CVS业绩强劲超预期并上调全年目标，保险复苏带动

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

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CVS 健康盘前上涨5.7%。

CVS 健康周三发布一季度财报：利润与营收均显著超过市场分析师预期，并同时上调 2026 年度业绩展望；此前承压的保险板块也出现更清晰的转好迹象。

作为美国最大的连锁药房运营商，CVS 将全年盈利预期上调：

全年每股收益从此前的7.00–7.20 美元，上调至7.30–7.50 美元。2026 年营收预期由此前至少 4000 亿美元，上调至至少 4050 亿美元。

在接受 CNBC 采访时，CVS 首席财务官布莱恩・纽曼表示：营收预期上调的 500 亿美元增量中，绝大部分来自保险子公司安泰（Aetna）所带来的利好影响。

这家医疗集团旗下保险、零售药房、健康服务三大业务的营收均超出华尔街预期。过去两年，高企的医疗赔付成本持续对大型健康险公司的业绩形成压制，因此安泰的运营表现尤其受到投资者重点关注。

此次财报也体现出 CVS 整体转型计划正在按节奏推进：

包括削减 20 亿美元开支、关闭低效率门店、调整管理层人事安排，以及在私营联邦医保优势计划（Medicare Advantage）业务中继续压降运营成本。

纽曼在表述中称：“站在投资者角度，我们先设定务实且合理的目标，然后再去寻找实现超额增长的路径。从去年年末到今年一季度的过程里，我们始终做到这一点。

这次业绩超预期并上调指引，已经是连续第四或第五次。我们正在把承诺落到实处。”

他进一步补充：“公司对全年发展保持信心，同时仍维持审慎稳健的态度；医疗整体成本仍然处在高位。”

一季度实际业绩 vs 华尔街预期

CVS 一季度实现归母净利润29.4 亿美元，折合每股收益 2.30 美元；去年同期净利润为 17.8 亿美元，每股收益 1.41 美元。

若剔除重组费用、资本损失等一次性因素，季度调整后每股收益为 2.57 美元。

一季度总营收达到1004.3 亿美元，同比增长 6.2%，三大业务板块均实现增长。

本次财报也带动医保行业一季度整体表现保持韧性；对保险公司而言，二季度将更为关键，因为届时医疗赔付成本走势将更加直观地呈现。

保险业务显著改善

保险板块一季度营收359.7 亿美元，同比上涨约 3%，并高于分析师此前预期的 332.8 亿美元。

纽曼将营收向好主要归因于安泰自身基本面增强：包括优化组织架构、完善业务流程以及改进技术系统，从而提升整体运营效率。

过去一年，由于联邦医保优势计划部分参保患者陆续恢复对疫情期间延后手术的治疗安排，安泰及其他险企一直承受医疗赔付成本超预期上行的压力。

尽管医疗成本目前仍处于高位，但险企的应对能力正在明显增强：通过调整部分参保福利、退出不具备盈利能力的区域市场等方式进行控费。

保险板块医疗赔付率（医疗赔付支出占保费收入比例）从去年的 87.3% 下调至 84.6%，好于市场预期的 86.3%。

赔付率越低，通常意味着保费收入相对高于理赔支出，盈利能力也更容易得到提升。

纽曼表示：“医疗整体成本短期内尚未出现明显回落，但公司已通过内部优化项目压降运营开支，同时提升了对医疗成本趋势的预判能力，使得意外风险显著减少。”

他称，接下来 CVS 将复用现有的管控工具，继续进一步压低医疗赔付成本。

公司还在财报中补充：保险业务同比改善，亦与去年同期计提的保费不足准备金有关；今年则无需再为该项负债进行计提。

相关准备金用于对未来可能出现的保费不足缺口进行覆盖，以确保理赔及运营开支能够得到支撑。

零售药房与健康消费业务

一季度销售额319.9 亿美元，较去年同期基本持平；同时略高于分析师预期的 317.0 亿美元。

该板块运营超过 9000 家零售药房，能够提供处方配药、疫苗接种、诊断检测等多项服务。

健康服务板块

一季度营收482.4 亿美元，同比增长 11%。

业务主要包括药房福利管理公司 Caremark：其代表保险机构与药企开展药价折扣谈判，制定医保报销药品目录，并对药房结算处方相关费用。

责任编辑：郭明煜

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