外资券商业绩井喷，高盛摩根大通净利大增超660%

证券业协会披露2025年外资券商年报，业绩全面浮出水面。

四大外资头部券商业绩突飞猛进。高盛（中国）以14.61亿元净利润领跑，摩根士丹利同比增幅逾660%，摩根大通与瑞银净利也实现了两到三倍的飙升。

外资券商内部发展不均，头部机构业务模式成熟，而部分机构仍处亏损边缘，亏损金额接近亿元。

2025年资本市场行情活跃，为外资券商在华业务拓展提供了肥沃土壤。

头部外资券商业绩表现亮眼，高盛（中国）营收25.84亿元、净利14.61亿元，增速分别达40%和194%；摩根大通营收18.76亿元、净利9.84亿元，增速高达94%和280%，实现连续五年盈利。

瑞银证券营收18.88亿元（+80%），净利7.30亿元（+387%）；摩根士丹利虽无经纪牌照，但凭借投行等业务净利达1.39亿元（+660%）；申港证券净利4.21亿元（+14%）。

亦有机构承压，中德、东亚前海、大和、渣打、星展等仍在亏损，外资券商分化加剧，头部与中小差距扩大。

据中证协数据，截至2025年末，16家外资参控股券商总资产534.69亿元（+5.44%），营收105.79亿元（+32.61%）。

报告指出，外资券商服务海外主权基金、养老金“投资中国”，助力A股投资者结构优化。境外机构持股市值近3.7万亿元，彰显中国资产吸引力持续增强。

高盛（中国）营收25.84亿元（+40%），净利14.61亿元（+194%），稳居外资券商首位。

经纪业务贡献超17亿元手续费，占比66.7%。公司在QFII业务表现优异，信托跨境产品是发力点，获批公募基金销售资格，并筹备私募股权基金。

投行方面，完成多个项目并有序推进。2026年将提升固收团队交易能力，开展债券通北向业务，利用集团全球客户网络拓展境外对手方。

摩根大通（中国）营收18.76亿元（+94%），净利9.84亿元（+280%），连续第五年盈利。

董事长陆芳表示，公司深耕中国，战略进展显著，资本实力夯实。

经纪业务是收入引擎（13.9亿元），利用全球化平台整合资源，拓展QFII。投行业务稳定增长。

陆芳称，香港上市热潮和A股活跃将带来投行机遇，将优化产品系统提升服务。

摩根士丹利（中国）营收5.24亿元（+40%），净利1.39亿元（+664%），创成立15年最佳盈利。

作为唯一无经纪牌照的头部外资券商，营收主要来自投行、固收及自营。投行业务手续费净收入3.12亿元，为头部中唯一过亿。

协助股东减持，主承销非公开发行，助力港股股权融资，完成2单并购重组。固收业务涉及国债、地方政府债及信用债。

瑞银证券营收18.88亿元（+80%），净利7.30亿元（+387%）。

经纪及财富管理是优势，手续费超14亿元。构建防御仓位，布局权益投资，满足家族客户财富管理需求。

瑞银集团完成对瑞银证券100%控股，并于12月增资22.1亿元，彰显长期信心。

除头部外，星展、渣打、大和、野村东方、中德等机构仍亏损。

渣打证券营收0.15亿元（-27%），净利-1.03亿元。2023年成立，员工55人。

野村东方营收1.69亿元（+21%），净利润连续三年减亏。

运营第六年，客户106家，资管规模42亿元。利用野村研究优势，提供跨境支持，推动研究出海。

星展证券营收0.78亿元（+31%），净利-1.48亿元。完成多单股权项目及首单外资战略投资者退出交易。