中信建投期货：4月21日农产品晨间报告

玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性

1．市场动态：全国玉米深加工库存498.9万吨，累计降幅从高点37.8%收窄至8%；最新猪粮比仍处于4下方，严重低于5.1的一级下跌预警；饲用豆粕(3111, 18.00, 0.58%)/玉米库存都为本年新低；当前春季气温整体高于常年，春播期提前3至5天。东北地区大规模播种已于4月中旬陆续启动；上周中储粮共抛储7.82万吨，且高度集中于黑龙江/兰州分公司；3月以来提振的深加工利润全面回吐，其中淀粉(2828, -1.00, -0.04%)利润走出了今年新低，黑龙江玉米乙醇利润回到负区间。

2．观点总结：昨日涨幅的根基并不牢固，现货配合力度有限，短期内回调压力较大，下方支撑2380元/吨，上行暂无明显阻力位。

豆粕：中性

1．周度播种顺利推进，隔夜CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)震荡收跌。NASS数据显示，截至4月19日，全美大豆播种进度达12%，快于去年同期7%与五年均值5%，其中南部部分州播种推进相对更快。World Ag Weather预报显示，未来一周产区仍然延续平原地区降雨偏少、中西部与东南部降雨相对偏多的分化格局。此外，USDA农业天气展望提示，短期需警惕中西部局地低温霜冻与东南部偏干天气对作物出苗的影响；

2．连盘豆粕缺乏新的驱动，交易重心回归基本面本身，南美大豆到港压力打压估值，但下方亦受到成本端支撑，短期单边预计以震荡运行为主。

观点总结：区间交易思路，预计09合约日内运行区间2900-3000元/吨。

鸡蛋(3976, -26.00, -0.65%)：中性偏空

主产区现货价格回落，河北馆陶现货报价3.60元/斤，较上一日-0.06元/斤。从边际变化情况看，老鸡淘汰节奏有所加快，对蛋价形成阶段性利多。不过中期压力依然突出，当前在产蛋鸡存栏量仍处同比偏高水平，前期鸡苗补栏量回升，将在6至7月逐步转化为新增产蛋量，同时五一过后消费逐步转淡，南方梅雨季节临近也会影响流通与存储，使得远月合约上行空间受限。

观点总结：短期现货涨价驱动基本兑现，近月合约可依托支撑位区间参与，关注止盈离场机会。远月合约关注逢高布空机会。

生猪：中性

生猪现货价格震荡调整。昨日主产区现货均价9.87元/kg，较上一日-0.05元/kg。市场短期情绪修复特征明显，核心驱动来自养殖端头部猪企阶段性缩量出栏、散户抗价情绪升温以及五一节前备货带动屠宰端需求回暖。从最新的新生仔猪数据指引看，26年供给压力可能在4月左右阶段性达峰，5-6月可能迎来环比改善。但26年1月新生仔猪数据出现环比反弹（环比+1.3%），2月（环比-0.3%）、3月（环比-0.2%）新生仔猪数据环比改善幅度有限，即使在3月现货价格大幅下跌的情况下产能去化程度仍相对有限，对于周期拐点的判断可能需要更后置。

观点总结：前期多头布局可考虑适度逢高减仓；卖方等待更佳入场点位介入或考虑卖出07合约深度虚值看涨期权。