信科移动八载亏损，“空天地”战略难觅盈利曙光

每经记者|陈晴每经编辑|张益铭

4月24日晚间，信科移动（17.000, -0.70, -3.95%）（SH688387，股价17.00元，市值581.19亿元）披露了2025年年报。这份财报揭示了一个略显尴尬的现状：作为一家头顶“移动通信领域自主创新领军企业”光环的央企控股子公司，公司至今仍未摆脱亏损的困境。

2025年，信科移动归母净利润为-2.70亿元。尽管亏损幅度较上年有所收窄，但这已是公司自2022年9月登陆科创板后的第四个亏损年份。若拉长周期看，自2018年起，信科移动已连续第八年出现年度亏损。

在5G建设热潮渐退、6G尚处探索阶段的行业节点，信科移动力推的“空天地”一体化愿景，究竟还要讲述多久？

信科移动控股股东为中国信息通信科技集团有限公司。公司主要涉足移动通信网络设备销售、一体化及网络运维服务。在2025年年报中，公司将自己定义为“以‘空天地’技术为代表的全球移动通信领域自主创新领军企业”。

然而，这一“领军”名号并未转化为实际的盈利能力。2025年，公司实现营收61.45亿元，同比下滑5.33%；归母净利润-2.70亿元；扣非净利润更是低至-4.07亿元。

持续亏损的根源，在于高昂的研发投入与营收规模不匹配。2025年，公司聚焦“空天地”一体化主业，全年研发投入达12.82亿元，占营收比重升至20.86%。但受国内运营商资本开支持续缩减影响，公司营收不增反降。公司坦言，营收与毛利尚不足以覆盖研发费用，这是亏损的直接诱因。

纵观过去四年，公司归母净利润分别为-6.74亿元、-3.57亿元、-2.79亿元和-2.70亿元。虽然亏损幅度逐年递减，但扭亏为盈的转折点依然遥遥无期。

针对历史亏损，信科移动解释称，4G时代为TDD技术标准研发与产业化投入巨大；5G时代虽持续高研发投入，但受运营商初期采用NSA组网及行业竞争加剧影响，公司5G系统设备市场份额偏低，相关收入和毛利难以覆盖研发支出，严重拖累盈利水平。

伴随连年亏损，公司财务压力不断积压。截至2025年末，公司合并报表未分配利润为-93.31亿元，股本34.19亿元，未弥补亏损已超过股本总额的三分之一。

除了盈利难题，信科移动还面临应收账款高企、存货减值等多重经营挑战。

截至2025年末，公司应收账款（含合同资产）净额达53.49亿元，占总资产比例高达38.47%。对应61.45亿元的营收，这一比例约87%，意味着大部分收入尚未回笼。尽管客户主要为运营商及中国铁塔等大型国企，坏账风险较低，但若应收账款无法及时收回，将对公司资产质量和财务状况产生负面影响。

同时，公司存货规模也不容小觑。截至2025年末，存货账面价值13.83亿元，占总资产9.95%。随着5G网络向5G-A演进，公司维持较高生产规模和库存，但若市场环境波动或产品迭代，存货减值风险将上升。

面对传统通信设备市场增长放缓的瓶颈，信科移动正积极开拓新增长极，卫星互联网被寄予厚望。

年报显示，公司已在卫星互联网领域实现从技术领先到商用落地的跨越，全面布局星载基站、星载相控阵天线、核心网、网管、专用终端及仪器仪表等产品线，是“国内卫星互联网重大工程的重要力量，载荷综合市场份额排名第一”。

不过，该业务目前仍处于投入阶段。在2025年末的投资者交流活动中，公司表示：“卫星互联网业务目前的收入占整体营收的比例依然偏低。”

信科移动在风险提示中也指出：“卫星互联网面临火箭发射能力、频轨协调及大规模资本投入等不确定性，若组网进度或商业闭环不及预期，将影响投资回报与产业化节奏。”

从2026年一季报来看，公司营收7.62亿元，同比下降6.56%；归母净利润-1.28亿元，同比减亏18.0%。虽然亏损收窄迹象初现，但要实现全面盈利仍有距离。

针对2025年年报相关事宜，2026年4月25日，《每日经济新闻》记者致电信科移动证券部，但电话始终无人接听。