瑞银看好李宁 给予买入评级 目标价28.6港元

瑞银发布研究报告指出，李宁(20.06, 0.22, 1.11%)（02331）品牌首季成人系列（不含李宁YOUNG）零售销售额同比增长中单位数，整体零售销售额同比增长高单位数，符合该行预期；其中李宁YOUNG增长超过20%。该行目前给予李宁“买入”评级，目标价28.6港元。

期内，成人系列线下及线上渠道分别实现中单位数及高单位数增长，线下零售增长主要得益于Outlet录得双位数增幅；数据与全年指引一致，且与安踏体育(83.55, -0.60, -0.71%)（02020）同期表现相当。

该行认为，耐克策略重点转向折扣与供应管控，对中国体育用品行业带来积极信号。此外，管理层预计公司整体销售将在下半年提速，考虑到低基数效应以及新产品与店铺扩张计划。

成本方面，管理层表示今年成本已锁定，潜在影响将从明年首季开始显现，预计届时鞋类成本将承受3至4个百分点的压力，而服装类对油价敏感度较低，所受影响较小。