两家企业年报难产，恐面临退市

年报发布受阻！面临退市危机

4月30日，2025年度上市公司年报披露工作画上句号。不过，ST萃华(4.350, -0.23, -5.02%)（维权）、卓然股份(6.480, -1.24, -16.06%)（维权）这两家企业却“落单”，未能如期公布年报。而*ST赛隆(8.300, -0.44, -5.03%)（维权）、*ST恒久(2.830, -0.15, -5.03%)（维权）、东方新能(3.060, -0.13, -4.08%)（维权）这3家企业的年报则拖延至4月30日晚间才陆续发布，值得注意的是，*ST赛隆与*ST恒久因触及财务类强制退市标准，即将被终止上市。

值得注意的是，ST萃华等企业明确表示，无法在4月30日的法定截止日期前公布年报。依据相关法规，一旦上市公司未能在规定时限内发布年报，极有可能引发退市风险。

随着A股2025年年报披露工作结束，有2家企业坦言无法在法定期限内完成年报发布，其股票将面临停牌处理，退市危机也随之加剧。

卓然股份于4月30日晚间发布公告，称由于公司未能在法定期限内完成《2025年年度报告》的披露，依照《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关要求，公司股票将从2026年5月6日开始停牌。倘若停牌满2个月仍未发布年报，公司股票将被实施退市风险警示。若在随后的2个月内依旧没有进展，则将面临强制退市的结局。

卓然股份未能如期发布年报背后还有一段插曲。由于审计委员会的3名独立董事一致投出反对票，导致公司年报无法提交给董事会进行后续审议，进而致使公司无法按时披露2025年年度报告。此事或将成为科创板首个因未能按期披露年报而引发退市风险的案例。

针对此情况，上交所在4月28日晚迅速发出监管工作函，分别向公司董事会、董事长及财务总监等关键人员、审计委员会等提出监管要求，明确指示各方需尽快消除分歧，并依法履行信息披露的责任。

卓然股份在4月30日回应称，公司极为重视审计委员会提出的意见，目前正与其进行深入沟通。公司将依据审计委员会的反馈，逐项梳理并核查其指出的关联关系及关联交易、部分业务商业实质等关键问题，全力加速年报编制与资料完善工作，争取尽快完成《2025年年度报告》及《2026年第一季度报告》的披露。

无独有偶，ST萃华原计划在2026年4月29日公布2025年年度报告及2026年第一季度报告。公司方面表示，由于定期报告中涉及的部分信息需进一步补充，导致公司无法在2026年4月29日发布上述报告，且极有可能无法在法定期限（2026年4月30日）内完成披露。

依据证券法及沪深交易所的上市规则，上市公司须在每个会计年度结束后的四个月内披露年度报告。若上市公司未能在4月30日前公布年报，交易所将在法定披露期限届满后的下一个交易日对其股票及衍生品实施停牌，停牌时长不超过两个月。若公司在停牌两个月后仍未披露年报，其股票将被实施退市风险警示。若在被实施退市风险警示后的2个月内仍未发布相关报告，公司股票将面临终止上市的风险。

这表明，若未能按时披露年报，从停牌之日起，相关公司仅有最多4个月的“自救”窗口期，否则将不得不“告别”A股市场。

实际上，此前已有企业因未能发布年报而被证监会立案调查，部分企业最终难逃退市的命运。

回顾去年的年报季，2025年5月6日晚，紫天科技（现名“紫天退”）、*ST天茂、*ST恒立等多家企业，均因涉嫌未按期披露定期报告，遭到了中国证监会的立案调查。

2025年5月20日，紫天科技因财务会计报告存在虚假记载，虽被中国证监会责令改正，但未在规定期限内完成整改，且在股票停牌两个月内仍未整改完毕，其股票交易被实施退市风险警示。自被实施退市风险警示后的两个月内，公司仍未披露经改正的财务会计报告，触犯了《创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.4.18条第三项关于股票终止上市的规定。2025年10月14日，紫天退正式从A股退市。

*ST天茂则选择了主动退市。去年5月，*ST天茂因涉嫌未按期披露定期报告，收到了中国证监会下发的《立案告知书》。随后，该公司在股票停牌的两个月内仍未能发布2024年年度报告和2025年第一季度报告。2025年7月8日，其股票复牌并被深交所实施退市风险警示，更名为*ST天茂。同年8月，*ST天发布公告，拟通过股东大会决议主动撤回其在深交所的A股上市交易。2025年9月30日，*ST天茂完成主动退市并摘牌。

有公司治理专家指出，上市公司的董事长、总经理及财务负责人应对财务会计报告披露的真实性、准确性、完整性和及时性承担主要责任，更应主动出击，全力推动公司尽快完成整改，尽早公布年报，以防公司因无法披露年报而触及规范类退市标准。

4月30日是年报披露的截止日期，按照预约披露安排，预约在4月30日披露年报的上市公司，需在4月29日晚间挂网公布，然而*ST赛隆、*ST恒久、东方新能这3家企业的年报披露却出现了“迟到”的情况。

记者观察到，直至4月30日晚7点，东方新能的2025年年报及2026年一季报才正式发布。2025年，该公司归母净利润亏损7587.24万元，营业收入达到3.42亿元，成功突破了3亿元营收的“红线”。

目前，东方新能正在推进重组事项。根据重组草案，东方新能（北京）企业管理中心（有限合伙）（由上市公司及其全资子公司合计持有全部出资份额）计划通过现金支付方式收购海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权。据悉，东方新能在2024年完成司法重整并成功剥离传统生态环保业务后，已转型为专注于新能源电站开发、投资、建设及运营的企业。为迅速扩大上市公司的业务规模并提升整体盈利能力，公司拟收购相关新能源电站公司的控股股权，以满足上市公司业务发展的战略需求。

*ST恒久与*ST赛隆此前均申请将年报发布日期延期至4月30日，这两家公司2025年年报的相关指标对企业影响深远，直接决定了企业是否会触发终止上市的条件。4月30日晚间，两家企业的年报虽最终发布，却双双触发了财务类强制退市。

*ST恒久于4月30日晚23点31分陆续将2025年年报及2026年一季报等公告挂网。公告内容显示，公司在4月29日晚23点58分收到了年审机构苏亚金诚会计师事务所出具的“无法表示意见”的审计报告及内部控制审计报告，这触及了财务类强制退市标准，其股票将被深交所终止上市。

与之类似，*ST赛隆也因财务报表及内部控制被出具了非标准审计意见，从而触发了财务类强制退市。

作者：祁豆豆 胡嘉树