三七互娱AI投资获厚报，营收下滑但净利大增

游戏公司竞相布局人工智能领域。

4月28日，A股游戏公司三七互娱(21.610, 0.46, 2.17%)（维权）（002555.SZ）开盘后股价一度上涨近4%，截至上午10:30，报每股21.65元，涨幅2.36%，总市值达478.9亿元。

4月27日晚间，三七互娱公布了2026年第一季度财务报告。报告期内，公司营收为37.2亿元，同比下滑12.3%；归属于母公司股东的净利润为8.7亿元，同比增长59%；扣除非经常性损益后净利润为6.1亿元，同比增长13.7%。

尽管营收有所下降，但利润却显著增长。财报指出，业绩提升主要归功于主营游戏业务的增长以及投资收益的贡献。然而，相较于主营业务，更引人注目的是三七互娱的投资收益，一季度同比增长高达981%，增加了3.26亿元。

财报披露，报告期内，三七互娱通过联营企业投资的智谱AI（北京智谱华章科技有限公司）成功挂牌上市。智谱AI股价的波动使得联营企业公允价值变动收益有所提升，公司根据持股比例相应确认了投资收益。

智谱AI于今年1月以“大模型第一股”的身份在港股上市，发行价为116.2港元。上市后的三个月内，其股价一路飙升，上周盘中最高触及1078港元，涨幅超过9倍。虽然今日盘中有所回调至每股900港元附近，但总市值仍接近4000亿港元，为股东带来了丰厚的回报。

回顾其投资历程，三七互娱早在2023年便已布局智谱AI。公告显示，2023年三七互娱通过增资2500万元人民币，成为恒沃嘉兴北晟恒沃基金的股东，持股比例达57.34%。此次增资后，嘉兴北晟恒沃基金将直接或间接投资于北京智谱华章的股权。

除了智谱AI，三七互娱还投资了另外两家大模型企业。2024年，三七互娱披露了约3.1亿元人民币的重大对外股权投资，其中超过1亿元人民币投向了月之暗面和百川智能这两家大模型公司。具体而言，向月之暗面投资约7126万元人民币，持股比例为0.3%；向百川智能投资约3541万元人民币，持股比例为0.27%。

此外，三七互娱还在AI产业链的上下游广泛布局，投资了包括爱诗科技、立景创新、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、雷鸟创新等公司。根据2025年财报，三七互娱在2025年共进行了4.5亿元人民币的重大对外股权投资，投资领域涵盖脑机接口、生物医药、能源科技等多个方向。

拥有充裕现金流的游戏厂商，正将人工智能产业视为穿越行业周期的重要机遇。

米哈游作为MiniMax最早的天使投资方之一，也是招股书披露的两位领航资深独立投资者之一，在MiniMax上市前持有约6.4%的股份。MiniMax于今年1月以每股165港元的发行价上市，截至4月28日盘中，股价接近740港元，涨幅超过4倍，目前市值已超过2300亿港元。按此最新市值计算，米哈游持有的股份账面价值已接近150亿港元。

更早之前，在2025年底，游戏公司世纪华通(17.240, 0.54, 3.23%)（维权）发布公告称，因间接投资摩尔线程(708.480, 18.98, 2.75%)，预计将为2025年第四季度带来6.4亿元人民币的净利润。作为参考，世纪华通2024年营收为226.2亿元人民币，归母净利润为12.1亿元人民币。这意味着，一笔成功的跨界投资，几乎贡献了这家游戏龙头公司2024年一半以上的利润。

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