花旗看好腾讯新模型 维持买入目标价783港元

花旗发布研报指出，腾讯控股(478.2, -15.20, -3.08%)（00700）于23日推出新模型HY3.0预览版，这是一款采用MoE（混合专家）架构的语言模型，总参数量约2,950亿，上下文窗口达到256k，在复杂推理和代理能力上均有明显改善。HY 3.0采取“务实”思路，侧重现实场景应用而非实验室评分，并称推理效率提升40%，定价也更具竞争力。花旗继续给予腾讯“买入”评级，目标价为783港元。

该行认为，尽管名义上是“预览版”，但该模型已迅速接入腾讯多条产品线，包括元宝、ima、CodeBuddy、WorkBuddy、QQ、腾讯文档、腾讯地图、微信公众账号以及和平精英等，显示其已经具备解决现实问题的能力。聚焦实用性与成本效率的部署方向，整体属于积极的战略布局。花旗预计，随着HY3.0正式版以及后续3.1、3.2版本陆续推出，模型能力仍有进一步提升空间。