太阳制药117.5亿美元拿下欧加农

核心看点

印度规模最大的制药公司太阳制药宣布，将以包含债务在内合计 117.5 亿美元的全现金交易，收购美国欧加农公司。消息公布后，太阳制药股价周一强势上涨逾 7%。

太阳制药向交易所递交公告称，公司将按每股 14 美元的价格，收购欧加农全部已流通股份。

欧加农执行主席卡丽・考克斯在联合声明中称：“在对多种战略选择进行全面评估后，董事会认为，此次全现金收购能够为欧加农股东带来直接且可观的价值回报。”

欧加农于 2021 年自默沙东(111.9, -2.72, -2.37%)集团拆分独立，主营聚焦女性健康和生物类似药，旗下拥有 70 余款产品，销往全球 140 个国家和地区。

联合声明指出，交易完成后，这家印度仿制药龙头的营收将达到 124 亿美元，并将正式进入全球制药公司前 25 名。伦敦证券交易所集团数据显示，截至上周五，太阳制药市值已超过 410 亿美元。

太阳制药董事总经理基尔蒂・加诺克表示：“此次收购是公司推进全球化布局的关键一步。” 美国是全球最重要的医药市场之一，拿下欧加农将有助于太阳制药扩大产品规模、提升海外市场份额。

太阳制药表示，收购欧加农是其扩展创新药业务的重要一环。按照欧洲药品管理局的定义，创新药是指含有全新活性成分或复方成分、此前从未获批上市的药物。

目前，太阳制药的创新药管线覆盖皮肤科、眼科、皮肤肿瘤科三大方向。

财报数据显示，截至 2025 年 3 月财年末，创新药收入占公司总销售额的 20%；在交易完成后，这一比例将提升至 27%。

太阳制药执行主席迪利普・尚维在公告中表示：“欧加农的产品管线、研发实力与全球渠道，与我们的业务具有高度互补性。”

欧加农的核心市场包括美国、欧洲、中国、加拿大、巴西，并在欧盟及新兴市场设有六座生产基地。

此前印度《经济时报》援引消息人士称，太阳制药曾计划以约 130 亿美元收购欧加农，受这一传闻刺激，欧加农上周五股价已飙升近 31%。

并购不断，扩张提速

孟买投资机构 Equirus Capital 投行负责人巴维什・沙阿分析：“这类大型并购具有长期战略意义，但短期财务影响往往利弊并存。”

他指出，如果并购能够完善产品线、拓展市场版图并形成规模效应，中长期有望提升企业盈利；但在短期内，杠杆率会被抬高，再加上整合成本和执行风险，经营压力也会随之上升。

截至 2025 年 12 月末，欧加农负债规模为 86 亿美元，现金储备 5.74 亿美元，净债务 / 息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 4 倍；而太阳制药整体处于净现金状态。

交易完成后，合并主体的净债务 / EBITDA 比率将降至 2.3 倍。

收购陷入困境的企业，一直是太阳制药的扩张路径：

2007 年，公司成功收购陷入财务危机、在纽约上市的以色列药企塔罗制药；2014 年，又以约 32 亿美元从日本第一三共手中买下遭美国食药监局监管处罚的兰伯西实验室。

此次收购欧加农，是太阳制药过去 16 年间完成的第六笔重大并购。

责任编辑：郭明煜

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