SpaceX上市将采用双层股权架构，巩固马斯克掌控力

SpaceX的首次公开募股文件透露，这家航天巨头计划在IPO后巩固创始人埃隆·马斯克对公司的控制权，赋予他与少数核心高管超级投票权股份，其投票权重将显著高于其他股东。

这份本月秘密提交的招股说明书首次披露了SpaceX财务状况与公司治理架构的最新细节。

上市完成后，马斯克将继续担任首席执行官、首席技术官，并出任SpaceX九人董事会主席职务。

根据文件显示，尽管马斯克去年在SpaceX的薪酬仅为54,080美元，但公司上市后，他将获得丰厚的股权激励收益。

SpaceX的目标是通过募集750亿美元资金，实现约1.75万亿美元的上市估值，这将使其成为历史上规模最为宏大的首次公开募股。

文件显示，SpaceX的总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔去年总薪酬为8,580万美元，而首席财务官布雷特·约翰逊的薪酬为980万美元。

文件显示，SpaceX将采用双层股权架构，B类股东每股拥有10票投票权，权力集中在马斯克及其他少数核心高管手中；而面向公众投资者发行的A类股票每股仅拥有1票投票权。

文件还概述了若干条款，这些条款可能会限制股东影响董事会选举或提起特定法律诉讼的能力，强制争议通过仲裁途径解决，并限制诉讼地点选择。

尽管这种架构在创始人主导的科技企业中较为常见，但它削弱了公众股东影响公司战略或挑战管理层的能力。

这份文件让投资者首次得以窥探SpaceX的财务状况，尤其是在马斯克今年将这家火箭制造商与其社交媒体及人工智能公司xAI合并之后。

合并后的公司截至2025年底拥有约248亿美元现金，总资产达920亿美元，总负债为508亿美元。

文件显示，其卫星互联网业务星链去年创造了数十亿美元利润，这有助于抵消今年收购创始人埃隆·马斯克的社交媒体和人工智能公司xAI时遗留的巨额亏损。

由于对xAI的人工智能基础设施进行了大规模投资，SpaceX在2025年由盈转亏，实现营收186.7亿美元，亏损49.4亿美元；而前一年，该公司营收为140.2亿美元，盈利7.91亿美元。

2023年，该公司营收为104亿美元，亏损46.3亿美元。

人工智能领域投资

SpaceX的亏损源于其资本支出在两年内增长近五倍，去年达到207.4亿美元，其中超过半数投入人工智能领域。

该公司成功的星链卫星互联网服务补贴了大部分支出，实现了44.2亿美元的营业利润，但仅占其总资本支出的不到四分之一。

人工智能领域的资本支出从上一年的56亿美元飙升至127亿美元，使SpaceX的总资本支出超过207亿美元，是上一年的两倍多。

但这仍然只是大型科技公司在人工智能基础设施方面支出的一小部分：市值与SpaceX相近的Meta公司，其2025年的资本支出为720亿美元。