小摩上调药明康德目标价至172港元 维持“增持”

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摩根大通发布研报表示，药明康德(137.3, -5.80, -4.05%)（02359，603259.SH）首季表现从多方面看均明显超出预期，且在业绩公布后的首个交易日股价大幅上涨14%。随后召开的业绩电话会议也进一步佐证，公司实际经营结果好于市场预期；同时，2026财年利润率有望继续优于2025年。就需求端而言，增长并不局限于单一环节：小分子研发与生产（D&M）延续强势，除了口服GLP-1带来的支撑外，管理层亦透露可能会在第二季业绩时同步更新全年业绩指引。该行认为，首季利润率的强劲主要源自业务组合与执行能力的改善，而非短期的偶发因素。小摩继续维持药明康德“增持”评级，并将H股目标价从150港元上调至172港元；同时把A股目标价由150元人民币上调至155元人民币。

责任编辑：卢昱君

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