五粮液一季度业绩为何反弹？

依托于会计差错修正，五粮液(97.080, -1.26, -1.28%)2025年前三季度营收与净利润分别下调了303亿元、150亿元，修正后，五粮液2026年一季度的营收、净利润实现双升

推迟一天发布后，浓香型白酒领军企业五粮液（000858.SZ）揭晓了2025年及2026年一季度的经营答卷。

4月30日，五粮液披露2025年年度报告，公司实现营业收入405.29亿元，同比下滑54.55%；归属于上市公司股东的净利润为89.54亿元，同比大幅下降71.89%。

在财报发布当天，五粮液对2025年前三季度业绩进行了大幅修正，其中更正后的数据大幅缩水，营收调减303亿元，净利润调减150亿元，引起业内广泛关注。

2026年4月28日，五粮液董事会及董事会审计委员会审议通过了《关于前期会计差错更正的议案》。

根据公司公告，此次会计差错更正涉及2025年已披露的一季度、半年度及三季度合并资产负债表与合并利润表的部分项目，并未影响现金流量表的列示。

修正前合并利润表显示：一季度，公司营业收入同比增长6.05%至369亿元，归母净利润同比增长5.8%至148.6亿元；上半年，公司营业收入同比增长4.19%至528亿元，归母净利润同比增长2.28%至195亿元；前三季度，公司营业收入同比下滑10.26%至609亿元，归母净利润同比下滑13.72%至215亿元。

修正后合并利润表显示：一季度，公司营业收入同比下滑超五成至171亿元，归母净利润同比下滑超六成至44亿元；上半年，公司营业收入同比下滑超五成至235亿元，归母净利润同比下滑超七成至46亿元；前三季度，公司营业收入同比下滑超五成至306亿元，归母净利润同比下滑超七成至65亿元。

五粮液解释称，公司对2025年业务模式进行了梳理，基于谨慎性原则，对2025年部分业务收入确认的相关核算进行了调整。

公司同时表示，经过前期会计差错更正后的信息，能够更加客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果。

处于行业深度调整期，销量的下滑导致了公司收入的减少。

2025年，五粮液酒类（商品酒）销售总量为11.3万吨，同比下滑超三成。其中，五粮液产品销量同比下滑超五成至1.95万吨，期末库存量同比增长3倍；其他酒产品销量同比下滑超两成至9.35万吨，期末库存量同比下滑16%。

五粮液在年报中指出，白酒行业步入深度调整期，消费场景收缩、存量竞争加剧，致使销量下降及阶段性库存增加。

销量下滑带动收入走低。2025年，公司酒类产品收入同比下滑55%至371.04亿元。其中，五粮液产品收入同比下滑超五成至279.36亿元，其他酒产品收入同比下滑40%至91.68亿元。

2025年，面对多重超预期因素的冲击，白酒行业全面进入深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演变。

国家统计局数据显示，2025年全国白酒产量同比下降12.1%至354.9万千升，销售收入同比下降7.5%至5724亿元，利润总额同比下降13.3%至1884亿元。

上市白酒公司业绩普遍下滑。Wind（万得）数据显示，2025年20家A股白酒公司中，19家营业收入同比下滑；18家归母净利润同比下滑。

修正会计差错后，五粮液2026年一季度的业绩实现了大幅增长。

2026年一季度，五粮液营业收入同比增长超三成至228亿元，归母净利润同比增长82.57%至81亿元。公司表示，主要由于同期基数较低所致。

在发布业绩报告之际，五粮液计划回购公司股份。根据公告，公司拟使用自有资金，通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过153.59元/股（含），回购金额为80亿元至100亿元，回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。

4月30日，五粮液收盘价为97.08元/股，下跌1.28%，总市值为3768亿元。