厄尔尼诺或年中登场 关注农产品市场机遇

● 本报记者 马爽

近期，世界气象组织等多家权威机构联合发出预警，厄尔尼诺现象可能最早在2026年5月至7月正式出现，并且有很大可能发展为中等或更强强度，并持续到年底。这种气候异常将改变全球的降水和气温分布，对世界各地的农业生产带来显著影响。

业内专家指出，当前农产品期货价格已因市场预期而提前出现波动。随着厄尔尼诺现象的预期逐渐成为现实，农产品市场的结构性机会将进一步显现，可以关注天然橡胶(17450, 145.00, 0.84%)、棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油以及白糖(6128, -19.00, -0.31%)等品种的多头投资机会。

发生“中等至强”厄尔尼诺现象概率最高

据新华社报道，世界气象组织近日发布的公告显示，赤道太平洋地区的海面温度正在迅速升高，这预示着厄尔尼诺现象最早可能在2026年5月至7月发生。作为一种影响全球的气候异常现象，厄尔尼诺会改变全球不同区域的温度和降雨模式，通常会带来全球性的升温效应。值得注意的是，在2023年至2024年强厄尔尼诺现象以及人类活动导致的气候变化共同作用下，2024年已成为有气象记录以来最热的一年。

国家气候中心高级工程师王雅琦表示，偏强的厄尔尼诺事件在年际变化背景下，常常会与高温、干旱、极端降水及其叠加效应一起，对农业、能源、防洪、防火以及公众健康等领域产生影响。

随着气象监测数据的不断更新，各主要气象机构对厄尔尼诺现象的预测已逐渐明朗并形成共识，目前的分歧主要在于其可能达到的强度。东海期货的农产品分析师张元表示，大多数气象模型预测，2026年年中发生“中等至强”厄尔尼诺现象的可能性最高。

需要注意的是，气候因素已经提前传导至市场，影响了农产品的价格预期。文华商品数据显示，截至4月28日收盘，农产品指数为174.43点，较4月8日盘中最低点169.4点累计上涨了2.97%。

东方证券的农林渔牧行业分析师李晓渊表示，气候因素已成为近期农产品定价的核心驱动因素。2026年是需要重点关注农业气候影响的一年。在地缘政治动荡和能源化工产品价格上涨等因素之后，厄尔尼诺现象的出现将进一步影响农产品市场。他认为，在近期农产品基本面没有发生显著变化的情况下，期货价格整体走强，其主要原因是在传播效应的推动下，市场对2026年厄尔尼诺现象形成了较强的预期，资金已在期货市场提前进行了定价。

农产品成为受影响的核心领域

过往的经验和业内人士的分析都表明，厄尔尼诺现象引发的极端天气，首先会影响全球农产品的供应，并且不同地区、不同品种的价格反应呈现出明显的差异化特征。

国泰君安期货的高级分析师谢义钦通过回顾2009年至2010年、2014年至2016年以及2023年至2024年这三次中强厄尔尼诺现象的发生情况发现，天然橡胶、白糖和棕榈油等品种，因受东南亚及澳大利亚地区干旱天气的影响较大，在厄尔尼诺现象期间价格往往会出现显著上涨；而大豆(4521, -21.00, -0.46%)、玉米(2388, 9.00, 0.38%)等美国主要产区作物，由于气候条件相对有利，价格表现普遍偏弱。

基于这一历史规律，谢义钦预测，2026年可能发生的厄尔尼诺现象将对全球农产品供应产生不对称的影响，建议重点关注东南亚地区软商品和油脂市场的供应风险，同时也要警惕美国作物丰收可能带来的价格下行压力。

在具体品种选择上，张元给出了明确的指导方向：在2026年厄尔尼诺现象大概率发生但强度尚不确定的情况下，可以将其视为一个潜在的影响因素，重点配置那些自身基本面供需关系良好，并且能够叠加厄尔尼诺现象潜在利多效应的农产品期货品种，例如天然橡胶、白糖、棉花(14690, -40.00, -0.27%)、棕榈油等。

财通证券的宏观首席分析师张伟通过复盘三次超强厄尔尼诺现象，总结出了大类资产的普遍规律。他表示，农产品由于供给冲击存在一定的滞后性，价格的主要上涨阶段通常出现在厄尔尼诺现象达到峰值之后，棕榈油就是一个典型的例子；按照厄尔尼诺现象的不同阶段划分，在预期阶段（开始前3至6个月），咖啡、可可等品种价格表现强势；在发生阶段（开始至结束），市场分化会加剧；在结束阶段（结束后3至6个月），供给冲击的影响会完全显现，棕榈油价格将进入最强的上涨阶段。

这一历史规律，也为本次厄尔尼诺现象背景下的农产品投资布局提供了参考。

重点关注三大品种

综合考虑厄尔尼诺现象强度预测、历史规律以及各品种的基本面情况，业内人士普遍看好部分农产品的长期走势，其中天然橡胶、棕榈油和白糖成为重点关注的看多标的，并提供了清晰的配置建议。

张伟在展望本轮厄尔尼诺现象对大类资产的影响时明确指出，在全球经济增速整体放缓、资金环境进一步宽松的可能性边际下降的背景下，农产品将成为市场关注的焦点主线，并且具有较高的价格弹性。

李晓渊对厄尔尼诺现象的强度和持续时间做出了更具体的预测，认为本次厄尔尼诺现象的预期强度较高。通过回顾2014年至2016年、2023年至2024年这两轮高强度厄尔尼诺事件，他总结出了农产品定价的三大规律：第一，在时间选择上，厄尔尼诺现象对农产品价格的影响具有很强的滞后性，在其发生时对价格的影响幅度相对有限，但在厄尔尼诺现象达到峰值后的12个月内，农产品价格会出现更大幅度的波动；第二，在方向上，东南亚主要产区的农产品整体面临减产和涨价的压力，而其他大宗粮食作物的供应则相对宽松；第三，在标的选择上，品种自身的周期位置会影响价格弹性，天然橡胶、棕榈油等长周期品种受自身周期波动的影响相对较小，而白糖等短周期品种如果其上行周期与天气影响形成共振，将实现更大幅度的上涨。

基于以上分析，李晓渊给出了明确的投资建议：在厄尔尼诺现象预期影响下，预计在2026年下半年至2027年下半年期间，可以明确看多以天然橡胶、棕榈油和白糖为主的大宗农产品。根据历史经验，预计天然橡胶价格有望上涨60%以上。同时，他也提醒，在投资时机上，厄尔尼诺现象影响期间商品价格会出现较大幅度波动，建议在价格回调时参与，不宜过早追逐气候交易预期。