华润接手一年，康佳巨亏超百亿，管理层“华润化”改革

昔日连续五年蝉联中国彩电销量冠军的康佳集团，如今交出了一份高达125.82亿元的巨额亏损业绩单。

在华润集团入主近一年之际，康佳集团仍深陷亏损困境。

华润集团主导康佳首年，亏损额达125.82亿元

近期，*ST康佳A(3.240, -0.17, -4.99%)（000016.SZ，简称“康佳集团”）发布的2025年度财务报告显示，公司全年营业收入为98.35亿元，同比下滑11.51%；然而，归属于母公司股东的净利润却为-125.82亿元，与2024年同期的-37.26亿元相比，亏损幅度惊人地扩大了237.73%。剔除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约为-103.8亿元，亏损同比扩大193.66%。

从业务细分来看，康佳集团的六大业务板块中，有五项收入出现下降。

2025年年报披露，彩电业务营收同比下降16.62%，白电业务下滑7.56%，半导体及存储芯片业务下降4.69%，其他业务更是下降13.2%。唯有PCB业务实现了10.19%的增长。

作为康佳集团的核心业务，彩电业务的收入降至41.92亿元，毛利率更是跌至-2.11%，意味着每售出一台电视都在亏损。半导体和存储芯片业务收入仅为1.62亿元，占总营收不足2%。PCB业务收入为5.29亿元。

对于业绩大幅下滑的原因，康佳集团在年报中解释称，2025年公司消费电子业务受到产品竞争力不足的影响，导致营业收入下滑。尽管整体费用有所控制，但毛利未能有效覆盖费用支出，消费电子业务持续处于亏损状态。

此外，根据《企业会计准则》，公司在2025年对包括应收账款、其他应收款、存货、投资性房地产、固定资产、无形资产、在建工程、商誉、长期股权投资、其他流动资产、其他非流动资产等在内的多项资产计提了减值准备，并确认了部分预计负债，这直接导致了2025年归属于上市公司股东的净利润为负，以及归属于上市公司股东的净资产为负。

值得关注的是，巨额亏损使得康佳集团截至2025年末归属于上市公司股东的净资产转为-60.83亿元，已触及“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的退市风险警示标准。

因此，在4月30日开盘后，深康佳A的股票简称已正式变更为“*ST康佳A”。

另外，康佳集团在2025年度计提的资产减值准备总额高达76.97亿元，直接影响了2025年度利润总额-76.97亿元。这笔巨额减值涵盖了应收账款坏账、存货跌价、长期股权投资减值、商誉减值以及投资性房地产减值等多个项目。其中，长期股权投资减值准备一项就达到了31.76亿元。

公司的现金流状况也呈现恶化趋势。截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额为16.11亿元，同比大幅下降1026%；同时，流动负债高达183.14亿元，而货币资金余额仅为48.7亿元。

康佳集团的审计机构信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年年报出具了“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”的审计报告。

审计机构指出，康佳集团2025年度合并净利润为-122.38亿元，年末合并报表中的净资产为-58.6亿元，资产负债率高达126.22%。这些财务状况表明，存在可能对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

四年累计亏损约195亿元，管理层实现“华润化”

值得注意的是，通过梳理康佳集团近几年的财务报告发现，公司自2021年实现9.05亿元盈利后，便陷入了连续亏损的境地，2022年至2025年连续四年均出现亏损。

财务数据显示，2022年至2025年，康佳集团的归母净亏损分别为14.7亿元、21.64亿元、32.96亿元以及125.82亿元，四年累计亏损额高达约195.12亿元。

康佳集团成立于1980年5月，是中国改革开放后首家成立的中外合资电子企业。公司最初以生产收录机起家，并于1984年建成了国内首条彩电整机生产线。1992年，康佳A、B股股票成功在深圳证券交易所上市。

在其辉煌时期，康佳电视年销量曾突破千万台，市场占有率位居第一，稳坐“彩电一哥”的宝座。康佳集团的主要业务涵盖消费电子、白电等领域。其中，消费电子业务主要包括彩电和白电（冰箱、洗衣机、空调、冷柜、洗碗机等）。此外，康佳集团还在半导体光电及存储领域进行了战略布局，光电业务重点聚焦Micro LED和Mini LED芯片、巨量转移及显示技术；PCB业务则专注于金属基板、厚铜、高多层等产品，采取B2B模式，产品主要面向新能源、汽车电子、通信及数据中心和新消费电子等领域。

2025年7月22日，在国家推进央企专业化整合的背景下，康佳集团原控股股东华侨城集团将其持有的全部股份无偿划转至中国华润集团旗下的磐石润创（深圳）信息管理有限公司。

目前，康佳集团的控股股东为磐石润创（深圳）信息管理有限公司。磐石润创与合贸有限公司同属中国华润全资控股的子公司，并且是行动一致人。其中，磐石润创持有康佳集团524,022,432股A股股份，占总股本的21.76%，成为公司的控股股东；合贸有限公司则通过中信证券(27.220, -0.10, -0.37%)经纪（香港）有限公司持有康佳集团股份有限公司198,361,110股B股股份，占总股本的8.24%。

华润集团接手康佳后，积极推行管理层“华润化”改革。公司董事会现有5名非独立董事中，有4名来自华润系。原华润医药商业董事长邬建军已出任康佳董事长，并带领一批华润系高管全面接管了康佳的核心管理岗位。

邬建军，1971年出生，曾担任华润医药集团有限公司助理总裁、副总裁，以及华润医药商业集团有限公司的总经理、党委书记兼董事长等重要职务，是华润系内的资深“老将”。

余惠良曾任华润集团财务部高级经理、华润资产管理有限公司财务总监。宋清曾任华润三九(25.910, -0.15, -0.58%)医药股份有限公司董事长、华润医药集团有限公司总裁，现任华润（集团）有限公司业务单元兼职外部董事。孙永强曾任华润置地有限公司副总裁，现任华润（集团）有限公司业务单元专职外部董事，并兼任华润医药集团、华润五丰的董事。

根据2026年第一季度财报显示，公司当季营业收入约为19.31亿元，同比下降24.08%；归属于上市公司股东的净利润约为-1.83亿元，同比亏损扩大293.89%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约为-1.79亿元，同比则增加了59.19%。

对于本季度亏损的原因，康佳集团表示，主要是由于上年同期公司对武汉天源(13.720, -0.23, -1.65%)股权的会计核算方式进行了变更，从而产生了一笔较大的投资收益。

展望2026年，康佳集团表示将聚焦现有业务的优化与重塑，通过推行精益管理来全面提升研发、生产、采购、销售和服务的全链条效率，实现存量业务的质效提升。同时，公司将围绕“9+6”战略新产业(48.250, -0.14, -0.29%)进行深入研究和判断，为公司实现高质量发展寻找新的增长引擎。在彩电业务方面，公司将通过优化整合生产基地、聚焦核心渠道运营以及推动海外本土化战略来实现质效提升。在白电业务方面，公司将优化冰箱产品布局、强化洗衣机品牌建设，以实现业务发展突破。对于PCB业务，公司将聚焦于提升能力。

澎湃新闻首席记者 李晓青