美联储昔日鸽派警示两大加息隐忧：美伊冲突与AI

财联社5月7日讯（编辑 黄君芝）美联储“昔日鸽派”、芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周三再次就通胀走向发出提醒，甚至将“加息”情境纳入讨论。

古尔斯比表示，自美伊冲突引发以来，通胀不仅没有继续回落至美联储2%的目标，反而出现一定抬升。他在接受媒体采访时指出，目前美国劳动力市场总体仍较为稳健，但对美联储而言，更棘手的核心更可能仍是通胀偏高。

“这也是我为什么要对通胀风险保持高度关注：当前的冲击并非典型的滞胀那类结构，而更像单纯的通胀压力。若这种状态拖得越久，我就越担心。”他如是说。

需要注意的是，在伊朗相关冲突推升油价之前，古尔斯比在美联储决策者中相对更偏“鸽”。但如今，谈到降息，他显然已不再那么有把握。实际上，自战争爆发以来，他已多次释放偏“鹰”的信号；此前他也提到，如果通胀迟迟得不到改善，未来可能需要上调利率。

AI会带来加息压力？

与此同时，古尔斯比还强调另一种可能性：当市场普遍憧憬由人工智能（AI）推动的经济繁荣时，如果大规模商业投资和居民消费在实际生产力提升之前就先行出现，经济就可能出现过热，美联储或需通过提高利率来应对。

当天，他在米尔肯研究所（Milken Institute）全球会议的一场小组讨论中表示：“在这种情形下，美联储是否需要降息并不清晰；但他们或许需要加息。”

他进一步补充道：“如果（AI）真的像宣传那样强，那……肯定能让我们受益、让大家赚钱。但如果这种效果还需要再等一段时间，我认为我们确实要更谨慎，提高警惕。”

实际上，随着AI热度持续升温，各国央行与金融市场一直在反复讨论一个关键问题：生产率能否提升、这种提升是否会成为长期现象，并进而对经济产生积极影响。

有观点认为，90年代的历史经验表明，只要生产率增长更快，就可能压低通胀，从而带来利率下行。即将上任的美联储主席凯文·沃什也认为，人工智能将显著提高生产率，进而抑制通胀，使美联储能够更有空间下调利率。

华尔街明星基金经理、方舟投资的负责人凯茜·伍德（Cathie Wood）在同一讨论中表示，她预计人工智能可能让实际GDP实现最高约8%的可持续增长，因为AI提高了生产力；同时，她认为这将伴随“巨大的通缩暗流”。

但古尔斯比提出质疑：当前这轮繁荣是建立在既有技术之上，还是基于对近期技术突破的预期？他表示，如果属于后者，那么收益可能会出现递减。他用自动驾驶汽车作类比：早期有人预计自动驾驶将迅速普及，甚至认为美国所有职业司机会在五年内失业，但“显然进展并没有那么快”，于是收益递减就出现了。

“所以，当我看到如此庞大的数据中心支出时，我不禁会想，这些进步到底有多少能真正到达增长上限，”他表示。

古尔斯比还指出，从经济学角度看，利率是上调还是下调，取决于生产率增长是超出预期，还是已被市场提前消化。

他回溯了上世纪90年代美联储前主席格林斯潘时期的经验：当时生产率的提升一开始确实带动了企业利润与就业增长，同时并未明显推升通胀，因此美联储得以维持利率相对稳定。但当生产率改善逐渐被市场广泛认同，并推动投资与资产价格快速上扬后，格林斯潘随后开始警惕市场可能过热，美联储最终也大幅提高了利率。

“如果消费者和企业预期未来生产率会进一步提升，那么他们今天的行为就可能因此发生变化，使得利率判断变得更复杂。市场对未来生产率提升的预期越乐观，美联储越需要防止经济过热；炒作越猛烈，利率就需要上调得越多。”他补充道。