深化改革稳预期 资本市场增信心

4月28日，中央政治局会议传递明确信号，强调维护并强化资本市场预期。业内专家在接受采访时表示，这一战略部署为资本市场下一阶段提质增效锚定航向。未来，市场建设需着力提振投资者信心、吸引长期资本入市、强化内在稳定性，通过资产端提升质量、资金端引入活水、政策端完善机制，推动改革走深走实，培育形成“规则透明、风险可控、收益稳健”的高质量发展新生态。

此次会议突出“稳预期、强信心”，是基于对当前宏观经济与金融格局的深刻洞察，标志着资本市场监管理念的根本性转变。

纵观政策脉络，调控手段正从应急性流动性支持向常态化预期引导过渡，体现了从“治标”向“治本”的战略转型。

中国首席经济学家论坛理事陈雳指出，此前“活跃资本市场”等提法重在通过增量资金平抑外部冲击，而当前强调“信心建设”，表明政策焦点已转向通过制度性安排重构投资者的长期信任。

稳预期、强信心既是应对当前挑战的务实之举，更是服务经济转型、深化制度型开放的内在需要。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，稳健运行的资本市场承载着三重使命：一是赋能新质生产力，为战略性新兴产业提供融资支撑；二是拓宽居民财富增值路径；三是推进制度型开放，提升全球资源配置效能。

政策表述从“激活交易”到“强化信心”的演进，精准回应了市场的本质需求。

南开大学金融学教授田利辉表示，稳预期、强信心的政策导向紧扣提升公司质量、完善投资者保护、培育长期资本三大支柱。当市场由“政策市”迈向“制度市”，信心将在法治化、市场化的环境中自然生长。

构建中国特色稳市长效机制

稳预期、强信心，根本在于制度供给。完善具有中国特色的市场稳定机制，是提升内在韧性的核心环节。市场观察者认为，当前正通过资金端、工具端、监管端协同联动，塑造“长期资本愿入市、市场波动有底线、风险防控有抓手”的健康生态。

在融资端，关键在于拓宽长期资金入市通道，营造耐心资本“想进来、留得下”的制度土壤。4月17日，证监会修订《证券期货法律适用意见第18号》，将社保、养老、公募、保险、理财等纳入战略投资者范围，并明确5%的最低持股门槛。

陈雳称，此项制度创新将为A股注入源源不断的长期增量资金，改善再融资资金来源结构，促进资本供给与企业需求的精准对接，既扶持了科技创新企业，也为长期资金锁定了优质标的。

在投资端，改革将深化制度优化，全面保障中长期资金“进得顺、发展好”，引导各类长线资本秉持价值投资、长期投资理念，在短期震荡中展现战略耐心。

北京大学光华管理学院院长田轩建议，应清除入市障碍，放宽保险资金、企业年金的投资比例约束；优化考核方式，对社保基金、养老金等尝试“长周期考核+容错机制”，防止短期排名压力扭曲投资行为；强化配套支持，完善税收激励、丰富避险工具，加速REITs、科创债等创新产品扩围。

陈雳建议，应健全金融市场稳定的宏观审慎管理框架，整合多部门力量，形成信息共享、流动性精准滴灌、交易行为实时监控、风险联合防控的稳市合力，系统防范跨市场、跨行业风险传导，为投资者打造稳定、透明、可信赖的制度环境。

三端发力提升“可投性”

制度奠基、信心重塑，最终要体现在提升资本市场投资吸引力上。受访专家认为，提振信心、吸引长钱，核心在于提升上市公司与金融产品的“投资性价比”，必须统筹融资端、投资端、交易端全链条改革，优化市场生态，让投资者敢于买入、安心持有、便捷退出。

融资端重在增量提质，精准服务科技创新。罗志恒建议，应持续提升市场包容度，强化科技金融对创新的支撑。以创业板改革为范例，新增第四套上市标准，引入营收复合增长率、研发投入强度等成长性指标，配套IPO预审核、再融资储架发行等机制，扶持高成长创新企业。后续应跟踪评估实施效果，加大对新型消费、现代服务等领域企业的支持力度。同时，北交所、区域性股权市场的制度优化也将提速，构建多层次资本市场梯度培育新质生产力的完整体系。

投资端坚持优胜劣汰，畅通退出路径、维护投资者权益。“常态化退市机制的巩固，是优化存量、净化环境的关键。”上海久诚律师事务所律师许峰指出，在持续完善退市标准的同时，必须强化退市中的投资者保护与争议解决机制，如健全先行赔付、集体诉讼等制度安排，确保问题企业“退得掉、退得稳”。

交易端追求效率提升，完善机制设计、增强定价功能。罗志恒认为，高效的市场化交易机制能够平抑过度波动、保障投资回报。未来可研究延长交易时段、优化涨跌幅制度，既提高定价效率，也助力资本市场制度型开放提速。