药明康德订单额攀升近15%，创新药融资回暖激发CXO行业活力

药明康德（603259.SH、02359.HK）在手订单量已达到历史最高水平。

作为医药行业的“供应商”龙头，药明康德公布一季度业绩后，公司股价迎来强劲上涨。

在4月28日上午的交易时段，药明康德的港股股价飙升14.92%，A股股价更是封涨停，此积极表现也带动了整个医药研发生产外包（CXO，涵盖CRO、CRDMO、CDMO）板块的集体上扬。

细看板块内部，4月28日上午，A股市场中，凯莱英（002821.SZ、06821.HK）A股股价同样涨停；药康生物（688046.SH）、康龙化成（300759.SZ、03759.HK）、昭衍新药（603127.SH、06127.HK）、药石科技（300725.SZ）、皓元医药（688131.SH）等个股涨幅均超过4%；在港股市场，凯莱英、康龙化成、昭衍新药等个股的股价涨幅也超过了5%。

2026年第一季度，药明康德实现了124.36亿元的营业收入，同比增长28.81%；归属于上市公司股东的净利润为46.52亿元，同比增长26.68%。公司旗下的化学业务、测试业务以及生物学业务三大板块均实现了两位数的增长，其中贡献了公司约85%收入的化学业务板块更是同比增长了43.7%。该板块的增长主要得益于研发管线项目稳步推进至后期阶段，以及去年新增产能的逐步释放。

药明康德所在的CXO行业，其景气度与全球创新药物的研发投入以及医药行业的投融资周期密切相关。

自2025年以来，全球医药创新在资金投入和研发活动两方面均呈现出明显的复苏迹象。根据医药魔方等行业报告的数据显示，2025年第三季度，全球医药健康领域一级市场的融资总额重回200亿美元以上，同比显著增长近40%；与此同时，全球医药交易总金额创下历史新高，达到了2751亿美元。研发活动也随之增强，2025年北美和欧洲地区新启动的临床试验数量约有4300项，是自2021年以来的最高纪录。特别值得关注的是，中国创新药的海外授权交易在2025年呈现爆发式增长，对外授权总金额跃升至1357亿美元，占据了全球相关交易总额的近一半。

这些交易为创新药物的研发提供了强有力的资金支持。随着创新药企业资金状况的改善和研发进程的加快，这直接转化为对CXO全链条服务的需求，从而带来了CXO订单数量的增长。

药明康德的业务重点在于赋能创新药的生产，其服务涵盖了“一体化、端到端”的CRDMO（合同研究、开发与生产）环节。根据药明康德的一季报披露，公司在手订单持续增长，截至今年一季度末，持续经营业务在手订单已创下历史新高，达到597.7亿元（同比增长23.6%）。

药明康德方面表示，为了更好地满足日益增长的客户需求，公司计划提前启动常州新基地的建设。

截至4月27日，A股CXO板块已有18家公司披露了第一季度报告，其中包括药明康德。今年一季度，归属于上市公司股东的净利润实现同比增长的公司数量占比达到一半。

这些公司业绩的增长，主要得益于上游创新药行业研发景气度的回升。

例如，百奥赛图（688796.SH）和药康生物的业务主要集中在为药物临床前研究提供支持，两家公司均涉足实验动物模型的研发与创制。

今年一季度，百奥赛图归属于上市公司股东的净利润在同比大幅增长8.85倍的基础上，实现了扭亏为盈，达到1.04亿元。这主要得益于公司药理药效服务和模式动物收入的大幅增长，同时确认了巨额的里程碑收入以及通过费用管理提升了经营效率。

药康生物今年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长了57.12%，为4710.83万元。

关于一季度利润率改善的原因，药康生物在近期的投资者交流活动中表示，一季度海外业务实现了高速增长，占整体收入的比重提升至约25%，且海外业务的整体毛利率高于国内。同时，国内工业客户的需求也呈现向好趋势，高毛利率的基因编辑品系销售额占整体商品化小鼠销售额的比重有所提高。此外，公司预计2026年全年净利率将较2025年有所提升。

药康生物开发的主要动物模型是小鼠模型。关于公司的产能规划，药康生物方面也表示，鉴于市场需求的良好态势，公司已开始着手装修广东设施的二期产能建设，预计2026年第三季度将有1.8万笼的新增产能投入使用。

博腾股份（21.880, 0.47, 2.20%）的业务范围涵盖为分子药物、大分子药物、细胞与基因治疗以及新分子等不同类型药物和疗法提供研发生产外包服务，其中小分子原料药业务是公司的核心业务。公司目前也在积极拓展新兴业务领域，包括小分子制剂业务、细胞与基因治疗业务以及新分子业务。

今年第一季度，博腾股份归属于上市公司股东的净利润也实现了7.5倍的增长，成功扭亏为盈，达到2471.11万元。公司一季度实现营业收入8.86亿元，同比增长约11%；其中小分子原料药业务收入为8.31亿元，同比增长约9%；新兴业务（包括小分子制剂业务、基因细胞治疗业务、新分子业务）合计实现收入5073万元，同比增长约25%。

在2026年第一季度，博腾股份的新分子业务新签订单约为5700万元，同比增长约66%。

另一方面，在A股CXO板块中，目前一季度业绩出现下滑的公司，部分原因在于其仿制药业务受到集中采购等政策的影响，导致营业收入下降。

而专注于赋能药物生产的凯莱英，其一季度归属于上市公司股东的净利润同比下降6.82%，主要原因是人民币升值导致了较高的汇兑损失，而去年同期则为汇兑收益。剔除汇兑损益影响后，经调整的归属于上市公司股东的净利润为4.23亿元，同比增长27.91%。

西南证券在近期发布的研究报告中指出，海外研发活动的复苏与国内创新药市场的修复形成共振效应，充沛的订单量已锁定2026年至2027年的增长前景，CXO板块有望迎来新一轮的景气上行周期。

责任编辑：杨赐

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