桑托利：周一早盘市场为何未现更悲观走势

推动标普500指数连涨三周的这波迅猛且持续的回升，通常并非随机事件或多头陷阱。从预期视角来看，指数刷新历史高位往往预示着后市偏向乐观，而非转向悲观。

尽管如此，短期内市场已显现超买迹象。至少行情需要适度休整，受霍尔木兹海峡通航消息提振而飙升的周期性股票也将出现回调。不过，若油价显著低于前期峰值，市场大概率仍能吸收和平谈判带来的不确定性。多头需坚守7000点防线，以维持当前突破格局。

本轮升势仍由大盘蓝筹主导、内部结构失衡的行情：等权重指数尚未完全重返前期高位，标普500价值指数仍下跌1%。而投机板块的大幅反弹，也反映出资本急于追捧低质高波品种以“迅速扭亏”的迫切心态。个人投资者与量化对冲基金在此前调整中遭洗盘淘汰，仓位较轻，因此资本与风险偏好正向投机性更强的个股转移（CRWV、SNDK、BE本月迄今涨幅均近50%）。

由于获利预估不断上修，标普500前瞻市盈率由高至低的回撤幅度，目前仅回升约五成。然而，上修分布极不均衡，主要集中于科技（半导体）和能源板块。截至目前，市场对即便不错的业绩数据也出现了典型的“利好兑现即抛售”反应，本周将继续关注这一态势是否持续。

责任校对：郭明煜

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