多国央行减持黄金，金价走势将如何演绎？

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据央视财经援引当地媒体报道，阿塞拜疆主权财富基金——阿塞拜疆国家石油基金今年第一季度出售了超过22吨黄金。这是该基金自2012年开始增持黄金以来首次减仓。

近年来，阿塞拜疆国家石油基金一直是全球黄金的主要买家之一，与多国央行和主权财富基金一起，成为推动金价屡创新高的重要力量。

分析人士认为，目前尚无迹象表明阿塞拜疆国家石油基金将继续大规模减持。此次抛售主要源于其内部持仓规则的限制。

此前媒体还报道，为应对中东冲突引发的能源供应短缺以及土耳其里拉贬值压力，土耳其黄金储备在过去两周（截至3月28日）大幅减少近120吨，为2013年有记录以来最大两周降幅。据知情人士透露，上周土耳其减少的黄金储备中，约26吨被出售，约42吨用于掉期交易。

掉期交易的本质是“以金换汇，到期赎回”，即央行将黄金交给对手方以换取等值美元，同时签订远期合约，约定未来以略高的价格回购黄金。这是一种短期融资行为，并非永久性清仓。

此外，波兰央行行长3月4日提议出售部分黄金储备以筹集约130亿美元用于国防开支；俄罗斯央行2月公布称，1月出售了30万盎司黄金，使其黄金总持有量降至7450万盎司，这也是俄罗斯自去年10月以来首次减少黄金储备。

值得一提的是，少数国家进行了短期应急抛售，而大多数国家仍在增持。世界黄金协会最新发布的截至2026年3月底全球官方黄金储备数据显示，目前，全球央行整体延续黄金配置趋势，黄金储备净增超215吨。

近期黄金价格波动加剧，但业内人士仍看好黄金的未来。中国人民大学教授、国际问题专家金灿荣4月24日在京东财富举办的第二届贵金属投资策略会上表示，美伊冲突等地缘政治风险持续发酵，全球市场对美元的信任度显著下滑。尽管加密货币热度居高不下，但具有天然的高风险，相比之下，黄金成为资产避险的可靠选择。

针对近期金价从5000多美元的高位回落，金灿荣认为这只是短期波动：受石油出口压力影响，海湾国家难以通过石油换取美元，只能被动抛售黄金回笼现金以购买生活必需品。他强调，本轮价格调整属于阶段性走势，不会扭转黄金的长期上升趋势。

山东黄金集团交易中心首席分析师姬明指出，黄金的核心价值在于对冲信用货币风险，其定价逻辑已不能简单套用美元指数或美联储货币政策框架。当前全球央行持续购金、实物黄金需求旺盛，黄金核心定价逻辑未发生本质改变，行情核心驱动力已从传统货币政策转向全球宏观秩序重构与去美元化进程。

对于后续价格走势，姬明复盘年初市场表现后分析，短期受高油价和美联储政策观望情绪制约，金价大概率维持震荡走势；待中东地缘冲突被市场充分消化后，配置型资金叠加央行持续购金需求将重新入场，预计未来6至12个月，金价有望突破5600美元/盎司的历史高点。

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