政策同向发力 增量举措可期

今年以来，为了更好扩大国内有效需求，财政、金融、产业政策坚持同频共振，围绕结构性货币政策工具、贷款贴息、融资担保等方式协同发力，形成力度大、覆盖面广的政策“组合拳”，将更多资金和资源精准投向消费与投资的重点方向。业内人士认为，下一步宏观政策仍将持续强化协同效应，进一步拉开投资空间，带动民间投资活力，并提升对消费新场景的金融支持力度。

提振消费是扩内需的关键抓手。今年以来，多部门持续推出增量配套举措，在金融支撑、政策补助与地方联动等多个层面同步发力，从而增强居民消费意愿。

在货币政策层面，将重点放在促进消费提质升级。央行对服务消费和养老再贷款支持范围进行拓展，并将再贷款利率下调至1.25%，通过利率引导金融机构加大对服务消费、养老等领域的信贷投放力度。

财政政策则注重精准衔接与协同配合。财政部会同有关部门对服务业经营主体和个人消费贷款两项贴息政策进行优化。财政部金融司副司长李楠日前指出，这两项促消费举措从供需两端共同发力：一季度累计惠及居民消费约5000亿元。具体看，一方面，新发放服务业经营主体贷款超3.1万亿元，同比增长6.2%；另一方面，新发放个人消费贷款近5.4万亿元，同比增长2.5%，增幅略高于同期社会消费品零售总额。

消费品以旧换新仍将继续发挥对消费的拉动作用。中央财政统筹安排超长期特别国债资金2500亿元，用于支持消费品以旧换新。截至目前，财政部已分两批累计下达超长期特别国债资金1250亿元支持消费者购新换新。商务部数据显示，截至4月12日，2026年消费品以旧换新销售额5029.4亿元，惠及6977.7万人次。

与此同时，各地结合自身实际制定配套措施，对促消费政策进行细化落地。

在消费市场运行保持向好态势的同时，扩投资的相关政策也持续前置发力。基建与制造业投资稳步回升，成为首季度经济运行中的一项重要亮点。

财政资金投放进度持续加快。一季度，全国一般公共预算支出规模达到年初预算的24.9%，进度为近5年最快；全国共发行新增专项债11599亿元，较去年同期增长20.8%；拨付专项债券资金6723亿元，较去年同期增加2096亿元，从而有力推动形成实物工作量。

“2026年提前批‘两重’建设项目清单下达，超长期特别国债与地方政府专项债资金加力提效，带动一季度基础设施投资较快增长，使固定资产投资增速整体由负转正。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示。

民间投资回落幅度有所收窄，说明面向民营企业的再贷款以及民间投资专项担保计划等增量政策已逐步显效。截至一季度末，河南省累计发放民营企业再贷款238.5亿元；广东省累计投放民营企业再贷款645亿元，实现对省内21个城市的全覆盖。截至2026年4月初，广西民间投资专项担保计划累计落地规模近14亿元，服务民营市场主体1500多户。

李楠表示，通过综合运用中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划等政策，构建了多层次的融资支持体系，既降低融资成本，也降低融资门槛。一季度相关政策累计支持企业融资约3300亿元，同比增长12.8%，高于同期全国固定资产投资增幅11.1个百分点，惠及投资约4800亿元。

面向后续稳增长、扩内需的目标，宏观调控将继续强化逆周期调节，做好增量政策储备，推动形成支撑内需增长的长效机制。

投资方面，相关部门将持续发挥投资的关键支撑作用，高质量推进“两重”建设。中证鹏元研究发展部研究员吴进辉预计，有关部门将高质量推动“两重”建设，统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方专项债以及新型政策性金融工具，优化资金投向与项目管理，引导民间资本参与重大项目建设，进一步拓展投资空间，并持续增强投资对经济增长的支撑作用。

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平建议，进一步追加专项资金，以强化财政与货币、产业等政策的协同配合，形成政策合力。要继续加强财政政策与货币政策联动，通过财政贴息、税收优惠等手段，特别是加大对民营企业贷款贴息与贷款担保、个人住房贷款贴息等支持，引导更多金融资源流向重点领域和相对薄弱环节。

针对服务业企业的经营特点，政策对其支持力度预计将进一步加码。工银国际首席经济学家程实表示，服务业中小企业占比较高、固定资产相对不足，因此可通过完善信用贷款、知识产权质押等金融支持方式，缓解服务业企业融资约束，改善服务业从业人员收入水平，提升服务供给质量。