海外天气波动与国内库存积累 豆粕行情何去何从？
据Mysteel农产品网报道 进入7月，国内豆粕(3111, 18.00, 0.58%)市场扭转此前疲软态势，呈现偏强走势。截至7月13日收盘，豆粕期货夜盘主力合约报收3071元/吨，涨幅0.75%。当日早盘开盘，豆粕涨幅一度超1%，盘中触及3100元/吨。与此同时，豆粕现货市场同步跟涨——在库存持续累积的背景下，现货一口价稳步上扬，基差价格并未显著承压，这一“期现联动、基差稳固”的格局，折射出当前市场多空力量正处于微妙平衡。 天气变化+出口预期+USDA报告注入偏多基调 近期行情的首要驱动力，来自美国农
中天期货：原油微幅回升，豆粕震荡回调
重点品种解析 一、商品指数 二、股票指数 上证综指 7 月 3 日收盘上涨 14.74 点，涨幅 0.37%，报 4043.64 点； 深证成指 7 月 3 日收盘上涨 98.70 点，涨幅 0.64%，报 15597.51 点； 沪深 300 7 月 3 日收盘上涨 29.88 点，涨幅 0.62%，报 4842.17 点； 创业板指 7 月 3 日收盘上涨 2.66 点，涨幅 0.07%，报 4019.93 点； 科创 50 7 月 3 日收盘下跌 11.69 点，跌幅 0.59%，报 1975.60
【豆粕半年度】夹缝中求生的行情
大地期货研究院 多空逻辑梳理： ①空头主导因素（短期难以消退）：美豆产区气候理想，丰收预期稳固；国内 大豆(4521, -21.00, -0.46%)集中抵港，油厂维持高开工率，供给充裕；养殖刚需尚存韧性但缺乏增量，主动补库动力匮乏。 ②多头防御底线（封死下行空间）：成本端支撑坚实，前期丰产及高到港利空已充分消化；美豆 7-8 月灌浆期高温减产隐患未除；价格处于低位时产业刚需、饲料逢低采买持续托底，难以击穿前低。 操作总方针：以区间波段操作为主，顺势而为；长线多单可分批次于低位试探性建仓（须审慎），不追多
中信建投期货：6月11日农产品市场早报
玉米(2388, 9.00, 0.38%)：震荡整理 1．市场关注：第三轮中储粮进口玉米定向拍卖成交19.0万吨，成交率94%，均价2289元/吨，溢价63元/吨。芽麦及萌动麦低价进入饲料市场是主要压制因素，大型饲料企业小麦替代比例已达15%-30%。在新季上市前的空窗期，粮源掌握在贸易商手中，高成本抑制了抛售冲动，抗跌性较强，短期价格获得支撑。深加工利润微薄，开机率低，建库意愿弱，采购随用随采，缺乏上行动力。糙米与玉米的替代优势有限，短期压力弱于预期，不宜高估其挤出效应。关注本周USDA及CONAB六月
中信建投期货：6月10日农业品种早报
玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性 1．市场焦点：低价芽麦及萌动麦大量涌入饲料领域仍是主要压制因素，大型饲料厂小麦替代比例已攀升至15%-30%。在新粮上市前的空窗期，粮权已完全转移至贸易商手中，高昂成本限制其抛售意愿，抗跌特性明显，价格短期可获得支撑。深加工行业在利润微薄背景下开工率维持低位，建库动力不足，采购多采取随用随采策略，难以提供额外上涨动力。糙米与当前玉米价差下的替代优势极其有限，短期替代压力已大幅弱于此前市场预期，不宜高估其对玉米需求的替代效应。需关注昨日中储粮进口玉米定向拍卖
大豆豆粕累库加速 6 月底豆粕库存或冲 65 万吨
监测数据显示，截至 6 月 5 日，国内主要油厂进口大豆(4521, -21.00, -0.46%)库存达 683 万吨，较上周增加 47 万吨，较上月增加 123 万吨，同比多 12 万吨，超出近三年均值 94 万吨；豆粕(3111, 18.00, 0.58%)库存为 47 万吨，环比增 16 万吨，同比增 8 万吨，但较近三年同期均值低 16 万吨。 由于油厂原料备货充裕且开机率不断走高，大豆周度压榨量已逼近 240 万吨的高位水平，导致豆粕产量增加，库存累积速度显著加快。预测 6 月周度压榨量将维持
中信建投期货：6月5日农产品行情早评
玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性 1．行情焦点：6月2日，定向及不限向稻谷拍卖计划销售601155吨，实际成交43995吨，成交率7.32%，成交均价2706元/吨，糙米对玉米的饲用替代效应微乎其微。眼下东北产区高成本贸易商因亏损而惜售，华北产区因麦收腾库加速抛售，预计六月玉米行情仍将承压。 2．观点总结：利空因素已基本出尽，面对近千万吨芽麦的消化压力，建议保持观望。 豆粕(3111, 18.00, 0.58%)：中性偏空 1．利空因素：北美天气良好预期压制，且国内采购意愿不足，隔夜CBO
中信建投期货：6 月 1 日农产品晨间速递
玉米 (2388, 9.00, 0.38%)：中性 1．市场焦点：截止 5 月 31 日 17 时，全国夏粮小麦已收割 7613 万亩，进度达 22.44%。5 月 29 日定向稻谷投放 100 万吨，实际成交 63.4 万吨，成交率 63.4%，均价溢价 7 元/吨。此次标的位于黑龙江，底价设定为三等 1500 元/吨、二等 1540 元/吨，较 2023 年下调 200 元/吨，实际投放状况契合此前市场预期。上周五虽现利空出尽后的短暂反弹，但新麦即将全面上市，新旧麦价格同步施压，加之谷物库存腾库挤占玉
农产品期货日报5.27
蛋白粕：（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）周二，CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)回调，消化假期期间原油(607, -8.60, -1.40%)下行的压力。作物周报显示，美豆播种进度77%，低于预期的79%，但高于去年同期及五年均值水平。美豆出苗率49%，略高于去年和五年均值。数据显示，巴西大豆压榨利润上升。国内市场，蛋白粕表现偏弱。大豆上周压榨量超过200万吨，港口大豆库存增加，豆粕(3111, 18.00, 0.58%)库存增幅较缓，不过市
中信建投期货：农产品市场早间策略
玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性 1．市场关注：在谷物放量始终没有明确的情况下，弱势运行延续，近期重点关注新麦价格，新季小麦整体丰产预期但品质偏弱。饲用企业的谷物替代逐步铺开，等待谷物库存及盘面的进一步消化，短期至6月上旬之前，新麦开秤价的价格锚定或成为利空出尽的关键变量，丰产预期下的利空压制愈发变强。目前虽然饲用豆粕(3111, 18.00, 0.58%)/玉米都在持续走低并且不断逼近安全垫，但注意目前小麦替代仍在计价途中，现货购销短期即便走强也不构成持续性利多。稻谷拍的市场消息卖对盘面
多重利好预期下，豆类市场走向何方？
来源：期货日报 日前，商务部美大司负责人就中美经贸磋商初步成果进行了解读。在农产品贸易扩展方面，负责人指出，经过协商，双方就在消除部分农产品非关税壁垒和市场准入限制方面取得多项积极共识达成一致，并原则上同意将相关产品纳入对等减税框架安排，同时明确了扩大农产品双向贸易的指导性目标。 宏观层面存在利好预期，当前豆市状况怎样？未来如何发展？ 方正中期期货农产品研究员王亮亮指出，当前美豆进口到岸升贴水报价比巴西高出1美元/蒲式耳，年内大量进口美豆的可能性较小。 中州期货农产品研究员吴晓杰认为，2026/2027年
中信建投期货：5 月 14 日农产品晨间解析
玉米 (2388, 9.00, 0.38%)：倾向中性偏多1．市场焦点：小麦及稻谷作为饲料替代存在比例天花板，市场对相关拍卖带来的利空影响已逐步消化，盘面在利空出尽后出现反弹，但本轮上涨空间受限；饲料用豆粕 (3111, 18.00, 0.58%) 与玉米价差正逼近物理安全边界；深加工报价持续下探但跌幅可控，部分收购价已现回调迹象；新季与陈麦报价双双下调，饲用企业替代比例或已接近理论极限。USDA 对新季评估呈中性偏多态势，美及全球玉米期末库存预计降至多年低点，供需格局较本年度进一步收紧，价格重心上移。玉
豆粕盘整态势延续 棕榈油回调难改本色
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】 周二，豆粕 09 合约上扬 0.33%，收于 3033 元/吨；广东豆粕现货上扬 20 至 2910 元/吨；菜粕(2479, 38.00, 1.56%) 09 合约回落 0.63%，收于 2376 元/吨；广西菜粕现货回落 10 至 2310 元/吨；CBOT 美豆 7 月合约上扬 14.25 至 1225.25 美分/蒲式耳。新季作物 USDA 报告出炉，2026/27 年度美豆产量为 44.35 亿蒲式耳，前一年度为 42.62 亿蒲式耳；压榨需求为
豆粕行情：中美会晤或引爆美豆上行
大地期货研究院 核心观点：震荡本周豆粕(3111, 18.00, 0.58%)外盘强势、内盘弱势、基差承压，受美豆价格上涨及中国采购预期提振，但国内面临到港激增、养殖需求疲软、库存攀升的压制；短期聚焦USDA报告与中美峰会，中期关注南美到港情况及油厂开机率，整体维持高位震荡，呈现上有顶下有底的走势。 现货基差：偏空供应宽松持续压制现货及远月基差，现货表现弱于期货，油厂挺价意愿不足。 南美大豆(4521, -21.00, -0.46%)：偏空巴西丰收且正值出口旺季；阿根廷进入收割阶段，产量保持相对稳定。 美
中信建投期货：5月11日农产品市场早报
玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性偏空 1．市场焦点：短期内，稻谷拍卖传闻、新麦上市放量、进口谷物持续到港以及养殖需求疲软这四重利空因素共振，成为主导当前市场情绪的关键。多头坚守的最后防线在于贸易商的挺价意愿及春播成本支撑。主力07合约在跌破60日均线后，于2365元/吨附近仍具备一定技术支撑，但上方2450元/吨的压力已获充分验证，未来回调上限基本被封死，震荡中枢可能从之前的2375-2450元/吨进一步收窄至2320-2400元/吨，市场正静待稻谷拍卖正式方案出台及新麦收购价确立新的锚定