公募重仓股表现亮眼，部分个股涨幅超八成

2026年一季度，A股市场在多重利空因素交织下，波动加剧。据天相投顾统计，相较于岁末，公募基金整体权益仓位在一季度末呈现微降态势，股票型与混合型基金的平均仓位分别定格在88.74%与78.94%。

就基金重仓股而言，至一季度末，光模块龙头中际旭创(886.620, 21.76, 2.52%)再次霸榜公募第一大重仓股，宁德时代(436.350, -4.34, -0.98%)紧随其后，新易盛(622.710, 44.21, 7.64%)及腾讯控股分列三、四位。值得关注的是，去年底滑落至公募第九大重仓股的贵州茅台(1409.500, -2.51, -0.18%)，本季度排名回升至公募第五大重仓股。

天相投顾数据显示，截至一季度末，可比基金平均仓位为80.27%，较去年年末的81.95%回落1.68个百分点。其中，股票型开放式与混合型开放式基金的平均仓位分别为88.74%和78.94%，较去年末分别下降0.27和1.88个百分点。

一季度A股整体呈现“先扬后抑、震荡筑底”的走势。1月延续强势，上证指数一度突破4100点；2至3月，受中东地缘局势等因素冲击，市场转入震荡调整期。从结构上看，周期资源板块领涨，而科技成长股出现回调，市场风格切换特征显著。

尽管如此，仍有部分基金经理选择逆势加仓权益资产。例如，截至一季度末，华夏行业精选混合的权益仓位升至93.98%，较去年末大幅跃升20.42个百分点；万家新利灵活配置混合权益仓位达93.8%，较去年末增长12个百分点。此外，南方潜力新蓝筹混合A、富国天合稳健优选混合、鹏华先进制造股票、大成景恒混合等多只基金的仓位也较去年末有所增加。

多位基金经理在一季报中表达了对A股后市相对乐观的预期。万家新利灵活配置混合基金经理黄海表示，展望二季度，鉴于海外地缘冲突持续及油价中枢上移，整体风险偏好难以大幅改善。但凭借中国出口的韧性及能源的相对自主可控，A股有望维持偏强震荡格局，结构性机会依旧存在。

大成景恒混合基金经理苏秉毅透露，春节前后基金略微降低了仓位和组合弹性；待3月市场回落后，又重新逆势加回仓位。

“我们判断，A股虽在2025年经历了一波上涨，但考虑到企业盈利有望实现正增长，指数后续依然存在结构性机会，因此基金仓位从年初的70%逐步提升至90%以上的较高水平。”华夏行业精选混合基金经理彭海伟称。

天相投顾数据显示，截至一季度末，光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，与去年底相比，宁德时代反超新易盛，成为公募基金第二大重仓股。腾讯控股位居第四大重仓股。值得注意的是，去年底跌至公募第九大重仓股的贵州茅台，本季度排名回升，位居公募第五大重仓股。

数据显示，截至去年底，公募基金前50大重仓股主要聚集在信息技术、投资品、医药及消费品等行业。

具体来看，前50大重仓股中，信息技术行业占比高达18只，涵盖通信领域的中际旭创、天孚通信(375.410, 22.41, 6.35%)、工业富联(66.890, 5.48, 8.92%)、长飞光纤(412.000, 30.42, 7.97%)，以及元器件领域的寒武纪(1337.000, 7.00, 0.53%)、沪电股份(103.270, 3.45, 3.46%)、胜宏科技(342.780, 11.88, 3.59%)、深南电路(301.300, 5.97, 2.02%)、海光信息(259.200, 6.65, 2.63%)、兆易创新(313.980, 7.71, 2.52%)、北方华创(477.950, 27.59, 6.13%)、亨通光电(65.780, 5.98, 10.00%)等。

过去几年消费品板块整体疲软，截至去年底，前50大重仓股中仅含9只消费品及服务行业标的。今年一季度，公募基金再度减持消费股，截至一季度末，公募重仓消费品公司仅剩5只，白酒股仅剩贵州茅台、山西汾酒(136.910, 0.05, 0.04%)、五粮液(100.640, -0.54, -0.53%)和泸州老窖(100.240, -0.37, -0.37%)，家电板块仅剩美的集团(79.300, -0.20, -0.25%)。

截至一季度末，前50大重仓股中有7家创新药公司，包括恒瑞医药(55.440, -0.31, -0.56%)、信立泰(57.090, 2.46, 4.50%)、海思科(58.390, 0.51, 0.88%)、百利天恒(295.420, -0.58, -0.20%)、信达生物、科伦博泰生物及CRO龙头药明康德(99.250, 0.70, 0.71%)。

此外，前50大重仓股还包括互联网巨头腾讯控股、阿里巴巴-W，原材料领域的紫金矿业(35.530, -0.13, -0.36%)、赤峰黄金(43.220, -1.11, -2.50%)、中国海洋石油等，半导体领域的中芯国际(107.870, 0.41, 0.38%)、中微公司(319.990, 11.11, 3.60%)等，金融行业的中国平安(58.030, 0.00, 0.00%)和招商银行(39.740, -0.13, -0.33%)，化工行业的万华化学(87.700, 0.21, 0.24%)和华鲁恒升(35.720, 0.44, 1.25%)，电气设备板块的思源电气(221.560, 5.32, 2.46%)、阳光电源(136.910, 0.68, 0.50%)、德业股份(145.200, 2.19, 1.53%)等。

从持仓规模看，截至去年底，共有1163只基金持有中际旭创，持仓市值合计739亿元；1502只基金重仓持有宁德时代，持仓市值为731亿元；994只基金重仓持有新易盛，持仓市值为679亿元；747只基金重仓持有腾讯控股，持仓市值为347亿元；806只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值为305亿元。

从前50大重仓股的股价表现来看，一季度有12家公司涨幅超过30%。其中，长飞光纤上涨165.98%，港股长飞光纤光缆涨幅更是高达253.97%，亨通光电上涨112.94%。

从4月份以来的股价走势看，截至4月22日，东山精密(186.340, 16.94, 10.00%)月内上涨80.39%，中际旭创上涨55.71%，源杰科技(1464.050, 65.15, 4.66%)上涨45.61%。

不过，腾讯控股、阿里巴巴和贵州茅台走势相对平淡。一季度，腾讯控股下跌19.2%，阿里巴巴下跌16.67%，贵州茅台上涨5.29%；进入4月份，截至4月22日，腾讯控股下跌2.79%，阿里巴巴上涨10.5%，贵州茅台则下跌2.79%。

多位绩优基金经理在基金一季报中提到，一季度其继续聚焦以人工智能为代表的科技板块，并持续挖掘不同细分领域的投资机会。

“基金在一季度实现了突出的绝对收益和相对收益，我们坚定持有的优质AI算力公司股价迭创新高。”华泰柏瑞质量成长混合基金经理陈文凯称。

新华科技创新主题灵活配置混合基金经理王永明表示，一季度继续重仓算力产业链，超配光通信板块。组合中既有业绩强劲的行业龙头，也有符合产业升级趋势、在细分领域独具优势的专精特新“小巨人”。

广发远见智选混合基金经理唐晓斌则认为，在海外科技方向普遍承压下，A股科技板块去伪存真的结构性质变愈发明显。如果说2023年至2025年是AI技术百花齐放、估值泡沫与同质化竞争并存的时期，那么2026年则正式步入优胜劣汰的“达尔文时刻”。

“从资产属性维度对科技行业进行划分，我们重点聚焦供给受限、需求具备‘通胀式’增长的优质板块。我们认为，存储、CPO、光模块、液冷、光纤光缆、AI电源、超节点等细分领域均具备需求‘通胀’的核心逻辑。”唐晓斌称。

唐晓斌进一步表示，从时间周期看，多数产业链环节的量变到质变或于2028年集中显现，而部分板块有望在2026年率先迎来需求爆发。从短期业绩增速、当前估值，到中长期成长空间，这些细分行业均具备良好的配置价值。

展望2026年，绩优基金经理们普遍看好AI投资主线，尤其是OpenClaw的爆发所带来的投资机遇。

华商均衡成长混合基金经理张明昕表示，从产业层面看，OpenClaw的爆发，其通过系统级操作权限、本地部署与任务闭环能力，打通“生成—规划—执行—反馈”闭环，让AI从“对话”走向“自主行动”，AI Agent由此进入规模化商用，各行各业渗透率大幅提升，AI开始切实变成一种生产力，开始改造我们的世界，这是相对确定的产业趋势，投资策略也是围绕该产业变革把握确定性增长机会。

华安新兴动力混合基金经理许涵天表示，随着OpenClaw为代表的Agent产品涌现，我们已步入推理时代。预计后续会有更多AI应用让投资回报率得以体现，能够实现商业价值闭环，这将推动行业进入高速发展新阶段。当前重点布局三类资产。一是新技术领域，聚焦CPO、OCS等前沿技术相关公司，这是AI高确定性的技术趋势，代表行业未来发展方向；二是供应缺货通胀方向，主要是因AI供应链短缺带来的相关资源品和产品价格高企带来的投资机会；三是推理应用相关资产，国内市场庞大、应用场景丰富，为推理应用提供了肥沃土壤，国内相关企业有望凭借本土优势快速崛起，创造可观的投资回报。

在平安科技精选混合基金经理要文强看来，海外人工智能产业发展持续高歌猛进，智能Agent时代已然全面到来，在外部多变的市场环境中，科技板块行情一波三折，但是在“进攻恰恰是最好的防守”。人工智能产业长期发展的确定性，在不稳定的外部环境中优势愈发凸显；以光通信为代表的中国优势制造业，正实现从人工智能传输连接端，向AI核心算力基础设施的关键角色升级，国内龙头企业正引领全球相关产业的技术变革与产业升级。

“基于上述判断，后续仍将坚守高景气赛道与AI优势产业深度布局，坚持自下而上精选优质个股。”要文强说。

作者：王彭 赵明超