玻璃期货价格破位下跌 弱势格局延续

国泰君安期货市场分析师张驰宁Z0020302

今日，玻璃期货价格再度大幅下挫，并已跌穿前期阶段性低点，显示其下跌趋势得到进一步巩固。

【行情异动分析：基本面疲软与期货升水双重压制】

玻璃价格此轮下跌，主要归因于现货市场需求的低迷以及期货市场过高的升水结构所带来的双重压力。从现货端看，自四月以来，玻璃市场持续显露疲态，库存水平居高不下是显著特征。历年春节过后，随着施工活动的复苏，四月份通常会迎来需求回暖和库存下降的季节性表现，但今年此现象并未出现。以湖北地区为例，其玻璃库存已达到同期历史最高水平，全国范围内的库存也处于往年偏高水平，这充分表明终端需求的恢复力度远不及预期。

在期货价格结构方面，近月合约与远月合约之间的价差关系也加剧了价格下行压力。临近交割的05合约，由于现货库存高企抑制了接货意愿，承受了显著的下行压力；而作为市场主力的09合约，其价格远高于现货水平，形成了较高的期货升水。一般来说，这种升水结构的修复需要供给端的有效收缩或需求端的强劲复苏。然而，现实情况是，行业大规模减产的前景仍不明朗，截至四月末的需求数据显示，累计同比降幅接近10%。在“高库存”和“弱需求”的基本面背景下，期货的高升水难以维持，价格向下寻求新的平衡点成为了市场的主导逻辑。

【盘面走势回顾】

自昨日夜盘开始，玻璃期货市场即呈现出空头占据主导的局面。分时图清晰地展示了主力空头持续增仓的迹象。在夜盘交易时段，价格成功跌破了前期关键的低点位，随后进行了反抽测试该位置的阻力。今日早盘，空头力量再次发力，将价格进一步推低，与前期关键价位拉开了更大距离。

从日线图来看，玻璃期货在四月初跌破前低点确认下跌趋势之后，近几周的反弹尝试均显得乏力，并最终回落。当前价格再次掉头向下，延续了整体的弱势态势。技术指标方面，主要移动平均线系统再次形成空头排列，布林通道也发出了偏空的信号，MACD指标在零轴下方面临死叉的风险。综合来看，技术层面预示着玻璃期货短期内可能维持震荡偏弱的走势，上方的阻力位可以参考4月17日的开盘价1062点附近。

图片来源：国泰君安期货APP(7664, -18.00, -0.23%)

【结论】

总而言之，玻璃期货当前的价格下跌，主要反映了现货市场需求疲软与期货市场高升水所带来的双重压制。短期内，在库存未能有效消化或供应端未出现明确收缩信号之前，市场价格可能将继续承压。然而，展望下半年，市场格局或将出现变化：供应方面，“反内卷”政策导向对供给的潜在影响尚未被排除；需求方面，随着传统施工旺季的到来，存在环比改善的季节性预期。因此，对于远期市场不应过于悲观，但短期内市场的止跌企稳，可能仍需等待基本面出现切实改善的迹象。

数据来源：国泰君安期货研究所

截稿时间：2026年4月28日10点59分

免责声明：

基本面观点来源于国泰君安期货研究所，支撑与压力位是基于均线、布林通道、形态、黄金分割线等技术分析方法综合得出，仅供参考。投资者应注意，当支撑或压力位被有效突破后，它们之间可能发生转化。

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责任编辑：李铁民

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