追光从纳斯达克到创业板：谁在复刻“七巨头”逻辑？

在纽约曼哈顿中城，百老汇大街与第七大道交汇处的纽约时代广场，长期被一层层巨型广告光影覆盖。纳斯达克交易所总部就位于这片汇聚全球科技与资本脉动的核心区域，潮汐般的财富与机会每天都在此交织。

1971年2月8日，它作为全球首个电子证券交易市场正式登场。时隔五十多年后，美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特在一份报告里，借助20世纪60年代经典西部片《豪勇七蛟龙》的意象，提出“七巨头”这一说法，用来点名“苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet（谷歌母公司）、Meta、特斯拉”这七家在纳斯达克上市、对美股走势具有显著影响力的科技明星公司。就目前看，美股“七巨头”的合计市值已超过22.6万亿美元，规模甚至高出印度、日本、韩国三国股市合计。

视线转回大洋对岸的中国深圳。2009年10月30日，28家公司在此集中挂牌交易，创业板由此开启。仅仅过去16年，随着创业板指刷新近11年来新高，市场也逐步形成了以“宁德时代(460.000, 24.00, 5.50%)、阳光电源(140.530, 3.12, 2.27%)、中际旭创(856.000, -1.50, -0.17%)、新易盛(522.480, -3.31, -0.63%)、天孚通信(316.160, 8.66, 2.82%)、胜宏科技(325.920, -2.57, -0.78%)、东方财富(20.850, 0.49, 2.41%)”为代表的“创业板七姐妹”概念，并愈发被市场反复提及。“七姐妹”之中，宁德时代市值已跨过2.1万亿元，中际旭创的市值也逼近万亿元门槛。

作为当下A股结构性行情的关键驱动力(7.370, -0.09, -1.21%)之一，“创业板七姐妹”的权重集中走势与美股“七巨头”的演进路径高度贴近。它们在创业板指中的合计权重已提高到50%以上。2019年时，该数值还不到10%。在AI算力与新能源这两条高景气赛道上，“七姐妹”既是领先者，也以龙头姿态牵动产业链延展，逐步生成出“龙头带动、集群协同”的产业格局。

谁能更早、更准地抓住行情方向，往往决定最终胜负。当前，在“创业板七姐妹”权重相对最集中的指数里，当属创成长指数（399296），其合计权重达到64.73%。截至4月30日，作为全市场唯一跟踪该指数的ETF，创业板成长ETF华夏（159967）自去年4月9日起净值增长率为110.54%，规模自3月起增加13.68亿元，来到42.18亿元。

原因之一在于资本对产业确定性的持续表态，以及对探路者(15.000, -1.66, -9.96%)等方向的不断加码；同时，这也从侧面折射出中国新经济正加速从“点状增长”走向“系统成型”。多年之后回看，或许今天的这些数字，会被视作某个阶段的分界线。

进入4月中旬后，新的与旧的纪录轮番被刷新，几乎没有停歇的空档：创业板指冲过近11年的高位，纳斯达克与标普500同步抬升至阶段性新高；日经225指数也再度刷新刻度。

在我国资本市场的聚光灯下，近几个月最引人注目的篇章，无疑是那座立在“光”里的创业板。

5月6日，创业板指收涨2.75%，报3778.16点，离2015年的历史高点仅剩一线。而距离“光”更近的创成长指数，当日也上涨2.15%。

如果拉长观察区间，去年4月9日至今，创成长指数累计上涨113.92%；跟踪它的创业板成长ETF华夏（159967）同期涨幅达到115.09%。

在这种推动下，创业板指中合计权重超过50%的七只个股“宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、胜宏科技、天孚通信”彼此呼应，市场也因此给出了一个贴切的称呼：“创业板七姐妹”。

围绕创业板与“光”叙事的强势演进，私募大佬但斌近日表示：站在新一轮产业周期的起点，创业板创出历史新高是大势所趋。他认为，“AI重构全球生产力的趋势不可逆，创业板作为成长股聚集地，必将承接这一轮时代红利。”

华泰证券(19.330, 0.18, 0.94%)、中信证券(27.490, 0.27, 0.99%)同样指出，目前创业板已形成新能源+AI算力的“双核驱动”格局，方向贴合新质生产力的发展要求。两大高景气赛道的同步共振，为创业板龙头的估值修复提供了支撑。

众所周知，美国科技“七巨头”的统治力，早已成为近年美股科技叙事中绕不开的一章。它们在各自赛道牢牢占据龙头位置，并构成指数上行的核心发动机。在纳斯达克100指数的前十大权重股中，英伟达、苹果、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉、Meta这七家合计占比超过六成。

正如“七巨头”的历史更替所揭示的那样，头部公司的兴衰从不孤立于资本市场之外，也从不脱离产业浪潮的更替。相似的情景正在大洋彼岸悄然发生。此刻，“创业板七姐妹”也站在这一历史进程的关键坐标上：它们是产业升级的先行者，是业绩增长的引擎，是指数定价的重要支点，并在很大程度上影响投资者对A股科技主线的信心与判断。

在中国商业史的长卷里，创业板“七姐妹”的出现并非偶然的资本拼图，而是在漫长产业演进之后，市场给出的“必然答卷”。这7家企业横跨新能源、AI算力、金融科技三大领域，分别在各自细分方向上留下了具有辨识度的里程碑。

其中，宁德时代在动力电池装机量方面长期稳居全球前列；中际旭创凭借高速光模块技术与量产能力，在AI的数据通路里持续“输血”；胜宏科技的高多层PCB板制造良率长期位于行业第一梯队，在AI服务器的骨架上牢牢连接最密集的电路节点；阳光电源的光伏逆变器出货量多年保持世界领先。

这些公司的成长，不仅让创业板的产业结构更加饱满，也使创新生态完成一次质的跃迁。过去由海外巨头牢牢把持的高端产业壁垒，正在被逐一打破。

刚刚披露的季报，也为这条“高墙裂缝”提供了较为直观的观察切口：AI算力、新能源等成长赛道业绩集中释放，多家龙头企业的净利润出现显著增长：

宁德时代率先破局：一季度营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。这背后，是动力电池龙头在毛利率修复与产能利用率提升双重驱动下完成的进一步跃升。

中际旭创的成绩同样具有爆发性：一季度实现营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。高端800G、1.6T光模块持续放量，正成为算力时代的新型“通货”。

新易盛的增长斜率更为陡峭：一季度营收40.52亿元，同比上升264.13%；归母净利润15.73亿元，同比上升384.54%。公司多产品进入业绩释放周期。

天孚通信的表现同样稳健：一季度实现总营收13.30亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%。公司高速光器件产品需求保持相对稳定的增长态势。

胜宏科技站在AI服务器的风口中枢：一季度营收63.8亿元，同比增长58.3%；归母净利润21.6亿元，同比增长168.5%。公司AI服务器PCB需求持续走强。

……

在亮眼数据的支撑之下，“七姐妹”的二级市场表现已不再是此前预期范围内的平稳兑现，而更像是从产业内部逐渐“长出来”的结果，是自然凝结形成的市场重量。当业绩持续刷新高位，创业板“七姐妹”的含金量也就不必再用语言反复证明。

不过，即便光环在前，理性的审视同样必须跟上。作为创业板的代表，“七姐妹”承载着市场的目光与期待，但投资者仍要持续关注：它们的发展韧性究竟有多强？潜在风险又可能从哪里出现？

归根结底，未来能否长期走在浪潮前端，还取决于它们是否愿意继续在技术前沿不断奔跑，能否在周期的喧嚣里保持自己的节奏。最终，盈利质量的“成色”，才是对投资者期待最直接的回答。

标杆从来不只是荣誉，更像是一份更艰难的承诺。怎样让自己不仅属于当下，也能经得起下一阶段的检验，这是“七姐妹”绕不开的必修课，也是市场给予的期待。

所幸的是，AI的浪潮仍在纵深推进，能源转型也远未走到终局。那些掌握真技术、并将视野放到全球版图的企业，最终仍会在资本史册中继续书写属于中国式创新的“下半场”。

翻过创业板“七姐妹”的这一章，或许才刚刚迎来新开端。

把这些名字聚拢到同一面旗帜之下的，既有创业板指，也有创成长指数。其中，后者对“七姐妹”的持仓占比达到64.73%，位居全市场前列。今年以来，得益于其更贴近成长的“基因”，创成长指数在全球市场的反复震荡中展现出更强韧性，明显跑赢多数主流指数，超额收益表现尤为突出，引人关注。

创成长指数展现锋芒，并不属于第一次。拉长时间尺度看，市场早已用多轮验证确认它的过往表现。自基日（2012年12月31日）以来，创成长指数累计涨幅已达681.18%，不但大幅领先同期创业板指433.89%的涨幅，也在主流宽基指数中保持领先。

在2019年的创业板行情里，创成长指数区间累计涨幅同样高企，达到292.13%；同期创业板指仅上涨177.65%，前者的弹性体现得更为明显。

之所以创成长指数能在上述市场环境中脱颖而出，关键在于其独特的策略构建思路。多数传统宽基指数多按市值规模排序来进行筛选，规模越大权重越高；而创成长则采取不同的路径，以“成长因子”与“动量因子”的双重筛选框架为主线：一方面捕捉高景气赛道的长期红利，另一方面在市场风格轮动时，也能更快锁定趋势已经确立的强势品种。

这种“质地+趋势”的叠加方式，使创成长指数天然锚定通信设备、电池、半导体等方向，而这些正是AI+与新质生产力核心脉络的集中投射。

其前十大重仓股主要分布在光模块、储能电池等高景气赛道，从而把创业板中最具成长性的核心龙头纳入组合。数据显示，唯一跟踪该指数的ETF产品——创业板成长ETF华夏（159967）前十大重仓股分别为：中际旭创、新易盛、宁德时代、胜宏科技、天孚通信、阳光电源、长川科技(176.200, 2.00, 1.15%)（维权）、协创数据(281.410, 21.71, 8.36%)、菲利华(115.960, 6.98, 6.40%)、东方财富。

根据西部证券(7.270, 0.09, 1.25%)、广发证券(21.180, -0.05, -0.24%)的观点，创成长指数通过成长因子筛选高盈利标的，再借助动量因子捕捉趋势行情；在市场右侧的情形下，其超额收益能力更容易体现出来。

从估值角度来看，创成长指数当前处在较为吸引人的位置。截至4月22日，创成长指数市盈率为46.06，与创业板指数(3778.159, 101.01, 2.75%)的44.44倍大致接近。在成长型指数的整体序列中，这一估值水平处于中性区间，尚未呈现明显泡沫特征。也因此，估值与成长性之间的匹配度较为均衡。

自2009年创业板开板，到2025年“七姐妹”站上浪潮前端，十六年间涨跌交替、热度与幻灭轮番上演。在如今这样一个反复被焦虑与噪声“穿透”的周期里，创成长指数的逆势走强显得愈发稀缺。对投资者而言，选择创业板成长ETF华夏（159967）这类具备结构性亮点的产品进行布局，也不失为一种更理性的应对方式。