中央政治局会议定调：八大关键点解析经济新动向
4月28日召开的中央政治局会议，对当前经济形势与经济工作进行了深入分析。会议对今年开局的经济表现给予了积极评价，认为“主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。针对下一步工作，会议强调要“增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作”。
与去年同期及年底的中央经济工作会议相比，本次会议在宏观政策定调上新增了“精准有效”的要求，并继续聚焦“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期）。重点任务包括挖掘内需潜力、构建现代化产业体系，并特别提出要促进消费升级、加强“六大网”等新型基础设施建设，同时保持制造业比重，治理“内卷式”竞争，并完善人工智能治理。此外，在防范化解重点领域风险方面，会议重申了稳定房地产市场、解决拖欠企业账款问题、稳定资本市场信心等举措。
多位专家指出，面对一季度经济的良好开局，当前工作的重心应是“用好用足”已出台的政策，确保政策效应充分显现。当前经济温和回升的态势需要巩固，内生动力虽有改善但仍显不足，宏观经济政策需保持积极，以维系经济持续回升的势头。
会议指出，今年以来我国经济开局有力，主要指标超出预期，体现了其强大的韧性和活力。同时，会议也强调，经济持续稳中向好的基础尚待巩固，需要增强信心，并采取更有力、更扎实的措施来推进经济工作。
华东师范大学城市发展研究院院长曾刚在接受采访时表示，“主要指标好于预期”和“基础还需进一步巩固”的表述，共同勾勒出对经济形势乐观而审慎的判断，向市场传递了政策将保持稳定的信号。
中信证券(27.300, 0.53, 1.98%)首席经济学明明表示，中国经济向好的趋势不会改变，在各项利好政策的推动下，有望顺利实现全年增长目标。
本次会议着眼于高质量发展的全局，围绕新发展理念和双循环格局，统筹发展与安全，在深化改革开放、科技自立自强、产业链自主可控等方面，对下一阶段的经济工作进行了整体部署。
明明认为，整体部署兼顾了当前稳增长和长远转型发展的需求，节奏稳健且方向明确。
国家信息中心经济预测部发展战略和规划研究室副研究员肖若石表示，会议释放了宏观调控将更加精准的信号。在消费方面，服务消费被置于更重要的位置；在投资方面，明确了水网、新型电网、算力网等基础设施的投资方向，有助于进一步激发发展潜力。同时，会议提出了“系统应对外部冲击”的策略，考虑到今年国际能源市场的不确定性增加，可能对我国能源安全、价格以及农业生产产生影响，此次会议的提前布局和统筹发力，为经济行稳致远提供了坚实的政策保障。
曾刚指出，会议提出的“增强经济发展内生动力”，与区域协调发展思路相契合，需要强化三大增长极的引领作用，促进跨区域要素流动，通过加强地区间协同合作，支持跨地域政产学研用金一体化，重塑区域合作模式，并在区域创新共同体、产业集群建设等方面寻求新突破。
在财政货币政策的落地方面，本次会议特别强调“精准有效”，并要求“用好用足宏观政策”“做好宏观政策取向一致性评估”。
中国财政科学研究院院长杨志勇近期表示，宏观政策的实施会根据形势变化而调整，但总体目标始终一致，即发挥更积极有效的作用。他强调，要扎实落实现有政策，同时也要认识到政策本身存在优化空间，需根据实施中遇到的具体问题及时进行调整和完善。
今年一季度，更加积极的财政政策靠前发力，财政支出进度创三年来新高，新增专项债券发行保持较快速度，实施了财政金融协同促内需的政策并开展了有奖发票试点，有力支持了经济的良好开局。近期超长期特别国债的发行也预示着财政政策有望加大力度，财政政策工具箱依然充裕。
根据本次会议部署，下一阶段，我国将持续优化财政支出结构，并兜牢基层“三保”底线。这意味着财政资金将继续重点投向民生领域。鉴于一季度卫生健康、社会保障和就业支出增速较快，且本次会议也释放出推动重大工程项目开工的信号，上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰指出，预计二季度民生保障类财政支出仍将保持较高强度，但增速可能放缓，为基建等领域腾出空间。
防范化解地方政府债务风险仍是财政系统的重点工作。本次会议进一步要求有序化解地方政府债务风险，并着力解决拖欠企业账款问题。远东资信研究院副院长张林对此表示，当前隐性债务置换与化解已接近尾声，地方化债方式将从以财政化债为主转向以市场化债为主，特别是要加快推动城投平台的改革与转型。
尽管一季度置换债券发行进度不及去年同期，但用于清欠的“特殊新增专项债”发行规模高于去年同期。财政部近期也表示，一季度有部分新增专项债券用于“支持清理政府拖欠企业账款”。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，“清欠”作为打通经济循环的关键环节，旨在通过激活微观主体的现金流，将政策效力传导至投资和消费两端，从而增强微观主体的经营韧性。
根据本次会议部署，下一阶段，适度宽松的货币政策不仅要追求“精准有效”，还需增强“前瞻性、灵活性、针对性”，并保持流动性充裕。
明明表示，在“精准有效”的要求下，中国人民银行可能会加大对结构性货币政策工具的支持力度。同时，鉴于“保持流动性充裕”的表述近期在多个重要场合被频繁提及，预计未来流动性将维持宽松状态。
招联首席经济学家董希淼表示，总体政策基调未变，但政策工具的使用将更加注重方法和时机。在操作层面，央行将根据市场即时反应迅速调整：若未来经济数据超预期下滑，央行可能即时启用全面降准降息；若市场运行平稳，则将更多运用结构性货币政策工具，加强对重点领域和薄弱环节的精准支持。
高盛首席中国经济学家闪辉预计，央行将在二季度保持充裕的流动性以控制风险，并不会急于下调政策利率；财政政策将维持现有基调，但保留必要时加码的空间，例如通过政策性银行发挥“准财政”作用。
此次会议也提及了汇率管理，再次强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。闪辉表示，中国金融市场在外部冲击下表现出显著韧性，自2月底以来，人民币兑美元及一篮子货币汇率均呈升值态势，中国经济从建筑和房地产向制造业和商业服务业的转型将持续，这为人民币的乐观前景提供了有力支撑；然而，鉴于对增长和市场稳定的高度重视，决策层将审慎管理升值步伐，以防范单边资本流动对出口商造成过大压力。
民生银行(3.730, -0.01, -0.27%)首席经济学家温彬指出，今年以来，尽管美元指数走强，人民币兑美元仍保持升值势头。但若汇率过强，将削弱出口产品竞争力。在短期内降准降息概率下降的背景下，央行将通过其他政策工具引导汇率保持基本稳定。
提振内需在当前宏观经济工作中仍处于优先地位，本次会议进一步强调“要深入挖掘内需潜力”。
具体来看，有两个方面值得关注。一方面，商品和服务消费并重且呈现升级趋势。其中，价格梯度丰富、消费门槛较低、消费频次更高的服务消费展现出更具潜力的增长态势——仅从一季度数据看，服务零售额增速较同期商品零售额增速快3.3个百分点。
与商品消费不同，服务消费的生产与消费具有不可分离性，因此，供给对于服务消费需求的充分释放至关重要。本次会议不仅提出“扩大优质商品和服务供给”，还重申“深入实施服务业扩能提质行动”，旨在通过优化供给来带动需求释放。
另一方面，在投资层面，会议明确提出“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”“推动条件成熟的重大工程项目开工”。
全国政协委员尹艳林表示，今年一季度固定资产投资增速由负转正，但整体下行压力依然明显。为实现全年经济增长目标，扩张国内需求、推动价格合理回升，今年的投资必须发力。
从资金来源看，国家发展改革委已表示将在6月底前基本下达合计超过1.75万亿元的政府投资资金（包括7550亿元中央预算内投资和1万亿元超长期特别国债），本次会议进一步明确了“六张网”作为投资方向。
在今年全国两会期间，国家发展改革委主任郑栅洁曾提到这“六张网”和重点领域的投资潜力——根据初步估算，今年相关领域的投资将超过7万亿元。
除了政府投资资金，社会资本在稳定投资方面也发挥着不可或缺的作用。尹艳林建议，应加快投放8000亿元新型政策性金融工具，以带动社会资本投资；为保持投资后劲并巩固投资止跌回稳态势，还需积极研究下半年适时增加超长期特别国债安排后续投资项目的方案，以解决“无米下锅”的问题。
加快建设现代化产业体系是本次会议明确的下一阶段重点工作之一。其中提到，要保持制造业的合理比重，纵深推进全国统一大市场建设，并深入整治“内卷式”竞争。
温彬表示，“保持制造业合理比重”是“十五五”规划的目标之一，但此前中央经济工作会议和政府工作报告均未提及。此次中央政治局会议的强调，凸显了决策层对制造业和实体经济的高度重视，也体现了以产业升级来稳增长、调结构的政策思路。
特别值得关注的是，此次会议对整治“内卷式”竞争的部署已从“综合”提升到“深入”阶段。国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任、研究员肖宏伟认为，这不仅仅是措辞的变化，更是治理思路的根本性升级，从纠正结果转向源头管控。
肖宏伟指出，当前部分地方陷入“倒贴式”招商的“内卷”困境，违规税收优惠和财政补贴屡禁不止，直接割裂了全国统一大市场。他认为，深入整治的本质并非限制竞争，而是要让竞争回归品质、创新和效率的正轨。
不过，部分行业的“内卷”情况已有所转变，如光伏和新能源汽车行业，多晶硅期货价格已从3万元/吨大幅回升至5万元/吨以上。
肖宏伟判断，后续政策将从多维度展开，包括加快出台全国统一大市场建设条例，建立地方招商引资“负面清单”管理制度，改革财税与考核机制，从而倒逼地方从“拼优惠”转向“拼服务、拼环境”，从制度源头挤出“伪内卷”。
会议明确提出全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，并完善人工智能治理。这为人工智能与经济社会的深度融合指明了方向。
国研新经济研究院创始院长朱克力表示，智能经济新形态是以人工智能为核心引擎，以数据为关键要素，以算力与算法为基础支撑，实现全要素生产率系统性跃升的“智能原生”新型经济形态。人工智能不再是简单叠加，而是要实现全链条渗透、全要素赋能，推动经济从“数字叠加”迈向“智能原生”。
智能经济对产业价值链的重构，核心在于价值创造逻辑的根本性转变。研发端通过AI加速技术迭代，生产端通过智能管控降本增效，流通端通过数据匹配精准对接供需，服务端通过智能体实现主动响应，价值链各环节正加速向高附加值的智能环节迁移。
朱克力指出，制造业因拥有完整产业链支撑，更容易实现智能工厂的规模化落地；消费电子产品贴近终端市场，能快速迭代智能终端；医疗健康领域因刚需强、合规要求高，AI辅助诊断与药物研发价值突出；现代农业场景广阔、数据易获取，AI可快速实现种养、管理、流通全流程智能化。这四大领域有望率先形成转型示范，为全行业提供可复制的转型范式。
此外，大模型、智能体、具身智能等技术落地加速释放智能经济活力，但同时也伴随着算法歧视、数据滥用、深度伪造等治理挑战。朱克力认为，完善AI治理体系对行业长期健康发展至关重要，其核心价值体现在四个层面：制定规则，明确权责边界与安全标准；防范风险，建立风险预警处置机制守住安全红线；促进创新，营造稳定可预期的制度环境激发创新活力；建立信任，提升公众接受度夯实应用社会基础，最终在安全可控的前提下实现最大化发展。
会议提出稳定和增强资本市场信心。这一提法为资本市场的工作重心定了调。南开大学金融学教授田利辉认为，近期国际形势变化虽对资本市场产生扰动，但并未改变市场长期向好的趋势。后续政策将继续通过加大中长期资金入市力度、提升上市公司质量、深化改革等方式，持续增强各类市场主体的信心。
当前资本市场总体稳中向好，为提高其韧性、稳定市场预期，田利辉表示，一方面要坚持稳字当头，加强监管，巩固市场稳中向好势头；另一方面要通过改革，提高制度的包容性、适应性、竞争力和吸引力，增强市场内在稳定性。
今年以来，证监会持续推动中长期资金入市，拓宽其来源渠道和方式；同时，提升多层次股权市场的包容性和适应性，深化创业板改革，不断提高服务高质量发展的质效，严厉打击财务造假、操纵价格、内幕交易等违法行为，提升监管执法的有效性和震慑力。这一系列举措有助于实现资本市场质的有效提升和量的合理增长，巩固市场回暖向好态势。
中泰国际首席经济学家李迅雷指出，资本市场的平稳运行离不开上市公司利润的支撑。要实现上市公司利润的持续增长，一是要扩大需求，特别是消费需求；二是要加速优胜劣汰，该退市的坚决退市，大幅减少亏损公司数量；三是要加大并购重组力度，大型企业具备定价权，能提高出厂价，从而提升净资产收益率水平。
田利辉指出，后续资本市场的改革值得期待。在资金端，要让中长期资金真正成为“压舱石”，改变市场过度依赖短期资金的脆弱结构；在资产端，要提升上市公司质量，严把入口、畅通出口，让分红回购成为常态，使投资者有稳定的回报预期；在制度端，要完善逆周期调节机制，在交易机制、杠杆约束、风险对冲工具等方面形成一套市场能够自我修复的规则体系。
本次会议将房地产的表述置于防范化解重点领域风险的框架下，明确提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，凸显了中央对楼市稳定的重视。
浙江工业大学中国住房和房地产研究院院长虞晓芬在接受采访时表示，房地产仍是防范化解重点领域风险的关键环节。楼市平稳关系到经济大盘、地方财政和民生保障，各地需继续围绕“控增量、去库存、优供给”的主线，精准施策，夯实基础。
一季度核心城市楼市呈现点状修复，市场分化特征延续，全国市场整体仍在筑底过程中。中指研究院相关负责人认为，本次中央政治局会议释放了积极信号，预计二季度宏观政策将继续保持较大力度，进一步巩固经济持续稳中向好的基础。
在明明看来，本次中央政治局会议对房地产政策的定调清晰，即以“稳定”为底线、“更新”为主线，通过因城施策与城市更新的双轮驱动，构建发展新模式。
虞晓芬表示，“房地产已进入存量时代，城市更新成为稳定房地产市场的重要力量，通过盘活存量资产、补齐民生短板、赋能产业发展、缓释库存压力，可以进一步促进房地产市场高质量发展。”
国务院发展研究中心研究员王瑞民认为，稳定房地产市场是房地产新旧模式平稳过渡的基础性条件，需要重构房地产业的生产函数，其中供给侧要素的市场化改革是重中之重。“好房子”的本质源于供给侧要素的重新定价和组合，使得老市民和新市民都能在居住改善的阶梯上向上攀升，在住房产品迭代中找到美好居住的新性价比，从而修复房地产业发展与居民收入增长的良性循环。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也表示，本次会议将稳定市场与城市更新相结合，从长远来看，房地产市场的稳定关键在于城市更新的进度和成效。