高ROE表现抢眼：15家热门赛道股连续五年业绩稳增

股神巴菲特曾多次强调，若要用单一指标衡量公司经营成效，ROE（净资产收益率）是最佳选择。他认为，长期投资回报率与公司长期平均ROE息息相关。在致股东的信中，他明确指出，优秀企业的ROE通常能稳定保持在15%以上，而表现平庸的企业则多在10%以下。

本篇文章是《2025年报排行榜》系列中关于ROE的榜单分析。从万得全A指数来看，2021年至2025年，A股整体年度ROE均超过7.5%，上证指数年度ROE也均高于8%，这充分展现了A股市场的整体盈利韧性。

高端制造、硬科技领域ROE显著提升

从行业角度分析，2025年，有10个申万一级行业的ROE超过8%，较前一年减少2个，主要归因于农林牧渔、交通运输行业的业绩下滑。

具体来看，2025年ROE排名前三的行业分别是食品饮料、有色金属和家用电器。

食品饮料行业已连续三年稳居ROE榜首，2025年该行业ROE达到18.32%。有色金属和家用电器行业的2025年ROE分别为14.47%和13.86%。其中，有色金属行业的ROE排名较上一年提升了3个位次，而家用电器行业则下降了1个位次。

实际上，这三个行业的ROE长期以来都维持在10%以上。业内人士认为，这些稳定的高ROE行业具有弱周期性，能够抵御经济波动。尽管受到消费增速放缓的影响，盈利能力有所回落，但凭借高毛利率和高净利润率，它们依然能够成为盈利能力出众的“佼佼者”。

与前一年相比，2025年有12个行业的ROE有所上升，主要集中在硬科技和高端制造领域。其余19个行业的ROE则出现下降，其中商贸零售、房地产、农林牧渔、煤炭等行业的下降幅度居前。

有色金属行业2025年ROE较上一年增长近4个百分点，增幅位居行业首位。2025年，该行业得益于价格上涨、需求扩张、供给受限以及政策支持等多重利好因素，营收同比增长近11%，净利润同比大幅增长超过38%。此外，国防军工、电子、机械设备、通信等行业的2025年ROE也呈现显著提升。

值得注意的是，自2023年至2025年，ROE连续三年递增的行业包括非银金融、通信和电子行业。其中，前两个行业2025年的ROE均创下了2021年以来的新高。电子行业2025年ROE为7%，是2022年以来的最高点，这得益于行业内存储、芯片等细分领域公司的盈利大幅增长。

“易中天”同步登上ROE前10阵营

为确保数据的连续性和可比性，研究对象选取了2025年以前上市，且在2023年和2025年净利润均为正值，同时2023年至2025年加权净资产均超过1亿元的3319家公司。

数据显示，在上述3319家公司中，自2021年以来，ROE（采用加权ROE）不低于15%的公司数量呈现下降趋势，2025年约为360家，主要集中在机械设备、电子、汽车、医药生物等行业。

《A股2025年ROE排行榜》显示，ROE的入围门槛小幅降至28.13%。有8家公司2025年的ROE均超过40%。位列榜单前三名的公司分别是重庆啤酒(55.010, -1.18, -2.10%)、新易盛(525.790, -11.21, -2.09%)、东鹏饮料(203.840, -4.49, -2.16%)。

重庆啤酒再次蝉联榜首，2025年ROE高达81.68%，较前一年提升超过20个百分点。该公司2025年实现净利润12.31亿元，同比增长10.43%。

新易盛位居亚军，2025年ROE接近73%，较前一年提升近32个百分点，排名上升6个位次。作为全球光通信领域的领军企业，公司业绩表现亮眼，2025年实现净利润95.32亿元，同比大幅增长近236%。今年一季度，净利润同比增长近77%。方正证券(7.180, 0.03, 0.42%)指出，公司受益于AI光通信产业的高景气度，有望开辟新的增长空间。

排名第三的是东鹏饮料，其2025年ROE首次突破50%。

位列第四的是中际旭创(857.500, 12.50, 1.48%)，排名较前一年提升21个位次，公司首次进入ROE榜单前五名，2025年ROE接近44%。公司2025年净利润首次突破百亿元大关。西部证券(7.180, 0.03, 0.42%)分析称，公司800G/1.6T高速模块的持续放量以及产品结构的优化，推动了毛利率的稳步提升。

在光通信领域的三巨头“易中天”中，除了新易盛和中际旭创的ROE大幅增长外，天孚通信(307.500, -3.59, -1.15%)2025年ROE也提升至40%以上，公司排名榜单第六，较前一年上升10名。这是“易中天”三家公司首次同时跻身ROE前10阵营。

共有26家公司受益于行业景气度的提升，实现了盈利的爆发式增长，从而成功进入ROE榜单前50强。其中包括润泽科技(89.060, -1.38, -1.53%)、三生国健(73.190, 0.02, 0.03%)、兴齐眼药(69.450, -0.91, -1.29%)等。

15只热门赛道股ROE连续5年增长

从市场表现来看，自2021年以来（对于2021年及以后上市的公司，统计上市以来的表现），对进入2025年ROE前50强的公司进行分析发现：ROE越高，股价表现越强劲。这50家公司自2021年以来的平均涨幅超过400%，其中，ROE排名前10位的公司平均涨幅超过980%；排名末10位的公司平均涨幅约116%。

具体而言，在跻身ROE榜单前50强的公司中，自2021年以来累计涨幅超过10倍的公司有8家。“易中天”表现尤为突出，其中3家公司区间涨幅均超过20倍，新易盛涨幅超过25倍，中际旭创接近23倍。

相比之下，榜单内市场表现相对较弱的标的，多集中于大消费板块，包括重庆啤酒、山西汾酒(143.350, 0.21, 0.15%)、苏泊尔(47.090, -0.50, -1.05%)等龙头企业。这表明，部分高ROE标的公司虽然盈利基础扎实，但受行业景气度下行影响，在周期性波动中股价表现明显走弱，未能获得稳健的超额收益。

在此背景下，据证券时报·数据宝统计，2021年至2025年ROE逐年递增的公司共有37家。其中，属于算力、创新药、稀缺资源、机器人(14.980, 0.33, 2.25%)等热门赛道的公司仅占15家。

这15家公司中，2025年ROE超过20%的共有5家，包括三生国健、宇通客车(35.410, -0.51, -1.42%)、艾力斯(92.600, -0.97, -1.04%)、洛阳钼业(18.620, -0.57, -2.97%)等。市场表现方面，这15家公司自2021年以来的平均涨幅接近248%。

从2026年以来的表现来看，截至4月30日，这15家公司今年以来平均上涨6.62%，整体跑赢上证指数。其中，四方股份(56.050, 2.06, 3.82%)、湖南黄金(29.070, 0.08, 0.28%)、三生国健以及长虹华意(8.280, -0.01, -0.12%)今年以来涨幅均超过20%。而双环传动(39.270, 0.97, 2.53%)、大洋电机(9.380, 0.27, 2.96%)、焦点科技(30.440, 0.02, 0.07%)今年以来跌幅均超过12%。