伯克希尔年度股东大会：阿贝尔时代开启 AI 审慎布局 现金储备创纪录

专题：伯克希尔·哈撒韦年度股东大会聚焦

当地时间5月4日，伯克希尔·哈撒韦公司在内布拉斯加州奥马哈市举办了备受瞩目的年度股东大会。本次大会不仅是公司历史上一次重要的里程碑，更是95岁的沃伦·巴菲特卸任CEO后，由63岁的格雷格·阿贝尔首次以CEO身份主持的会议。大会以“传承与延续”（The Legacy Continues）为主题，预示着公司正稳步迈入由阿贝尔引领的新篇章。

巴菲特在会上发表了简短的开幕致辞，尽管已卸任CEO，但他依然是大会的核心人物。新任CEO格雷格·阿贝尔则详细阐述了伯克希尔在人工智能（AI）领域的战略规划、集团多元化业务的扩张思路，以及对当前地缘政治、贸易政策和人工智能潜在风险的看法。阿贝尔特别强调，伯克希尔在拥抱AI技术时将采取审慎态度，绝不盲目跟风，而是聚焦于为实际业务创造价值。他还就铁路、保险等核心业务的未来发展规划进行了深入介绍。值得一提的是，大会上还播放了由AI技术生成的“深度伪造”版巴菲特影像，引发了关于AI衍生的网络安全风险的广泛讨论。

以下为本次大会的主要亮点梳理：

巴菲特获赠60号球衣以表彰其CEO生涯

大会伊始，一段回顾了巴菲特与伯克希尔辉煌历程的视频引起了现场观众的共鸣，特别是去年巴菲特宣布卸任CEO时，全场起立鼓掌的画面再次被呈现。随后，公司为沃伦·巴菲特举行了隆重的60号球衣退役仪式，以纪念他执掌公司CEO长达60载的卓越贡献。格雷格·阿贝尔在仪式上表示，60号球衣象征着巴菲特半个多世纪以来对伯克希尔的坚守与奉献。这件球衣将与已故副董事长查理·芒格的纪念球衣一同被永久陈列，以纪念他们数十年的卓越合作。

巴菲特高度评价阿贝尔，称其CEO任命“百分百成功”

在年度股东大会上，巴菲特再次公开盛赞继任者格雷格·阿贝尔。他提到，当天恰好是阿贝尔被正式任命为首席执行官的纪念日。巴菲特毫不吝惜赞美之词，表示：“我们再也找不到比这更好的选择了，这次任命百分百成功。他不仅承担了我过去所有的职责，而且做得更多、更好。他绝对是最合适的人选。”

巴菲特在开幕致辞中赞扬苹果CEO蒂姆·库克

巴菲特在股东大会开场致辞时，特别提及了苹果公司CEO蒂姆·库克。他回顾了库克在接替苹果创始人史蒂夫·乔布斯时所面临的巨大压力，以及库克如何成功超越了乔布斯的成就。巴菲特表示：“要接替史蒂夫（乔布斯）并超越他的成就，需要何等的勇气？这简直是美国商业史上的一个奇迹。在史蒂夫离世后，我们决定将伯克希尔近十分之一的资源投入到苹果公司，这实际上是托付给了蒂姆，而他已将其变成了税前约1850亿美元的回报。”

阿贝尔：AI应用需审慎落地 坚守三大原则 强调人类决策不可或缺

格雷格·阿贝尔在谈及人工智能的应用时，提出了务实且审慎的策略。他表示，伯克希尔不会为了追求AI而盲目跟风，而是会聚焦于将狭义AI技术与实际业务场景相结合。公司制定了三大核心应用原则：一是吸引顶尖技术人才和工程师团队，共同推进AI部署，并由高管团队深度参与系统设计和执行；二是坚守安全治理的底线，加强数据整合和风险防控，并持续验证AI输出结果是否符合业务目标；三是坚持由人类主导核心决策，AI仅作为辅助工具，关键性的管理、风控和业务决策必须由人来把控。同时，公司还将重视员工的技能再培训，以适应AI时代的工作转型，并严格控制技术应用可能带来的经营和合规风险，确保AI与主营业务形成互补而非替代关系。

阿贝尔：大型科技企业应承担全部能源消耗成本

阿贝尔强调，数据中心的用电成本必须与普通电网用户区分开来，并由用电企业自行承担。他明确表示：“像超大规模科技企业和数据中心这样高耗能的主体，必须全额承担自身的用电成本。”在当前人工智能热潮下，数据中心给地区电网带来的巨大负荷已引起了环保组织和消费者权益组织的广泛关注。

阿贝尔：数据中心建设为公用事业带来巨大增长机遇

阿贝尔指出，数据中心的建设及其对电网的需求，为公用事业行业带来了显著的增长机会。目前，伯克希尔旗下已有半数能源企业开始满足与AI相关的电力需求，并密切关注行业动态和业务落地潜力。阿贝尔提到，在爱荷华州，数据中心使用的能源量已占当地峰值负荷的8%，而业内普遍期望这一比例能达到5%至10%。他预见在未来五年内，这一需求有望增长50%甚至更多。

阿贝尔：AI已应用于伯克希尔多个业务板块

阿贝尔在股东大会上透露，伯克希尔旗下多个业务板块已开始应用AI技术，并且公司正在大规模招聘相关工程师和技术人员。例如，在旗下铁路子公司BNSF，公司正利用AI技术对运行的750多列火车进行预测性故障监测，并基于177年的运营数据优化调度效率。这些AI技术的应用已经对经营业绩产生了积极的推动作用。

伯克希尔大会播放“深度伪造巴菲特视频”以警示网络安全风险

在本次年度股东大会上，伯克希尔播放了一段由AI生成的“深度伪造”（deepfake）视频。视频中，一个酷似巴菲特的虚拟形象向阿贝尔提问，为何投资者应长期持有伯克希尔的股票。视频开头，“巴菲特”自我介绍道：“你好，我叫沃伦，来自奥马哈。格雷格，我关注这家公司已经很久了，非常久……我的问题很简单。我今年95岁，除了时间和樱桃可乐一无所有。我只是想知道，好让我能告诉其他股东——为什么他们应该长期持有伯克希尔的股票？” 随后，阿贝尔揭示了视频的真实性，指出这是利用AI技术生成的，并借此机会强调了AI技术带来的网络安全风险。

阿贝尔：充裕的现金储备赋予伯克希尔极大的灵活性

针对虚拟巴菲特提出的“为何投资者应继续持有伯克希尔股票”的问题，阿贝尔着重强调了公司高达3970亿美元的现金及美国国债储备。他表示，这笔巨额储备为公司提供了极大的行动自由，使伯克希尔能够“不依赖于任何人”。

阿贝尔：已关注到一些优秀企业但暂无收购意向

阿贝尔表示，伯克希尔确实留意到了一些具有潜力的优秀公司，并将在未来进行评估。然而，他指出，考虑到当前这些公司的估值、经济前景以及潜在风险，公司目前“没有足够的兴趣去收购”，需要更多时间进行准备。

阿贝尔阐述伯克希尔的投资组合构建逻辑

阿贝尔就伯克希尔庞大的股票投资组合分享了他的看法，强调了以少数核心持仓为基础的“集中式”投资策略。他将苹果、美国运通、穆迪和可口可乐这“四大核心持仓”视为伯克希尔股票投资的基石。此外，他对日本商社的大规模持股也是投资组合的重要组成部分，并表明了对这些公司的长期承诺。在核心资产之外，他还提到了美国银行、雪佛龙和谷歌等重要持仓。阿贝尔表示，他正更积极地参与公司投资的管理，将根据市场情况进行增持或调整仓位，并强调他的投资决策是在与巴菲特“协同合作”的框架下进行的。

贾恩：AI在保险领域的应用尚不成熟

伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩在谈及AI时代人类判断的重要性时表示，尽管行业内普遍拥抱AI，并在风险预测、日常运营和成本效益方面展现出一定价值，但在保险核保、理赔等关键环节，AI尚未达到完全替代人类的成熟度，短期内难以胜任复杂的决策。他认为，未来几年仍需持续观察技术发展，而核心风控、理赔裁定和重大风险识别仍依赖专业人士的经验和独立判断。伯克希尔将继续把AI作为辅助工具，坚持人工终审原则，以专业判断构筑风控防线，形成区别于同行的稳健竞争优势。

贾恩补充资本配置理念：选对管理人比选对资产更重要

阿吉特·贾恩进一步阐述了其资本配置的核心理念，他认为创造资本与配置资本同等重要，是企业长期发展的关键。他引用巴菲特的观点，指出优质资本配置的关键在于挑选可靠、专业且诚信的资本管理人，而非盲目追逐热门资产。优秀的运营团队能够持续创造稳定的现金流，而成熟的配置能力则能将现金流投向高价值领域，形成良性循环。

伯克希尔谨慎对待霍尔木兹航运相关保险业务，贾恩表示“定价决定一切”

在被问及何时以及如何为霍尔木兹海峡的船只提供保险时，贾恩的回答十分简洁：“简而言之——取决于价格。”他透露，伯克希尔已以很小的比例参与了一个为霍尔木兹海峡船只提供保险的既有项目，但目前尚未达成任何实质性交易。贾恩指出，美国海军的护航将是承保该项目的重要前提条件。他表示，若能满足承保条件，公司将在认为合适的价格水平上承保此类风险。

阿贝尔谈及贾恩及自身的继任计划

当被问及贾恩和自身的继任计划时，阿贝尔表示董事会对此问题“非常重视”。他补充说：“他们已经有了既定的计划，并且会进行讨论。因此，如果阿吉特或我今天无法履行职责，董事会清楚应该采取何种行动。”

阿贝尔详解伯克希尔能源的低碳转型战略

阿贝尔在回应何时能完全停止使用化石燃料时表示，伯克希尔严格遵守环保减排法规，有序优化能源结构，并逐步淘汰高碳产能。他提到，爱荷华州的可再生能源利用率已高达93%，处于全国领先地位。尽管公司设定了减碳目标，但他认为无法一刀切地摒弃化石能源，需要在降碳、保障供应和稳定电价之间取得平衡。他同时指出，AI数据中心用电量的激增将推高天然气和碳排放的需求。伯克希尔将根据具体情况调整布局，在合规、保供和减排之间寻求长期的平衡。

巴菲特将当前市场比作“附带赌场的教堂”

巴菲特在接受采访时，将当前的市场环境比作“附带赌场的教堂”，以此来区分传统的价值投资与当下火热的短期期权交易以及日益升温的预测市场投机。他表示：“人们可以在教堂与赌场之间自由切换。目前身处‘教堂’（价值投资）的人仍多于‘赌场’（短期投机），但赌场的诱惑力已变得极强。买入或卖出单日期权，这既不是投资，也不算投机，本质就是赌博。”巴菲特直言，当前社会上“赌性”情绪已达到顶峰。

巴菲特谈论通胀及其应对策略

巴菲特表示，伯克希尔无法完全应对“大规模失控型通胀”，并回顾了历史上许多国家因恶性通胀而陷入困境的惨痛教训，指出信任的丧失会改变经济结构。对于当前适度的通胀（仍在较低水平），他认为应保持警惕但无需过度恐慌。他强调，公司将通过选择优质业务和保持现金缓冲来应对不确定性，而耐心和纪律仍是公司的主要防线。

巴菲特谈论CEO的变动以及管理层的稳定性

巴菲特认为，伯克希尔持股公司整体管理层保持稳定且质量较高。但他承认，部分大型持股公司（如可口可乐）的高层更替确实会带来挑战。他对苹果CEO库克等现任管理者的表现给予高度评价，同时也提到了可口可乐前任CEO詹姆斯·昆西等人的离职曾引发担忧。巴菲特表示，伯克希尔已与即将上任或新任的经营团队进行过会面并予以关注。但他指出，管理者通常能处理日常事务，但难以预见或避免“压倒性”的重大风险，而这正是伯克希尔高层需要负责决策和监督的领域。总体而言，巴菲特对现有经营团队表示信任，并以长期视角评估接任者的表现。

巴菲特：伯克希尔尚未迎来理想的投资环境

巴菲特在接受采访时坦承，他对当前的投资环境并不满意。“从为伯克希尔配置资金的角度来看，这并不是我们理想的环境。”巴菲特表示，公司拥有“合适的管理团队”，能够“选择出手的时机”。他指出，尽管伯克希尔有时看起来在“无所作为”，但在其他时候其实“相当活跃”。他解释说，对投资保持谨慎的部分原因在于当前市场估值普遍偏高。当被问及何时是合适的投资时机时，巴菲特表示，当“没有其他人愿意接电话”时，机会就会出现。

巴菲特对股东与合作伙伴寄语：恪守“黄金法则”

巴菲特向股东和合作伙伴传达了最重要的准则：待人如己，即“黄金法则”。他坦言自己“并非宗教人士”，但他强调，数千年来，没有任何一句箴言比这条法则更有价值。巴菲特在采访中说道：“倘若全世界都奉行黄金法则，社会将会美好得多。无论是为人父母，还是身为企业管理者，这条准则皆适用。”

伯克希尔旗下NetJets：高能源价格抑制消费需求

伯克希尔旗下NetJets的首席执行官亚当·约翰逊表示，成本的上升（包括油价达到每桶100美元）已开始在部分领域抑制需求。“在消费品和实体零售领域，这确实已经对部分需求产生了影响。”尽管承认压力，约翰逊表示，这些业务已经习惯了在波动环境中运营，“我们已经做好准备应对这些情况，并在需要时作出调整。但可以肯定的是，这正在影响部分零售业务以及部分消费品业务。”

阿贝尔：伯克希尔以长远眼光应对中东局势动荡

阿贝尔表示，中东冲突对伯克希尔的子公司产生了多方面影响，但公司采取长远视角来运营，并优先保障客户需求和业务连续性。他提到，原材料和能源成本的短期上涨，特别是化工类业务的投入成本大幅增加，导致季度利润承压。但公司通过合同定价和时间再平衡来缓解影响。某些产品（如管道减阻剂）对中东市场的直接销售有限，但供应链和物流调整仍在进行以维持交付。他强调，员工安全与长期经营并重，不会为短期收益而使资产面临风险，团队将集中精力寻找客户解决方案并共渡难关。

阿贝尔：关税影响因业务而异，伯克希尔采取“先运营、再评估”策略应对

阿贝尔表示，关税对各子公司的影响因业务而异。但他指出，公司吸取了早前的经验，已在供应链和投入上做出调整以降低冲击。总体上，公司采取“先运营、先服务客户、再评估”的长期策略。子公司层面会评估是否有资格或必要寻求补偿或退税。关于追索退款或寻求帮助，他表示目前存在许多待厘清的问题，因此并未集中主动推进。任何行动将由相关经营单位在审慎评估并与客户协商后决定。

伯克希尔入股东京海上：战略协同优先于财务回报，阿贝尔强调“永久持有”

阿贝尔表示，伯克希尔对东京海上（Tokio Marine）2.5%的投资更侧重于战略关系而非单纯的金融交易，并将其视为一项“永久持有”的投资。此次合作包括联合承保安排，伯克希尔将与东京海上共享部分承保风险与收益，这体现了双方更深层次的业务整合。他强调，选择的合作伙伴在文化和价值观上高度契合，这将为长期的共赢奠定基础。总体而言，这是一项以关系和协同为核心的布局，而非仅追求短期回报。

阿贝尔回应公司剥离条件

阿贝尔表示，若旗下公司出现无法解决的劳动纠纷或不可接受的声誉风险，伯克希尔会认真考虑该业务是否仍适合保留。若对员工、客户或股东造成不可接受的后果，则可能决定剥离。另一个触发条件是业务长期不可持续，无法为股东产生经营性现金流，此类业务要么寻找更合适的经营者，要么逐步收缩并退出。

阿贝尔谈论冰球：支持加拿大男队和美国女队

一位来自加拿大的股东询问同样来自加拿大的伯克希尔CEO阿贝尔：“加拿大和美国打（冰球）的话，你支持谁？”对此，阿贝尔幽默地回答：“支持加拿大男队和美国女队。”

阿贝尔：对科技公司保持开放但审慎的态度

阿贝尔表示，他并不因为行业标签而排斥科技公司。关键在于能否充分理解其商业模式、成长路径和风险，并评估出合理的估值和安全边际。对于科技类投资标的，伯克希尔同样要求严格的可预见现金流和风险控制。只有满足这些前提条件，才会考虑投资。

阿贝尔：不会指定单一继任者接替芒格的“首席智囊”角色

当被问及谁将像查理·芒格辅佐巴菲特那样，担任他的“首席智囊”时，阿贝尔并未指定某一个人。相反，他强调了身边的高管团队的重要性。他表示：“把优秀的人才聚拢在身边，而这些人本来就已经在团队之中。”

责任编辑：丁文武

新浪财经声明：本文转载自合作媒体，仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.禁止编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场。2.用户在本社区发表的所有言论仅代表个人观点，与本网站立场无关，不构成任何投资建议。用户应基于独立判断，自行决定证券投资并承担风险。