非农数据将如何影响降息预期？美伊局势能否迎来转机？

上周国际市场经历了波澜起伏，美联储、欧洲央行、英国央行及日本央行均维持现有利率不变，而美伊两国之间的谈判进程依然缓慢。

在市场表现方面，美国股市普遍上涨，道琼斯指数周度上涨0.55%，纳斯达克指数上涨1.12%，标普500指数则上涨0.91%。欧洲主要股指走势分化，英国富时100指数下跌0.15%，德国DAX 30指数上涨0.57%，法国CAC 40指数下跌1.27%。

本周市场焦点颇多，美国就业数据将是重中之重，投资者将借此评估中东冲突对美国经济的实际影响。同时，市场将密切关注油价动态以及中东地区紧张局势是否出现缓和迹象。欧洲方面，继欧洲央行和英国央行公布利率决议后，市场将重点关注后续发布的经济数据，英国地方选举也备受瞩目。此外，财报季持续进行，AMD、迪士尼、麦当劳等公司将陆续发布业绩报告。

美国非农就业数据或显疲态

美联储在4月份的议息会议上决定维持利率不变，但有三位委员对政策声明中倾向于降息的表述投了反对票。鉴于能源价格高企带来的通胀压力，美联储可能需要看到经济放缓，特别是就业市场降温的明确迹象，才会考虑启动降息。

定于8日公布的4月份非农就业报告将是本周最受关注的数据。市场普遍预期，新增就业人数将显著放缓，可能低于10万人。根据伦敦证券交易所（LSEG）的数据，当前美国货币市场定价显示，美联储在今年年底前降息的概率仍然较低。

在非农数据公布前，多项前瞻性就业指标同样值得关注：5日发布的3月份JOLTS职位空缺数据、6日发布的4月份ADP私营就业数据以及7日公布的当周初请失业金人数。此外，还可以留意美国4月份ISM服务业PMI和5月份密歇根大学消费者信心初值，这两项数据将关键反映中东冲突背景下油价上涨对美国经济的影响。

美国财政部将于6日发布季度国债再融资声明。

财报季正进入集中披露期，本周值得关注的企业包括超威半导体AMD、安谋ARM、数据分析公司Palantir、娱乐巨头迪士尼以及连锁餐饮企业麦当劳等。

原油与黄金价格动态

由于美伊和谈进展缓慢以及霍尔木兹海峡的通行仍未恢复，国际油价已连续第二周上涨。WTI原油近月合约周度上涨7.99%，收于每桶101.94美元。布伦特原油近月合约周度上涨9.12%，收于每桶108.17美元。

据央视新闻报道，当地时间5月1日，美国总统特朗普表示，对伊朗最新提交的谈判方案“不满意”，并对双方最终达成协议的可能性表示怀疑。特朗普在白宫对记者表示，“他们想达成协议，但我对此并不满意”，但他并未详细说明具体不可接受的内容。他还提到，美伊目前通过电话进行谈判，尽管伊朗在谈判中“有所进展”，但并不确定能否最终达成协议。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在其报告中指出：“布伦特原油在4月末触及战时新高后仍保持在高位，这得益于现货市场持续的紧张局面以及部分地区短缺担忧的加剧。霍尔木兹海峡几乎处于关闭状态，全球能源市场持续收紧，这条全球最重要的石油运输通道之一的流量仍然受到严重限制。”

国际金价呈现震荡下跌趋势。持续高企的油价加剧了通胀担忧，迫使各大央行推迟降息，从而对黄金价格构成压力。纽约商品交易所5月份交割的COMEX黄金期货周度下跌2.00%，收于每盎司4629.90美元，COMEX白银期货周度下跌0.61%，收于每盎司75.95美元。

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“短期内，黄金与油价呈现负相关关系，其核心逻辑在于油价直接影响市场对利率的预期。伊朗方面重申其立场：如果美国重启军事打击，伊朗将对美军目标发动一次长期而沉重的报复性打击，并同时坚守对霍尔木兹海峡的控制权。”

黄金传统上被视为“地缘政治避险+通胀对冲”的资产，但在高利率环境下其吸引力会下降。与美国国债等有息资产相比，持有黄金的机会成本大幅上升，从而导致其承压。然而，瑞银对黄金的中长期（6-12个月）走势持乐观态度。Staunovo写道：“美国中期选举的不确定性、美元未来可能走弱的预期、美联储降息带来的实际利率下行，以及全球央行持续增持黄金，都将共同支撑黄金的投资需求。”他预计，在多重利好因素的共振下，到2026年末金价有望攀升至每盎司5900美元。

欧洲面临加息压力

欧盟统计局上周公布的数据显示，欧元区第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，低于2025年第四季度的0.2%增速。各成员国的经济表现出现明显分化。在居民和政府支出回暖的带动下，德国经济增速有所回升。数据显示，法国的私人消费萎缩，出口下滑，GDP陷入停滞；意大利、西班牙和荷兰的经济增速均出现放缓。

欧洲作为能源的净进口地区，相比美国更容易受到中东冲突引发的能源价格飙升的冲击。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，自2月底伊朗遭遇首次袭击以来，受能源价格上涨影响，欧盟在能源进口方面已额外支出270亿欧元。

上周，欧洲央行决定将关键利率维持在2.0%不变。该行在3月份已将欧元区今年的经济增长预期从去年12月预测的1.2%下调至0.9%，同时下调了2027年的增长预估。如果霍尔木兹海峡在今年剩余大部分时间里持续停航，经济放缓的程度可能会进一步加剧。路孚特数据显示，市场目前的定价预期显示，欧洲央行将在2026年加息两次，并且存在第三次加息的风险，投资者将仔细评估欧元区的经济基本面表现。

数据方面，4日法国、德国、欧元区将公布4月份制造业PMI终值；6日欧元区将公布3月份生产者物价指数（PPI）；7日各经济体将更新4月份服务业PMI终值，同时还将公布3月份欧元区零售销售数据。

英国央行上周同样维持关键利率不变，并暗示可能很快会提高借贷成本，以遏制中东冲突引发的通胀飙升。“价格和工资设定存在实质性的第二轮效应的风险，政策需要对此进行抵制。”央行在决议声明中表示。

本周市场焦点将集中在7日的英国地方选举，执政的工党预计在此次选举中表现不佳。投资者担心选举结果可能引发首相斯塔默的领导层更替，而新的领导层可能会倾向于扩大公共财政支出。天达银行经济学家Philip Shaw在其报告中指出：“选举过后，政坛可能会再次出现关于领导层挑战的猜测，这将扰动英国国债和英镑的走势；如果领导层发生更迭，英国维持财政稳定的承诺可能会有所削弱。”

本周市场看点

责任编辑：韦子蓉

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