*ST闻泰复牌首日一字跌停，近25万股东资产遭冻结

来源：国际金融报

当退市风险警示的阴霾笼罩这家昔日的半导体白马股时，资本市场并未对深陷泥潭的闻泰科技（600745.SH）展现出半点怜悯。

5月6日，伴随A股开市，闻泰科技正式更名为“*ST闻泰(26.710, -1.41, -5.01%)（维权）”并恢复交易，市场此前悲观的预判瞬间应验，截至收盘，*ST闻泰牢牢封死跌停板，总市值缩水至332亿元。

截至今年3月底，闻泰科技的股东总户数为24.97万户。这预示着，在复牌首日，近25万投资者的财富被瞬间“活埋”。

退市危机迫在眉睫

闻泰科技被实施退市风险警示，直面终止上市危机的导火索，是其最新公布的2025年度财报。

就在一周前，闻泰科技发布了一份令投资者震惊的业绩报告。数据显示，2025年公司营业总收入312.53亿元，同比骤降57.54%；归母净利润亏损87.48亿元，同比扩大208.77%。值得关注的是，扣除非经常性损益后的归母净利润为-3.16亿元，相较2024年-32.42亿元的亏损面有所收窄。

针对这份成绩单，闻泰科技在公告中归因于三大因素：第一，因2025年内持续剥离产品集成业务，导致营收规模急剧萎缩，营业收入同比大幅回落。第二，由于失去对安世境外关联实体的控制，相关主体不再并入集团报表，股权转为其他权益工具投资核算时，按公允价值重估产生巨额损失，进而导致归母净利润出现重大亏损。第三，因部分不动产使用效率低下，多处资产显现减值信号，经评估其中三项不动产确认资产减值损失，造成扣非净利润持续为负。

此外，闻泰科技的资产体量也同步萎缩。截至2025年底，总资产419.41亿元，同比下滑44.06%；净资产248.98亿元，同比减少27.55%。

然而，真正将闻泰科技逼至退市悬崖的，并非亏损金额本身，而是审计机构出具的“无法表示意见”审计报告。依据上市规则，此情形触发退市风险警示（*ST）。

闻泰科技董事会专项说明显示，容诚会计师事务所出具无法表示意见，主要围绕以下关键问题：

首当其冲的是合并报表范围变更及相关账务处理。该问题的源头可追溯至2025年10月7日荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的一项判决。受此裁决及临时措施制约，闻泰科技认定其对注册于荷兰的Nexperia Holding B.V．（简称“安世控股”）及其在中国大陆以外地区的各级下属公司（统称“安世境外”）的掌控力受限。基于此，公司自2025年10月1日起将安世境外剔除合并范围，仅保留安世控股在中国大陆注册的各级子公司（“安世境内”）继续并表。

此项会计操作导致公司在合并层面确认了89.48亿元的投资损失，而闻泰科技2025年度合并净亏损为87.60亿元。同时，公司将安世境外部分股权按控制权受限时点估算的公允价值计入其他权益工具投资，金额高达34.32亿美元（约合243.83亿元人民币），该笔投资占年末资产总额的57.51%。另外，截至2025年末，公司应收安世境外账款余额14.08亿元，未计提任何坏账准备。

其次，安世控股的核心信息系统——涵盖SAP系统、订单系统、研发项目管理系统等——均部署于安世境外。受上述荷兰法庭判决影响，审计机构对这些信息系统的审计工作遭遇严重阻碍，主要涉及信息系统内控审计，以及安世境内2025年第四季度收入确认、存货成本核算、研发费用等方面的部分审计程序。

审计机构强调，鉴于上述事项极度复杂、相关进展存在重大不确定性且彼此交织，无法就公司对控制权受限的判断、合并范围调整及相关会计处理、公允价值计量、应收账款预期信用损失评估等获取充分、适当的审计证据。

值得注意的是，根据相关规定，若公司2026年度财报再被出具“无法表示意见”或“否定意见”审计报告，将走向终止上市的终局。这意味着，*ST闻泰化解审计危机、重拾财报信誉的时间窗口，仅余一个会计年度。

从“蛇吞象”到“被架空”

闻泰科技当前危机的核心，直指其最核心资产——安世半导体。

2018年，作为全球ODM霸主的闻泰科技，开启了对欧洲芯片巨头安世半导体的“蛇吞象”式收购。当时净资产尚不足40亿元的闻泰，拟收购估值超300亿元的安世，交易作价超过250亿元，创下A股半导体领域最大并购纪录。

安世半导体前身为恩智浦标准产品事业部，深耕行业60余载，是全球分立器件、逻辑器件与功率MOSFET领域的领军企业，客户包括博世、华为、苹果等全球顶级厂商。2018至2020年，闻泰科技历经曲折交易，最终取得安世控股100%股权。这笔并购不仅帮助闻泰切入半导体赛道，更助推安世全球产业地位大幅跃升。

2024年年报披露，安世作为闻泰半导体业务的承载平台，已成长为全球领先的分立与功率芯片IDM龙头，全球顶尖的汽车半导体供应商，拥有近1.6万种产品型号，全球功率分立器件排名从2019年第11位升至第3位。2024年末，闻泰科技被列入美国实体清单，ODM业务遭受重创。公司随即宣布战略退出产品集成业务，集中资源聚焦半导体主业。

2025年上半年，受ODM业务剥离拖累，闻泰科技总营收同比减少24.56%至253.41亿元，但归母净利润同比增长237.36%至4.74亿元。其中，半导体业务营收同比增长11.23%至78.25亿元，净利润同比增长17.05%至12.61亿元。

闻泰科技在2025年半年报中曾表示，上半年半导体业务持续强化全球化布局及车规半导体龙头地位，在汽车、工业及消费领域均取得良好增长，客户份额进一步提升，新品推广进展顺利。从在手订单看，下半年收入有望在上半基础上环比继续提升。

但事态发展未如预期。时间倒回2025年9月30日。当日，荷兰经济事务部一纸部长令，冻结了安世半导体全球30个主体的资产与知识产权。随后在10月1日，阿姆斯特丹上诉法院企业法庭颁布临时措施，暂停闻泰科技实控人张学政在安世的全部董事职务，并委任拥有“决定性投票权”的独立董事。这一系列举措的直接后果是：闻泰科技丧失了对安世半导体境外主体的控制权。

闻泰科技在2025年年报中称，截至2025年底，公司对安世境外相关主体的控制权暂时受限。目前，安世境外相关主体已不再执行上市公司指令开展经营，并中断对安世中国境内相关部门的晶圆供应，对公司生产连续性构成冲击。公司表示，正积极通过法律途径维权，并同步推进境内供应链建设，依托现有境内产能确保对全球客户的供应能力，全力维护公司及全体股东合法权益。

不过，从2026年一季度数据看，闻泰科技境况并未改善。今年一季度，营业收入仅8.16亿元，较去年同期逾130亿元，断崖式下挫93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，同比骤降172.41%；经营活动现金流净额也同比下滑84.32%至3.96亿元。

目前，闻泰科技业务已全面收缩至半导体板块。今年一季度该板块实现收入8.08亿元，几乎贡献了公司全部营收。闻泰科技称，报告期内，受境外晶圆直供中断影响，晶体管产品（占半导体收入53.7%）依赖库存出货，MOSFET产品则依靠东莞封测产能爬坡，收入占比提升至39.6%。公司已完成MOSFET与逻辑IC的中国区供应链闭环，并推进晶体管向12英寸工艺平台升级，预计2026年下半年产能陆续释放。

记者马云飞

责任编辑：杨红卜

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