伊朗局势扰动油运 埃克森与雪佛龙利润走低

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

核心要点

虽然伊朗相关冲突推升油价，但并未让埃克森美孚和雪佛龙出现“暴利”式反弹。两家美国大型石油企业在一季度实现的利润均出现明显同比回落。

其中，埃克森美孚净利润同比下滑45%，雪佛龙净利润下降36%。

尽管两家公司盈利表现均超过华尔街预期，但股价层面波动整体有限。

在今年前两个月，市场普遍担忧原油供给可能过剩，因此油价长期偏弱；然而自2月28日美国与以色列实施联合行动、对伊朗进行打击后，油价迅速走高。受此影响，本轮战事导致史上规模最大的原油供应中断，国际油价累计上涨57%。

埃克森美孚表示，如果霍尔木兹海峡在第二季度持续处于关闭状态，东原油的日均产量将比2025年同期减少75万桶，炼油原料的吞吐量也将下降3%。

公司CEO达伦・伍兹在CNBC访谈中提到，大约15%的原油产能受到战事影响。他同时指出，若霍尔木兹海峡恢复通航，从原油运输流量回升到稳定可能需要两个月；从波斯湾海运到客户目的地，通常还要约一个月时间。

根据路孚特分析师的调研结果，结合两家公司业绩与市场预期对比情况如下：

伍兹说明，冲突期间埃克森美孚曾调拨约1300万桶原油投向紧缺市场，但这项调配在一季度财务处理上带来负面会计影响。

交易团队此前已设置金融对冲安排，用以锁定该批原油对应的利润；但由于相关货物仍在海上航运过程中，本季度尚未完成交付收入确认。

因此，对冲产生的收益与现货交割收入无法在同一期间形成有效匹配，时间差因素使公司一季度出现约40亿美元账面亏损。埃克森美孚认为该影响具有阶段性，待后续原油交付完成后，对冲头寸将在后续季度转化为净收益。

伍兹表示：“这属于利润递延。我们希望投资者明白，公司为保障当前市场需求所做的资源调配，其收益不一定会全部在本季度财报中体现。”

另外，受中东供给中断影响，埃克森美孚部分已结束的对冲合约无法对应实物交割，因此又额外产生7亿美元损失。

财报披露显示，埃克森美孚一季度净利润为42亿美元，折合每股收益1.00美元；上年同期净利润为77亿美元、每股收益1.76美元。

若剔除时间差带来的不利因素及其他一次性项目，实际可归属的盈利为88亿美元，每股收益为2.09美元；扣除7亿美元额外损失后，调整后的每股收益为1.16美元。

雪佛龙方面，首席执行官迈克・沃思表示，公司在中东战事上的业务暴露程度，明显小于同行。

沃思指出，公司在沙特、科威特、以及以色列具备一定业务布局，但其整体规模和资产集中度远低于南北美洲、亚洲与非洲等地的核心资产。

沃思在接受CNBC采访时称：“对我们而言，中东局势带来的冲击相对其他石油企业要小很多。”

雪佛龙一季度实现净利润22亿美元，每股收益1.11美元；去年同期净利润35亿美元、每股收益2.00美元。

即便受到的战事影响相对较小，公司仍需就金融对冲相关项目计提29亿美元减值支出。

调整后每股收益为1.41美元，显著高于华尔街一致预期的0.95美元，创下自2020年10月以来最大幅度的超预期表现。

由于金融对冲带来的时间差以及现货交割匹配问题拖累，埃克森美孚炼油板块一季度出现亏损12.6亿美元；若剔除该项扰动，炼油业务盈利将达到28亿美元，较去年同期8.56亿美元增幅超过200%。

雪佛龙炼油业务同样由盈转亏。一季度亏损8.17亿美元，而去年同期盈利3.25亿美元，主要原因包括利润率下滑、对冲时间差影响以及运输成本上升。

在上游开采方面，埃克森美孚一季度盈利57.4亿美元，同比下滑15%；去年同期为67.6亿美元。本季度原油日均产量460万桶，同比小幅增长。

雪佛龙开采板块一季度盈利39亿美元，同比小幅增长4%；去年同期为38亿美元。季度原油日均产量约390万桶，较去年同期340万桶增长15%。

责任编辑：郭明煜

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