华泰期货：伊朗分歧难消，原油维持高波动

市场要闻与重要数据

1、 截至当天收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油(607, -8.60, -1.40%)期货价格上涨1.97美元，收于每桶96.37美元，涨幅为2.09%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.90美元，收于每桶108.23美元，涨幅为2.75%。SC原油主力合约收涨1.10%，报655元/桶。（来源：Bloomberg）

2、 白宫新闻秘书莱维特向记者透露，美国总统特朗普当天与高级国家安全顾问们围绕伊朗方面提出的一项“新提议”展开讨论，目的在于寻求缓解战争相关问题。根据该提议，霍尔木兹海峡将继续保持开放，而伊朗核计划相关议题则留待后续再行讨论。在新闻发布会中，莱维特未就该提议给出细化态度。她表示，特朗普的底线要求仍然不变。特朗普强调霍尔木兹海峡这一重要石油运输通道必须保持畅通，并要求伊朗交出其浓缩铀。莱维特称：“我不会说他们正在‘考虑’这项提议。只能确认，今天上午确实进行了讨论；在总统正式表态之前，我不打算抢先发言。我相信你们随后一定会听到总统本人对该话题的看法。”（来源：Bloomberg）

3、 由于美国对伊朗港口实施封锁，伊朗难以向客户正常发运石油，空油轮也无法靠港装载，致使其石油库存不断累积。为降低部分油田停产风险，伊朗已着手把原油存入浮动油轮。不过，现任与前任伊朗官员透露，这个高度依赖石油出口获取主要收入的国家，正在启用以往未曾使用的储存方式，以腾挪空间。相关官员表示，伊朗方面正通过集装箱以及“简易储存设施”来进行储备，即在南部石油重镇阿瓦士与阿萨卢耶地区使用状况不佳的废弃储罐。（来源：Bloomberg）

4、 英国石油旗下怀廷（Whiting）炼油厂在周日出现短暂停电情况，进而导致其中一个加工单元停产。（来源：Bloomberg）

5、 匈牙利油气工业股份公司表示，就其拟收购俄罗斯天然气工业股份公司持有的塞尔维亚石油工业公司股份一事，相关谈判正按照此前签署的框架协议持续推进。（来源：Bloomberg）

6、 匈牙利石油协会与独立加油站协会称，受中东局势外溢影响，且匈牙利政府推行燃油价格保护政策，匈牙利燃油存在断供风险，多地加油站经营承压，部分甚至面临倒闭。（来源：Bloomberg）

7、 美国国防部在社交媒体上表示，美军于23日对一艘从伊朗运送石油的油轮实施海上拦截，并登船开展检查。（来源：Bloomberg）

投资逻辑

上周汽油裂解价差明显走强，周内涨幅超过10美元/桶。与此同时，近期美国汽油库存去化加快，再叠加炼厂最大化生产航煤与柴油，部分调和用组分也出现短缺；而在夏季出行旺季的预期之下，汽油需求有望进一步提升。综合来看，汽油裂解仍具备较大的上行空间。

策略

油价短期受地缘局势牵动，波动率维持在较高水平。考虑到当前进入原油市场的风险相对更高，建议通过期权等工具对风险进行对冲与规避。

风险

下行风险：中东战争出现缓和迹象，海峡恢复通航；同时，能源危机可能引发全球经济层面的进一步下行压力。

上行风险：霍尔木兹海峡停航的持续时间超出市场预期。