天星医疗上市首日表现抢眼，股价飙升近两倍，新股认购火爆

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5月5日，专注于运动医学领域的内地医疗器械公司天星医疗（01609.HK）在港交所正式敲钟上市。其股价在首个交易日大幅高开，涨幅超过192%，达到288港元，远高于每股98.50港元的发行价。按照每手50股计算，投资者每手未计手续费的账面收益接近9475港元。

在此之前，该公司在暗盘交易中的表现已显露出强劲势头。据市场传闻，天星医疗的暗盘价格曾一度上涨超过245%，公司整体市值也突破了186亿港元。

IPO备受青睐，公开认购超额达7823倍

公司发布的配售结果显示，天星医疗此次全球共发售842.19万股H股，其中香港公开发售部分占比10%。该部分获得了高达7,823.13倍的超额认购，有效申购数量达到了300,735份。国际配售部分也吸引了10.41倍的认购，共有71名承配人。由于未启动回补机制，香港公开发售最终分配的股份数量维持在84.22万股，每手（50股）的中签率仅为1.5%。按每股98.50港元的发行价计算，此次全球发售预计募集净资金约7.58亿港元。

本次上市，公司成功引入了四位基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、奥博亚洲四期以及大湾区发展基金管理有限公司等，这些投资者合计认购了约3,022,900股发售股份，占全球发售总股份数的35.90%。此次IPO的联席保荐机构为中信证券和建银国际。

国内运动医学领域的佼佼者，市场排名第四

天星医疗是一家植根于中国的医疗器械企业，其核心业务聚焦于运动医学领域的临床解决方案。根据灼识咨询的数据，以2024年的销售收入为基准，天星医疗在中国运动医学植入物及器械市场中位列第四，占据约6.5%的市场份额，并且是中国本土最大的运动医学植入物及器械供应商。在排名前五的市场参与者中，天星医疗是唯一一家中国企业，其余四家均为国际知名的医疗器械巨头。

公司凭借自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术工具，为肩袖损伤、韧带损伤、半月板损伤等软组织损伤提供治疗方案。同时，它也涵盖了运动康复和预防的全方位解决方案，其产品应用范围广泛，包括肩部、膝部、髋部、足部/踝部、肘部以及手部/腕部等多个身体部位。

营收稳步增长，毛利率保持高水平

财务数据显示，天星医疗近年来的营收呈现持续增长的态势。2023年，公司实现收入约2.385亿元人民币；到2024年，这一数字增长至约3.271亿元人民币，同比增长37.2%；预计到2025年，收入将进一步攀升至约4.028亿元人民币。在毛利方面，2023年毛利约为1.773亿元，毛利率为74.3%；2024年毛利达到约2.276亿元，毛利率为69.6%；到2025年，毛利预计将达到约2.986亿元，毛利率回升至74.1%。

收入的增长主要得益于销量的提升。2024年，公司植入物的销量达到了56万件，相较于2023年的26万件，销量翻了一番还多。在销售渠道方面，截至2025年12月31日，天星医疗的产品已覆盖全国超过3,000家医院，其中包括1,000多家三级医院，累计产品销量已超过200万件。

责任编辑：郝欣煜

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