容百科技43亿投磷酸铁锂：资金告急七年七换财总 亏损之下高管集体涨薪

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

近期，容百科技发布投资计划，将斥资42.98亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料生产基地。项目全部投产后，可形成年产34万吨磷酸铁锂正极材料的生产规模。

数据显示，截至去年底，容百科技持有现金约30亿元，而有息债务规模已达68亿元，创下历史峰值。尽管银行授信额度尚有百亿结余，但债务压力仍是企业难以承受之重。

然而，当前三元电池市场占比不断萎缩，向磷酸铁锂转型已是刻不容缓。但另一方面，公司现金流紧张、库存周转效率持续恶化，战略转型面临巨大挑战，陷入两难境地。

值得注意的是，容百科技营业收入与净利润已连续三年同步走低。尤其在2025年，当升科技、盟固利等三元电池同行均实现业绩双位数增长之际，该公司却逆势出现亏损。

不仅如此，今年年初，容百科技因与宁德时代供货合同信息披露违规遭证监会立案。更为罕见的是，公司上市七年来已更换七任财务总监。在此困境下，高管层2025年仍集体上调薪酬，引发市场广泛关注。

现金流紧张债务规模超60亿 转型磷酸铁锂左右为难

4月16日，容百科技披露两项投资计划，包括年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法装置，以及年产34万吨磷酸铁锂火法生产线。其中前驱体项目为火法项目提供原料配套，全部建成后将形成34万吨磷酸铁锂正极材料年产能。

根据规划，该项目资金将以自有或自筹方式解决，自有资金约占四成，银行贷款约占六成。截至2025年底，公司已获银行授信210.97亿元，其中未使用额度为103.08亿元。

但另一方面，截至2025年末，容百科技账面现金及理财产品仅30.5亿元，有息负债却高达68亿元，再创历史新高。公司当年财务费用达1.3亿元，连续四年攀升。即便授信额度充足，债务负担依然沉重。

容百科技在公告中称，该项目是平台化战略在磷酸铁锂板块的关键落子。通过盘活贵州新仁基地及毕节高新区原力帆厂区现有厂房设施，可快速形成52万吨湿法前驱体和34万吨火法正极材料产能，进一步提升规模化生产优势，契合市场需求。

据高工产研数据，2025年我国磷酸铁锂正极材料出货量达387万吨，同比增幅58%，占正极材料总出货比重77.4%。同期国内动力电池装机量中，磷酸铁锂电池占比升至81.2%，三元电池份额降至18.7%，二者增速分别为52.9%和3.7%。三元市场持续萎缩，容百科技向磷酸铁锂转型已刻不容缓。

然而，公司资金面持续紧张，2025年存货周转天数达69天，同比延长近四成，已连续三年攀升。战略转型面临资金与运营双重压力，令企业陷入进退维谷的局面。

营收利润三连降 逆势亏损下高管薪酬普涨

除债务压力外，业绩下滑是容百科技面临的另一重大挑战。

2023至2025年，容百科技营收同比分别下滑24.78%、33.41%和18.69%，归母净利润同比分别下降57.07%、49.06%和163.34%，营业收入与净利润已连续三年同步负增长。

值得注意的是，2025年当升科技营收与净利分别增长36.63%和34.02%，盟固利分别增长29.38%和138.14%。两家三元电池同行均实现业绩双增，而容百科技营收净利仍同比下降19%和163%，并陷入亏损境地。

可见，在三元电池企业纷纷扩产转型磷酸铁锂的背景下，容百科技与当升科技、盟固利的财务状况差异显著，各自承压程度与发展前景大相径庭。

2026年1月，容百科技披露与宁德时代签署总额超1200亿元磷酸铁锂供货协议，引发市场震动。但随后该"利好"被监管部门证伪。宁波证监局查实，协议并未约定具体销售金额，所谓"1200亿元"系公司单方面测算，且协议附有诸多限制性条款。

2026年2月，宁波证监局下发《行政处罚事先告知书》，认定容百科技公告内容未能真实准确完整反映协议条款，构成误导性陈述。最终公司被警告并罚款450万元，董事长白厚善个人被罚300万元，董事会秘书俞济芸被罚200万元，总罚款金额达950万元。

在债务、业绩与监管多重压力下，容百科技管理层出现动荡。2026年2月28日，公司公告称财务总监杨扬因个人原因辞职，离职后不再担任任何职务。在新任财务总监到任前，由董事兼副总经理张慧清代行职权。至此，公司自2019年上市以来七年七换财务负责人。

然而，在此困境下，公司董事长兼总经理白厚善、副董事长刘相烈、副总经理张慧清等人2025年薪酬仍集体上调，引发市场质疑。

责任编辑：公司观察

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