城堡证券称伊朗局势降温 股债或同涨

城堡证券指出，随着伊朗冲突逐步走向可避免升级的处置路径，股票与债券行情有望形成同步上行，即便围绕霍尔木兹海峡的僵持局面仍在延续。

该机构EMEA固定收益业务的销售负责人Nohshad Shah在发给客户的研究报告中表示，尽管要敲定正式协议仍存在难度，但美伊双方都存在促成谈判的动力，因为继续升级所需的代价太高。

Shah提到，特朗普释放出缓和冲突、并在中期选举前将更多精力转回国内事务的信号；与此同时，伊朗方面更可能把注意力放在经济重建与国内稳定上。Shah认为，最可能出现的结果是先行签署一份范围有限的框架安排：伊朗在核浓缩活动上接受部分约束，以此换取制裁带来的适度、且可回撤的缓解。

Shah写道：“归根结底，这更像是一项把时间争取出来、降低局势立刻升级风险并让石油市场回稳的冻结式安排，而不是能够彻底处理争议的全面协议。对那些把重点放在霍尔木兹海峡能否重新开放的市场参与者而言，这样的方案已经足够。”

Shah还表示，从中央银行角度看，地缘政治压力的缓和，或将使欧洲及英国的政策制定者在加息幅度上出现低于市场预期的情况。

他同时指出，另一个需要警惕的风险在于，如果金融环境过于宽松，可能进一步推升通胀，尤其是在美国。因为人工智能相关支出、财政刺激以及劳动力供给偏紧，已经在物价层面提供了支撑。

城堡证券亦提到，美联储高层可能出现的变化同样带来不确定性。特朗普提名的新一任美联储主席凯文·沃什强调，评估通胀时所参考的指标应剔除最极端的价格波动。

Shah警告称，这种取向可能使政策制定者对通胀走势的转折反应变慢。原因在于，拐点往往出现在“分布的尾部”，而所谓截尾均值指标剔除的正是这部分成分。

“凯文·沃什所选择的通胀衡量口径，对他而言更有利；这与他此前对美联储在应对疫情通胀时反应偏慢的批评形成了直接对照，”Shah写道。

责任编辑：丁文武

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