收购xAI致负债激增 SpaceX债务规模攀升至230亿美元

根据一份未公开的IPO招股说明书，SpaceX去年债务规模显著扩张，从2024年末的140亿美元攀升至2025年末的约230亿美元，增幅接近三分之二。这一债务激增主要归因于收购xAI所带来的大量新增财务负债。

文件表明，其中大部分债务与Valor Equity Partners签订的一份租赁协议相关，该协议用于为xAI采购芯片等人工智能基础设施设备，SpaceX在资产负债表中将其记录为45亿美元债务。招股说明书同时披露，Valor的首席执行官兼首席投资官安东尼奥·格拉西亚斯亦担任SpaceX董事。

SpaceX的债务水平不太可能引发信用分析师的严重关切。截至2025年末，公司持有约2500亿美元现金及现金等价物，略超其债务规模。现金储备较2024年增长逾一倍，很大程度上可能源于收购xAI时一并纳入的资金——xAI此前已从外部投资者筹集了大量现金。

公司在招股说明书风险因素章节中提示，“高负债水平可能对财务状况产生不利影响”。而其每年约1400亿美元的现金消耗（定义为调整后收益减去资本支出）可能更令人忧虑，尤其是在现金牛业务星链卫星互联网遭遇问题的情况下。

文件还显示，SpaceX调整了对首席财务官布雷特·约翰森的薪酬方式，这一变化很可能与债务和资本支出大幅增加有关。

今年1月，SpaceX董事会修改了约翰森的股权激励方案：原授予条件与公司更高自由现金流目标挂钩，修改后则基于更宽松的调整后收益指标达成里程碑，该指标剔除了折旧和利息费用。

SpaceX发言人暂未对此置评。

公司在上市后可能还会继续进行债务融资。近几周向投资者披露的材料显示，SpaceX将“获得全方位的债权与股权融资工具，为未来增长投资提供资金”。此前报道称，SpaceX计划在IPO中出售约7500亿美元股票，具体规模可能根据投资者需求调整。

SpaceX的上市推介重点大量围绕其轨道数据中心早期计划，即利用火箭与卫星将AI基础设施部署至太空。若该技术目标达成，埃隆·马斯克将获得额外股票奖励。

本月稍早有报道称，SpaceX去年资本支出近2100亿美元，几乎是前一年的两倍，其中绝大部分投向xAI业务，该业务还产生了近200亿美元利息支出。

公司互联网业务星链的利润帮助覆盖了这些利息费用。星链去年实现调整后息税折旧摊销及股权激励前收益720亿美元。

此前曾有报道称，SpaceX去年净亏损近500亿美元，营收增长约三分之一，至1870亿美元。

责任编辑：陈钰嘉

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。