瑞银维持长和买入评级 目标价67港元

瑞银发布研报表示，据悉怡和正与长和(64.7, 0.50, 0.78%)（00001）洽谈收购其百佳超级市场业务，并计划与DFI零售集团辖下惠康合并。该行参考同业约9倍的企业价值倍数（EV/EBITDA）进行估算，百佳估值或介乎2亿至3亿美元。对于长和而言，百佳所属的「其他零售」业务去年仅贡献1.67亿港元的EBITDA，占整体零售业务总额不足1%，显示出售该业务对其盈利或估值的影响有限。目前该行给予长和目标价67港元及「买入」评级。

该行认为，此次交易对DFI零售而言是市场整合的契机，可透过扩大规模获取市场份额及成本协同效益，亦符合DFI零售与怡和现行的并购策略目标。财务层面，截至去年底，DFI Retail持有7,000万美元净现金，目标负债比率低于25%。加上每年约1亿美元的战略性并购预算，该行相信其资产负债表实力足以执行此次交易。