AI浪潮引发信贷市场震荡，巨头面临资金赎回压力

近期，受人工智能技术或将颠覆传统软件行业的消息影响，私人信贷市场正遭遇大规模的资金赎回。包括蓝鲸资本、阿瑞斯、黑石、阿波罗以及贝莱德在内的多家知名资产管理公司，其非交易型业务发展公司（BDC）正面临来自中小型机构和家族办公室的巨额赎回要求。

此次赎回潮的规模达到了前所未有的程度。蓝鲸资本的信贷收益基金和科技收益基金的赎回申请分别达到了基金资产的22%和41%。黑石的旗舰私人信贷基金也收到了占基金资产7.9%的赎回申请，迫使该公司不得不动用自有资金来支撑市场。据统计，仅在2026年第一季度，投资者试图从主要的私人信贷基金中撤出的资金总额就已超过200亿美元。

这场市场恐慌的核心原因在于，人们普遍担心生成式人工智能的兴起可能会削弱部分软件公司的核心竞争力，而这恰恰是私人信贷资金大量配置的领域。数据显示，软件行业贷款在许多直接贷款组合中的占比通常在20%至25%之间。据巴克莱银行估计，BDC平均约有20%的风险暴露集中在软件行业。随着摩根大通等华尔街银行开始下调这部分贷款抵押品的估值，借贷的根基和信贷的质量正面临严峻挑战。

为了应对散户投资者的资金撤离，并缓解赎回压力，管理公司可能需要动用自有资金来稳定局面。例如，为了应对创纪录的赎回请求，黑石已承诺投入4亿美元的公司及员工资本来支持其基金。

这场流动性危机也引起了联邦监管机构的高度重视。美国证券交易委员会主席已明确指出，该领域的缺乏透明度是一个潜在问题，其中估值、透明度和信贷质量是审查的重点。部分养老基金也已开始重新审视其在另类资产中的风险敞口。

责任编辑：张俊 SF065

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