摩根大通看好智谱MiniMax-W：中国AI周期结构性红利 增持评级

根植香港，胸怀全球。新浪财经全球资本峰会金曜奖投票正式开启！探寻最具潜力的资本力量，您的支持至关重要，快去投票

摩根大通发布报告指出，持续看好智谱（02513）与MiniMax-W（00100）作为中国AI发展周期中的核心受益者。得益于强劲的API需求、持续优化的变现水平，以及国内企业级AI业务尚处起步阶段的潜力，该行给予两者“增持”评级，目标价设定为950港元与1,100港元。

基于乐观预期，两者展现了不同的增长逻辑：智谱拥有更清晰的盈利模型，且在年底实现年化收入约10亿美元的路径上具备可衡量性，这在API定价及代码使用透明度方面表现明显；相比之下，MiniMax拥有更高的收入增长上限，虽然当前股价隐含的年化收入率约为7亿美元，但若能在GPU资源紧缺的背景下更灵活地调配算力，将能迅速扩大规模并提升营收。

该行分析认为，行业面临的主要基本面风险包括商业模式定位差异、竞争格局、定价策略、中美技术差距，以及用户增长向收入转化的效率。只要这些因素保持有利，股价的短期回撤反而是加仓的良机。若情况恶化，该行将调整至更为谨慎的态度。

编辑：卢昱君

新浪财经声明：本文转载自合作媒体，新浪财经登载此文旨在传递更多信息，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，严禁编造、传播虚假或误导性信息以扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论仅代表个人观点，与本网站立场无关，不构成任何投资建议。用户应基于独立判断进行投资并自行承担风险。