SpaceX冲刺史上最大IPO：标普或加快纳入超大型公司

商业航天巨头，传出新动向！

在SpaceX的IPO注册文件中，公司披露其为下一代星舰火箭已投入累计超过150亿美元的研发资金。SpaceX计划于2026年下半年启动最新一代星链卫星的发射，任务大概率由星舰执行；该火箭单次飞行最多可搭载60颗卫星。目前，马斯克旗下SpaceX正以1.75万亿美元估值冲刺上市，预计将刷新有史以来最大IPO纪录。

与此同时，SpaceX还获得了一条“利好”。标普道琼斯指数公司已启动一项咨询，讨论是否可加快新上市的超大型公司进入部分重点市场指数（其中包括标普500指数）。若相关提案顺利推进，SpaceX在完成首次公开募股后或能更早获得标普500成份资格，从而带动大量追踪该指数的基金在被动配置上形成数十亿美元级别的资金流入。

需要关注的是，据北京时间5月4日的海外媒体消息，随着SpaceX上市临近，华尔街或正围绕“出售哪些科技股”展开讨论，以便腾出资金认购SpaceX股份。市场预期，这一操作可能引发规模可观的科技股抛售，涉及数十亿美元。

市场人士认为，如果SpaceX顺利完成上市，其影响可能对其他商业航天概念股形成“映射”带动，相关板块近期或出现反复活跃的表现。

SpaceX重金“押注”星舰项目

根据SpaceX首次公开募股登记材料，公司在下一代星舰火箭上的投入已超过150亿美元，这一数字明显高于其主力猎鹰火箭的成本。埃隆·马斯克的这家太空公司也正接近迎来其推动完全可重复使用发射系统的第十个年头。

路透社指出，SpaceX正以1.75万亿美元估值冲刺公开市场，而其利润更丰厚的业务前景，在很大程度上取决于星舰的进展。对马斯克而言，这套两级火箭方案至关重要——既要支撑更大规模的星链卫星发射，也要为把人类送上月球与火星铺路，并最终部署数千颗人工智能计算卫星，作为地球上高耗电数据中心的一种替代路径。

这笔超过150亿美元的投入此前从未被公开披露。对比之下，SpaceX研发猎鹰9号的成本约为4亿美元。猎鹰9号作为全球发射频率最高的火箭，支撑了SpaceX的商业主导地位，帮助其实现星链的快速铺设，并在发射竞争中保持明显领先。

在其保密的IPO登记文件中，SpaceX写道：“我们持续进行大规模、系统性的投资，通过追求大范围、完全且高效率的火箭可重复使用能力，进一步巩固我们的领先优势。其中也包括对下一代火箭——星舰的相关投资，金额超过150亿美元。”

文件还提到，SpaceX计划在2026年下半年开始发射最新一代星链卫星，即V3型。公司表示，相关发射很可能由星舰承担；为了适配升级后的卫星，星舰有效载荷舱已做针对性设计，单次飞行最多可装载60颗卫星。相比此前猎鹰火箭常见的二十多颗较小规模星链卫星发射，这一数量提升非常显著，也凸显星舰的技术兑现与星链的商业经济性紧密绑定。当前，星舰已占到公司研发支出的主要部分。

文件显示，SpaceX在2025年为太空业务投入了30亿美元研发资金，全部用于星舰相关项目，相比上一年的18亿美元出现明显增长。研发支出快速爬升，也从侧面说明星舰并非与猎鹰9号或过去火箭项目同一性质。

自2023年以来，SpaceX已完成11次星舰试飞，既有令人瞩目的阶段性突破，也不乏“壮观”的失败。期间的关键里程碑之一，是在火箭高大的超重型助推器返回地球时，使用巨型机械臂将其抓取归位，以此显著提升可重复使用能力。

尽管进展持续推进，SpaceX在文件中仍承认：在星舰真正达到马斯克提出的“每年发射数千次”目标前，仍面临数个前所未有的障碍。公司表示，要完成每年部署100吉瓦太阳能（4.990, -0.15, -2.92%）级别的人工智能卫星部署任务，就需要这样的发射频率。

标普考虑加快超大型公司纳入指数

最新消息显示，标普道琼斯指数公司已启动一项咨询，可能把新上市的超大型公司更快纳入部分市场关注度较高的指数体系（包括标普500指数）。

按照声明，拟议改革将把新上市股票的公众交易期要求由目前至少12个月缩短至6个月。与此同时，标普也在研究调整规则，或可对大型公司的盈利能力与流动性门槛进行豁免。对于希望提前布局下一轮大型IPO候选的投资者而言，这一变化被认为尤为关键。

标普道琼斯指数公司在声明中指出：“到2026年，部分美国超大型公司可能选择进行IPO。此外，一些已经上市的公司，即便尚未形成持续经营的正净利，也可能因为达到超大型市值而符合相关条件。”公司也承认，超大型公司可能会对指数家族内部的指数编制方法带来特有挑战，而这些规则最初主要面向更传统的上市档案设计。

潜在的最大市场影响很可能来自被动资金的买入。若上述提案通过，埃隆·马斯克的SpaceX在预计于6月下旬进行首次公开募股后，可能更快获得进入标普500指数的资格，从而让跟踪该基准的基金释放数十亿美元级别的被动配置资金。彭博资讯测算，约有24万亿美元的资金与标普500指数存在挂钩关系。

另据外媒报道，知情人士称，SpaceX或计划筹资最高750亿美元，估值可能超过2万亿美元。若该消息属实，SpaceX将立刻跻身美国市值最大的企业行列。按照这一规模推算，其IPO有望成为史上最大交易，募资金额将超过沙特阿美在2019年创下的290亿美元纪录。

除SpaceX外，其他被视作潜在上市的候选公司还包括OpenAI与Anthropic，因此整体IPO规模可能超过2400亿美元。

标普500指数目前要求潜在成份股在GAAP口径下于前12个月实现盈利，且最近一个季度也必须保持正值。然而，新提案将使超大型公司有可能免于满足盈利门槛。该点尤为重要：例如SpaceX去年营收超过185亿美元，但仍亏损接近50亿美元；而OpenAI预计要到2030年才可能实现盈利。

此次规则审视也发生在指数提供商争相吸引科技巨头IPO之际。纳斯达克自5月1日起允许新上市的超大型公司在挂牌交易仅15天后就纳入纳斯达克100指数；富时罗素则提出将等待期缩短至5个交易日。