美消费者通胀预期急升 油服巨头预警能源价格将居高不下

作者 |第一财经 樊志菁

由于能源成本攀升及对经济前景的忧虑加剧，美国4月消费者信心指数降至历史最低点。虽然特朗普声称美伊达成无限期停火协议，但公众对此反应冷淡，注意力仍集中在冲突导致的通胀效应上。油田服务企业发出预警，认为高油价可能会维持更久。

密歇根大学周五发布的消费者调研结果指出，信心指数终值为49.8，创下该调查问世以来的最低水平。但这一数字相较于本月早些时候的47.6已略有反弹。

此次信心下跌在多个政治党派中均有出现，并冲击了所有持有股票的消费者。美伊争端导致霍尔木兹海峡航运受阻，从而抬高油价，进而推升汽油和柴油价格。化肥、石化品、铝等大宗商品价格同样大幅上涨，这些成本将迅速转嫁给消费者。

自2月28日冲突开始以来，伊朗实际上已封锁了这一海峡。特朗普本周宣称无限期延长停火，但美海军对伊朗港口的封锁并未解除。“美伊冲突主要通过汽油和其他商品的价格波动来影响消费者预期。”密歇根大学消费者调查主任乔安妮·徐说，“相比之下，那些无法缓解供应紧缺或压低能源价格的军事和外交举措，很难提升消费者信心。”

美国能源信息署（EIA）数据显示，本月全美汽油平均零售价超过4美元/加仑，而柴油价格更是远高于5美元/加仑。益普索（Ipsos）民意调查表明，大部分美国民众将油价上涨归因于特朗普，这给其在11月国会中期选举前的共和党阵营带来了显著压力。

柴油价格居高不下可能会提升公路运输商品的成本。虽然消费者信心与支出之间的关联性不算太强，但预计家庭尤其是低收入家庭将被迫减少消费。“我们预期，油价上涨对实际可支配收入的冲击会拖慢消费增长速度。”牛津经济研究院美国经济学家格雷斯·兹默在发给第一财经记者的报告中指出，“影响主要集中在中低收入家庭，因为汽油在其总开支中所占比例更大。”

值得关注的是，调查表明消费者对未来12个月的通胀预期从3月的3.8%跃升至本月的4.7%，创下近三年最高纪录。对未来五年的通胀预期也从之前的3.2%上升至3.5%。

通胀预期攀升，加之标普全球周四公布的4月份企业商品与服务定价指数升至近四年高位，进一步巩固了市场对美联储今年可能不会降息的预期。“运输成本增加将传导至食品、家电、玩具以及所有依赖海运、公路运输或空运的商品，民众将面临更大压力。”海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗说，“只有当霍尔木兹海峡恢复通行、冲突彻底终结，消费者信心才能好转。”

美国总统特朗普本周表示，美国人民需做好准备，短期内汽油价格将保持在高位。然而两家油服巨头却给出了迥异的看法，斯伦贝谢和哈里伯顿均预计国际油价将在更长时期内维持高位。

当前全球能源市场正遭遇最严峻的风险场景之一：霍尔木兹海峡航运中断。在和平时期，全球大约五分之一的原油及石油产品通过该海峡运输。此外，针对输油管道和其他能源设施的袭击也进一步加剧了原油市场的混乱。

斯伦贝谢预测，即便冲突结束，原油价格也将高于冲突前的水平。该判断基于三个因素：由基础设施受损造成的短期供应中断、生产停滞带来的后果，以及地缘政治风险溢价。斯伦贝谢认为，各国将采取多项对策：优先推动能源供应多元化、增加油气勘探和本土资源开发的投资、在冲突缓和后补充战略石油储备。

哈里伯顿首席执行官杰夫·米勒周二在财报分析师电话会议上也表达了类似看法。“我认为中东局势将对全球能源行业产生重大而持久的影响。”米勒称，能源安全不再仅仅是一句口号，各国将加大本土油气开发投资，资源缺乏的国家也将加快油气供应来源的多元化。他认为，油气产量和库存的恢复绝非一个简单的过程。“从整体来看，目前全球油气供需的紧张程度已远远超过两个月前。”

高盛在本周发布的研报中指出，自4月以来，全球可观测的原油库存每天减少630万桶，如果计入“隐性库存”，这一数字则约为每日1090万桶，为2017年以来最大的月度降幅。该行警告，即便在相对乐观的情形下——霍尔木兹海峡在4月底逐步恢复通航——全球库存仍将降至历史低点，并可能在5月进一步下降。

即将来临的夏季消费高峰可能会进一步加剧供需紧张。油价信息平台GasBuddy的石油分析主管帕特里克·德哈恩表示，每加仑4美元的油价不太可能造成消费者需求明显下降。他估计，目前美国人的汽油支出占收入中位数的约3.5%，如果冲突不能迅速解决、航道不能自由通行，今夏油价可能接近每加仑6美元。