阿贝尔首次执掌伯克希尔年会获赞，风格稳健受认可

专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

核心要点

格雷格・阿贝尔首次主持伯克希尔哈撒韦年度股东大会，其表现赢得了许多股东的肯定：他展现了沉稳的领导风格，对集团庞大业务的深刻理解，并逐渐形成了个人独特的掌舵方式，令投资者确信，即便在后巴菲特时代，伯克希尔依然拥有坚实的基础。

尽管许多长期股东和专业投资者表示，现场确实少了巴菲特标志性的幽默感、引人入胜的故事以及深邃的投资洞见，但总体评价依然是积极的。

资产管理公司 Check Capital 的创始人史蒂夫・切克评论道：“他的表现非常稳健，发言得体且没有失误，回答也足够详尽。他本人很棒，但我们再也听不到沃伦和芒格那种风趣的对话了。”

加贝利基金的投资组合经理麦克雷・赛克斯评价说：“格雷格及其团队准备的内容很充分，深入剖析了各项业务，并且充分表达了对未来市场的信心。”

马里兰大学金融学教授、同时也是持有伯克希尔股票数十年的资深股东戴维・卡斯，在现场观看了阿贝尔的表现后，对公司未来的发展更加充满信心。他强调，伯克希尔拥有丰富的管理人才储备，包括保险业务的副董事长阿吉特・贾恩、消费品服务及零售业务的总裁亚当・约翰逊、以及BNSF铁路的CEO凯蒂・法默等，这充分证明了集团的领导层接班并非依赖于某一个核心人物。

卡斯补充道：“格雷格对伯克希尔的所有业务都有充分的认知和运营的热情。他更侧重于经营管理，而巴菲特则更多地专注于投资层面。”

精细化业务解读

这种管理重心的转变在问答环节得到了显著体现：阿贝尔着重于详细解读旗下各子公司的运营细节，通过详实的业务分析，有效缓解了投资者对新管理层执行能力的担忧。

德国投资者社群“优质投资”的创始人、同时也是伯克希尔股东的蒂尔曼・韦施表示：“他的回答质量非常高，提供了许多具体的业务细节。大家都会怀念巴菲特，他那种清晰、连贯且风趣的回答是难以被替代的。但我相信，随着经验的积累，格雷格能够形成自己的独特风格。”

阿贝尔在开场进行了将近一小时的演讲，向投资者阐述了伯克希尔核心业务的运作模式，并深入分析了铁路、能源、保险和零售等板块的业绩表现及未来发展前景。股东们普遍认为，这种侧重于经营细节的模式，更像是一场投资者沟通日，而非往年巴菲特即兴讲故事的随性风格。

拥抱科技赛道

人工智能成为了本届股东大会的一个核心议题。

阿贝尔透露，伯克希尔已开始探索利用AI工具来优化BNSF铁路的运营效率；他对大语言模型等技术也侃侃而谈，看好这些技术在赋能现有主营业务方面的潜力。

他同时指出，全球范围内数据中心的建设热潮为伯克希尔的公用事业板块带来了重大利好，电力需求的增长为公司的电网资产提供了显著的扩张空间。

追踪伯克希尔重仓股的ETF产品VistaShares的首席执行官亚当・帕蒂表示：“他对科技和AI表现出明显的熟悉度和开放的态度。相比之下，巴菲特除了苹果（280.14, 8.79, 3.24%）以及近期增持的谷歌（383.22, 1.28, 0.34%）之外，一向回避科技类投资。这或许预示着伯克希尔未来的投资组合可能会迎来风格上的转变。”

股票回购不及预期

伯克希尔股票回购的步伐相对缓慢，这成为部分股东感到遗憾的一点。

根据财报显示，公司在第一季度仅回购了2.35亿美元的股票。此前披露的3月4日回购金额为2.26亿美元，这意味着在季度末的回购力度几乎没有增加。

帕蒂坦言：“唯一不足的是，公司没有给出后续回购的明确计划，我原本期望公司能更积极一些。”

切克也表达了失望：“回购的规模没有达到预期。也许他们正在等待股价下跌，但以往在这个估值区间，公司的回购力度要大得多。”

市场仍在逐步适应没有巴菲特作为中心人物的伯克希尔股东大会。然而，在阿贝尔首次亮相之后，投资者似乎更愿意给予他时间和空间，让他来亲自书写伯克希尔的下一个发展篇章。

资深股东苏珊・陈今年和朋友婉达・李原本打算亲临现场，但最终选择在新泽西的家中通过线上方式观看。她认为新形式的大会让她对伯克希尔未来的发展方向更有信心：“今年的大会比以往更加关注实体业务。往年几乎都是巴菲特一人回答所有问题。现在更像是向股东传达：我们是一家人，我们将坦诚地展示我们的投资布局和实际运营状况。”

苏珊・陈补充道：“我们今年特意没有去现场，但在看完之后，我们俩都约定，明年一定要到场参会。”

责任编辑：郭明煜

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