微软财报在即：Azure增速与AI合作协议成焦点

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

微软（429.25, 4.43, 1.04%）预计将于周三盘后公布第三季度财报。市场重点在于，公司能否承接人工智能需求带来的增长势头，并持续巩固其在AI赛道的竞争优势。

过去数月，因外界对Azure云业务与AI增长放缓的担忧，微软股价出现明显回落。上个季度，微软Azure业务同比增长38%；公司也表示，如果不受算力产能瓶颈约束，增速原本有望达到40%。

与此同时，多项疑虑不断压制市场情绪：包括Azure增速的不确定性、Copilot在产品落地中的渗透进展、企业软件业务可能存在的风险点，以及与OpenAI合作关系的潜在变化。近六个月，该股累计下跌超过20%，在美股“科技七雄”中表现相对靠后。

彭博分析师一致预期，微软本季度预计每股收益为4.04美元，营收将达到814.6亿美元；去年同期每股收益为3.46美元，营收为700.6亿美元。

预计生产力与商业流程部门营收为344.8亿美元，智能云业务营收预计为343.1亿美元。

Azure营收预计同比增长38.24%。

美国银行环球研究分析师塔尔・利亚尼在财报前瞻研报中表示：

“我们认为Azure增长受限的关键在于算力交付不足，而并非市场需求走弱。随着数据中心建设持续推进、区域扩张不断加速，预计到2026财年末将形成新增的AI算力增量。”他补充称：“若要推动股价上行，微软Azure的增速需要超出市场预期。”

微软周一向华尔街更新了其与OpenAI合作的最新进展：双方对合作协议进行了重新修订。根据新安排，微软不再需要向OpenAI支付营收分成，转而变为由OpenAI持续向微软付费。

不过，微软在此过程中也失去了对OpenAI知识产权及AI模型的独家使用权。虽然仍可继续使用相关技术，但OpenAI可将数据与模型授权给其他企业；与此同时，OpenAI的产品也将上架至多家云厂商平台，不再只限于微软Azure。

在PC业务方面，市场预计微软个人计算业务板块营收将同比下滑5.4%，至126.4亿美元。受全球数据中心大规模扩容带来的影响，全球存储芯片供应趋紧，正对整个PC行业形成冲击。

芯片短缺也迫使部分PC厂商提升售价，并削减入门低价机型，进而导致整体销量承压。IDC预测，今年全球PC出货量或将下滑11.3%。

责任编辑：郭明煜

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