沃什上任或促美债收益率曲线趋陡 交易复苏

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华尔街策略师表示，由凯文·沃什出任美联储领导者，可能让规模31万亿美元的美国国债市场从此前的狭窄波动区间中走出来。策略师建议投资者提前布局，关注短债收益率后续可能转向下行。

美国国债收益率周一走高2至3个基点，并继续向2020年底以来最窄的月度振幅区间靠拢。与此同时，随着美伊和谈进展陷入僵局，市场普遍预期美联储本周将按下不动维持利率不变，10年期国债收益率上行3个基点至4.33%。

至少在现货债券交易领域，这类低波动格局让策略师把目光转向更久远的潜在驱动因素，而沃什接替鲍威尔出任美联储主席的提名，本周也将进入投票环节。

以Matthew Hornbach为首的团队指出，在沃什的领导下，美联储或将调整通胀衡量方式、削减前瞻指引力度，并推动缩减资产负债表规模。相关做法“可能会带来每次议息会议之间波动性的上升”。他们以及华尔街多方人士预计，这些变化将传导至短债收益率，从而使所谓收益率曲线趋陡的交易机会重新出现。

但从当前看，债券市场在经历上月的大幅回撤后整体仍维持相对稳定。高油价被认为会抬升通胀方面的不确定性，一旦持续，可能最终会冲击增长并拖累经济表现。基金经理将持续留意鲍威尔本周会议上的表态，以判断央行如何权衡战争对经济的影响。

从交易端来看，市场参与者更倾向于在年底前迎来降息。通常降息会压低短期国债收益率，并有助于扩大短端与长端（包括10年期与30年期）之间的利差。

PGIM Fixed Income全球债券主管兼首席投资策略师Robert Tipp表示：“美联储官员正在努力争取时间，因为他们认为当前经济状况相当强劲，通胀水平也高于目标。为避免冲击市场，他们也希望不要在无意之间收紧金融条件。”

他同时认为，短期限国债面临的主要风险取决于冲突对经济数据所造成的具体影响。投资者将重点关注周四公布的、由美联储所青睐的通胀指标。

本周，市场略显偏弱的情绪也推动竞购者更积极地参与发行：两年期国债发行690亿美元、五年期国债发行700亿美元。此外，七年期国债的440亿美元标售将于周二进行。

Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre指出：“本周伊朗与美国的相关动态、经济数据以及多家关键公司的财报发布等多重因素相互叠加，任何一项都有可能左右市场走势。美联储若想主导市场预期，难度确实很大。”

责任编辑：李桐

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