降息预期降温 贵金属短期面临调整压力

【黄金】

巴基斯坦外交官透露，美伊磋商陷入停滞，推进迟缓。美方继续维持对伊的海上封锁，伊朗视此为谈判阻碍，认为达成协议耗时漫长，不宜操之过急。以色列防长卡茨则称，以方已做好重燃战火准备，只待美方许可。

点评：谈判受阻令市场担忧若无法速战速决，通胀可能反弹，从而削弱美联储降息预期。美黄金在60日均线上方承压，短期可能再次探底。中期来看，高位震荡仍是主旋律，需持续留意滞胀风险及美联储政策动向。

【铂金】

美国4月标普全球PMI初值表现强劲，制造业录得54，超出预期的52.5，创下2022年5月以来的最高水平。服务业PMI回升至51.3，重回扩张区间，综合指数升至52，为三个月新高。物价涨幅亦创2022年7月最大。

点评：美国经济韧性支撑风险偏好，利好铂金等贵金属，但受降息预期降温拖累，铂金、钯金随白银走弱，短期或继续下探，中期仍预计高位震荡。

【锌】

4月22日，紫金矿业披露一季度报告，1-3月矿山产锌8.45万吨，同比下滑4%；冶炼产锌8.98万吨，同比降10.6%。MMG同期报告显示锌矿产量5.02万吨，同比降3%，其中Rosebery矿减产16%，主要因品位下降及回收率微降。

点评：全球锌矿增量释放滞后。紫金与MMG一季报印证矿端增速放缓，加工费持续为负，供应偏紧未解。需求方面，旺季特征不明显，国内库存微增。整体而言，矿端成本支撑较强，但消费疲软与累库压力限制了上方空间，预计锌价短期震荡为主。