五粮液财务数据大幅调整引争议，律师介入或可索赔

来源：国际投行研究报告

五粮液(97.080, -1.26, -1.28%)年报数据修正引发震动，律师已着手处理，或可向投资者提供索赔途径！此前连续三年荣膺“上市公司董事会最佳实践案例”的五粮液，此次的财务调整令人意外。

五粮液发布的年度报告在公布的最后一天引起了广泛关注，其数据调整之大令人震惊。

1 、此前，五粮液曾公告其原定于29日发布的年度报告及一季度报告将推迟一天公布，理由是“完善编制复核”。现在看来，五粮液似乎预料到此次年报的公布将引发市场剧烈反应，因此采取了这一策略，意图引导市场预期。

1 、据了解，已有律师事务所于前一晚发布了“可索赔”信息。初步设定的索赔时间段为2025年4月28日至2026年5月1日期间购入五粮液股票的投资者。持有要求为：在2026年5月1日之后卖出，或截至目前仍持有该股票。核心前提是：如果投资者因此次会计差错更正导致的股价波动而遭受损失，可以进行索赔登记。最终是否符合索赔资格将由法院裁定。预计将有更多律师事务所加入此行列。

2 、尽管五粮液方面将此次数据修改归结为“会计差错”，但此次调整的幅度堪称一次“休克疗法”，旨在一次性清理历史包袱，从而使得2026年一季报（同比大幅增长82%）及后续的财务报告数据显得更为亮眼，为新管理层的上任铺平道路。

3 、然而，为了给新领导“铺路”而冒如此大的风险，此次年报发布的责任方，包括代为签字的副董事长华涛、董事会秘书兼CEO章欣，以及负责审计的天职国际会计师事务所，可能低估了股民的专业判断能力，也可能低估了交易所和证监会的监管力度（预计交易所将立即发出问询函）。

4 、此次数据调整的根本问题在于前后矛盾、逻辑不通。最简单的逻辑是，即使是会计调整，也应追溯调整所有受影响的期间，而不应仅限于2025年。如此重大的流程竟然无人阻止，暴露出五粮液公司治理方面存在严重问题。此前，五粮液前董事长曾从钦被留置两个月仍无消息，首任董事长李曙光被双开，而根据证监会对董秘的新规定，兼任CFO的董秘章欣也面临更换或辞职的局面。

5 、令人担忧的是，这样一家公司，其董事会报告中却承诺“严格遵循《公司法》《证券法》等法律法规及《公司章程》的规定”。

并且，该公司连续三年获得中国上市公司协会颁发的“上市公司董事会最佳实践案例”；连续三年被评为 **“上市公司可持续发展最佳实践案例”**；连续四年位列 **“中国上市公司健康指数百强” 榜单 **，是白酒行业中唯一获此殊荣的企业。这表明问题不仅在于公司治理本身，整个上市公司的运作环境也可能存在问题。过去，在媒体从事类似评选时，董事长连续出现问题的公司，理应被列入黑名单。

五粮液对2025年前三季度的财务数据进行了调整，导致营收和净利润大幅下调。

具体的调整内容如下：

‌2025年前三季度营收‌：从原先公布的大约‌609.45亿元‌，下调至‌306.38亿元‌，降幅约50%。

‌2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润‌：从原先公布的大约‌215.11亿元‌，下调至‌64.75亿元‌，降幅接近70%。

‌2025年全年营收‌：调整后的数据为‌405.29亿元‌，同比下滑54.55%；归属于母公司所有者的净利润为‌89.54亿元‌，同比下滑71.89%。

公司方面解释称，此次调整是由于公司对2025年业务模式进行了梳理，基于审慎原则，对部分业务的收入确认核算进行了‌前期会计差错更正‌。调整后，2026年一季度的营收和利润因基数降低而同比大幅增长（营收228.38亿元，同比增长33.67%；净利润80.63亿元，同比增长82.57%）。

这次数据调整并非仅由单一部门负责，而是管理层主导、董事会决策、审计机构认可的集体行动。

核心决策与执行层（管理层）：

代签人员（副董事长兼总经理 华涛）：由于原董事长曾从钦被调查，华涛代行董事长及法定代表人职责。他是最终签字确认年度报告和更正公告的人（签字栏注明“华涛（代）”）。

财务总监兼董事会秘书（章欣）：作为财务负责人，他直接负责财务数据的计算和报表的编制。此次调整涉及收入确认时间点的重大变更（从“发货即确认”改为“签收/回款后确认”），财务部门是具体的执行者和方案的提出者。

原管理层（曾从钦等人）：尽管曾从钦已被调查，但市场普遍认为此次调整是为了“挤出”过去（尤其是在2025年）因激进销售策略（如向渠道压货）造成的财务虚增部分。因此，原管理层对导致“前期会计差错”负有历史责任。

最终责任方（董事会）：

全体董事：公告显示，董事会审议通过了《关于前期会计差错更正的议案》。除缺席的曾从钦外，其余董事（包括独立董事）均投了赞成票。在法律层面上，董事会对财务报告的真实性、准确性负有最终责任。

监督与鉴证方（审计机构）：

天职国际会计师事务所：作为审计机构，他们对调整后的财务报表出具了标准的无保留意见审计报告。这意味着会计师认可了公司“基于审慎原则”调整收入确认口径的做法，并认为调整后的数据能公允地反映公司状况。

2． 调整的具体流程是怎样的？

此次调整并非随意变更，而是遵循了上市公司会计差错更正的法定程序，具体步骤如下：

内部梳理与发现（启动阶段）：

公司在编制2025年年度报告过程中，对业务模式进行了梳理。

发现原有的收入确认方式（发货即确认）在当前渠道库存偏高的情况下不够审慎，决定调整为更严格的确认标准（即经销商签收、验收或实际销售/回款后才确认收入）。

与管理层及审计机构（天职国际）进行了沟通。

双方就调整的合理性及金额影响达成一致。审计机构同意对此前已公布的2025年一季报、半年报、三季报数据进行追溯性重述，以确保全年数据口径的一致性。

审计委员会审议：董事会审计委员会首先审议了会计差错更正事项，认为其符合会计准则的要求。

董事会表决：召开了董事会会议，正式通过了《关于前期会计差错更正的议案》。

公告延期：4月28日晚，公司公告年度报告将延迟一天发布，理由是“完善编制复核”。

正式披露：4月30日（法定披露截止日期），公司同时披露了《2025年年度报告》、《2026年第一季度报告》以及《关于前期会计差错更正的公告》。

数据重述：在年度报告中，直接下调了2025年前三季度的营收、净利润等关键数据（例如，前三季度净利润从215亿下调至64.75亿）。