美联储官员：警惕过早降息，生产率增长或推高通胀

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发出警告，不应在生产率增长加速的背景下，条件反射式地降低利率，因为此类现象有时反而会助长通货膨胀。

在周三米尔肯研究院全球会议的小组讨论会前夕公布的一份讲稿中，古尔斯比阐述道，美联储对于生产率增长加快的应对策略，“很大程度上取决于生产率增长是意外发生，还是预计未来会出现”。

他指出，在第一种情况下，通胀有望得到控制，从而为降息创造条件。而对于后一种情况，则可能导致通胀上扬，进而要求提高利率。

近几个月来，这一议题受到了越来越多的关注。特朗普政府的经济官员就曾提出，由人工智能驱动的生产率的更快增长，可能使经济在不引发通胀的情况下实现更快的扩张。特朗普提名的下一任美联储主席候选人凯文·沃什也表达了类似的观点，主张降低利率。

古尔斯比回顾了上世纪90年代生产率增长的变化，以及当时由主席艾伦·格林斯潘领导的美联储是如何应对的。

彼时，在生产率增长的加速效应真正体现在经济数据之前，格林斯潘准确预判到，此类增长将促进企业利润和就业的提升，而通胀却不会同步显著增长。在他的领导下，美联储将利率维持在相对稳定的水平。

然而，到了该世纪末期，生产率增长的迹象已变得十分明显，并引发了大规模的投资。格林斯潘曾就市场过热发出警告，美联储也随之大幅提高了利率。

古尔斯比强调，美联储必须审慎评估那些受未来增长预期驱动的经济活动，并提及了随着市场估值不断攀升，由股市上涨所带动的消费者支出和资本投资的增加。

古尔斯比表示：“我们还需要密切关注有关生产率激增还有多少尚未到来的预测和预期。”“预期越高，就越需要提高利率，以防止经济过热。”

责任编辑：李桐

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