超30家药企一季报亮相：一品红净利近10倍，药明康德日赚超5000万
近日，A股医药板块进入一季度财报集中披露窗口，含阳光诺和(57.920, -0.86, -1.46%)、华东医药(34.210, -0.97, -2.76%)、重药控股(5.880, -0.01, -0.17%)、圣诺生物(37.790, -0.89, -2.30%)、我武生物(26.220, -0.53, -1.98%)、一品红(38.290, 0.80, 2.13%)、丽珠集团(32.540, -0.26, -0.79%)、浙江医药(14.560, -0.25, -1.69%)、济川药业(26.680, -0.02, -0.07%)、科源制药(37.490, 0.07, 0.19%)、千红制药(7.180, -0.12, -1.64%)等多家公司已集中交出第一季度“答卷”。
从披露结果看，行业分化十分突出：一方面，以一品红为代表的创新药与特色原料药企业表现出更强的增长动能；另一方面，浙江医药、阳光诺和等企业则受到集采推进及研发节奏影响，净利润出现回调迹象。
在医保控费持续推进、同时行业加速创新转型的背景下，医药行业正在发生更深层次的结构变化。
在本轮披露季中，一品红（300723.SZ）脱颖而出，成为“业绩王”。其一季报显示，报告期内公司实现营业收入3.85亿元，同比增长2.26%。然而，归母净利润达到5.94亿元，同比增幅高达950.35%。
从公开资料来看，净利润的大幅提升并不完全由主营销售驱动，公允价值变动收益及政府补助等非经常性项目对结果贡献较大。若将这部分因素剔除，扣非净利润的增速将更接近常规水平。尽管如此，公司创新药管线的推进仍能为基本面提供支撑：报告期内公司共有14个创新药项目在研，卡络磺钠注射液等产品获得批复，为后续成长奠定基础。
圣诺生物（688117.SH）同样交出了亮眼表现。其一季度营收2.44亿元，同比增长32.52%；归母净利润6636.22万元，同比增长40.84%。增量来源较为清晰，主要与多肽原料药及CDMO相关订单放量有关，体现出公司在细分赛道上的技术与供给优势。
作为医药工商业龙头代表，华东医药（000963.SZ）则呈现稳健的双位数增长。数据显示，其一季报营业收入111.83亿元，同比增长4.17%；归母净利润10.02亿元，同比增长9.56%。市场人士认为，医美业务以及部分创新药品种持续放量，有效缓冲了传统仿制药在集采方面的压力。
在流通环节，重药控股（000950.SZ）营收小幅下滑0.87%至204.32亿元，但归母净利润同比增长36.33%至1.71亿元。这说明医药商业企业通过更精细的运营管理与费用控制，正在修复盈利能力。
并不是所有公司都能享受到增长红利。行业“冰火两重天”的态势，在阳光诺和与浙江医药这两家公司上体现得尤为明显。
作为CRO（医药研发合同外包服务机构）企业，阳光诺和（688621.SH）一季度营收1.97亿元，同比下降14.6%；归母净利润2063万元，同比下滑30.3%。与此同时，经营现金流净额也显著转负，同比下降823.1%。这反映出在当前融资环境下，Biotech公司对研发投入更加审慎，上游CRO行业的订单波动也随之加大。
4月28日，药明康德(100.520, 0.44, 0.44%)（603259）发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%；归属于上市公司股东的净利润46.52亿元，同比增长26.68%。若按一季度90天测算，折合下来公司日赚5168.35万元。
浙江医药（600216.SH）则承受来自产品价格与销量的双重压力。一季度营收21.91亿元，同比下降2.86%；归母净利润2.87亿元，同比减少29.84%。其中，维生素等原料药价格阶段性走低，再叠加部分制剂产品的集采因素，是其业绩承压的主要原因。
除了上述重点公司，本轮披露中多家药企的一季报也进一步丰富了行业画像。比如，作为高毛利“现金牛”脱敏治疗领域的龙头，我武生物一季度实现营收2.53亿元，同比增长10.96%；归母净利润1.17亿元，同比大增63.51%。公司毛利率维持在95.25%的高位，净利率提升至46.08%，反映出在过敏细分赛道具备较强的定价能力与成本管控能力。
丽珠集团在一季度实现营收28.71亿元，同比下降9.74%，主要与中药制剂等业务调整相关；但归母净利润为7.24亿元，同比增长25.22%。利润增速明显快于营收，表明其产品结构优化（高毛利创新药占比提升）以及费用管控取得成效。
千红制药（002550.SZ）与科源制药（301281.SZ）在表现上则呈现出原料药企业的“修复”与“反弹”。
根据相关公告，千红制药营收3.58亿元，同比下降20.62%；净利润8450万元，同比下降46.54%。营收和利润双双回落，主要与肝素原料药价格波动及部分产品集采影响有关。不过其毛利率逆势上升至61.08%，显示公司产品结构正向更高毛利方向调整。科源制药方面，营收1.61亿元，同比增长45.05%；净利润3054万元，同比增长32.38%。作为特色原料药企业，其糖尿病类原料药订单恢复较为强劲，毛利率提升至57.60%，体现出细分领域的复苏弹性。
21世纪经济报道记者梳理相关财报信息发现，药企在研发投入上呈现出较为明显的“两极分化”：CRO及创新药企业维持较高研发强度，而部分传统药企则可能通过资本化等方式调节当期利润的压力。
阳光诺和作为研发服务型公司，一季度研发投入达3549.14万元，研发费用率为18.01%（上年同期为16.34%）。在营收下滑14.62%的情况下，其研发投入仅下降5.93%，说明公司仍在逆势强化技术平台建设。但较高研发强度也会直接压缩当期利润，进而使净利润降幅（-30.25%）显著大于营收降幅。
华东医药一季度研发费用为3.50亿元，同比下降32.02%。公开信息显示，这一变化并非源于公司减少研发活动，而是与会计政策调整相关：公司将进入Ⅲ期临床重点项目的支出进行了资本化处理，从而导致费用化研发支出减少。截至报告期末，其开发支出余额增长10.61%至19.44亿元。
丽珠集团一季度研发费用为1.69亿元，同比下降21.59%。公司方面解释称，主要受益于AI技术在药物研发全流程的应用（如OpenClaw智能体平台），通过虚拟筛选与模型预测显著降低试错成本。这种“降本增效”式的研发收缩，与单纯削减管线存在本质差别，也反映出技术赋能下的研发范式正在调整。
华南某医药行业分析师向21世纪经济报道记者表示，从已披露的一季报看，创新药/高壁垒制剂收入占比持续提升。例如华东医药、一品红、我武生物等，其创新药或高端制剂正逐渐成为增长引擎；同时，在圣诺生物的多肽原料药、科源制药的特色化学原料药等细分赛道，也具备较强议价能力和客户粘性。
相对而言，若仍以大宗原料药与普通仿制药为主业，且未完成创新转型的企业，往往更容易同时遭遇集采降价与成本上升带来的双重挤压。
此前亦有业内人士指出，2026年一季度或将成为医药行业从“政策出清”转向“创新兑现”的关键时间点。头部药企的估值逻辑也不再只看营收规模，更关注创新药收入占比以及BD（商务拓展）出海能力。一品红利润暴增虽包含一定偶然因素，但创新药企业的崛起仍具有确定性；而CRO行业的阶段性回调，则预示着创新药产业链的资金投入正在从“大水漫灌”转向“精准滴灌”。