Dutch Bros业绩亮眼股价却遭重挫，增长前景受审视

尽管Dutch Bros公布了超出预期的第一季度财务报告，但其股价在周四盘中一度下跌超过9%。投资者在为这份业绩欢呼的同时，也密切关注着快餐休闲行业消费低迷的迹象，以及这些迹象可能给这家快速扩张的咖啡连锁品牌带来的潜在压力。

财务数据显示，Dutch Bros在第一季度的总营收达到了4.644亿美元，同比增长30.8%，超过了分析师预期的4.494亿美元。调整后的每股收益为0.16美元，高于市场预期的0.15美元。净利润为2370万美元，较去年同期的2250万美元有所增长。其所有门店的同店销售额增长了8.3%，其中客流量增长了5.1%，达到了2024年第一季度以来的最高增速。

尤为值得注意的是，公司直营门店的同店销售额增长了10.6%，客流量增长了6.9%，平均消费额提升了3.7%，这表明其增长结构相当健康。调整后的EBITDA增长了26.2%，达到了7940万美元。

然而，在财报发布后，股价却出现了大幅下跌。分析师指出，按照GAAP（通用会计准则）计算的每股收益仅为0.13美元，与去年同期持平。此外，公司的运营成本持续攀升，调整后的EBITDA利润率已从两年前的19.1%下滑至17.1%，这反映出咖啡等原材料价格上涨对利润造成的侵蚀。

另一个令市场感到不安的因素是其估值。根据分析师的预期，该股的自由现金流收益倍数仍高达约120倍，尽管其业绩增长势头强劲，但在当前的消费环境下，这一估值仍然显得相当高昂。

管理层同时上调了2026年的全年业绩指引：预计总营收将在20.5亿至20.8亿美元之间，同店销售额增长率预计为4%至6%，并且全年计划新开设至少185家门店。公司重申了到2029年实现2029家门店的长期目标，而目前门店总数已达到1177家。首席财务官Joshua Guenser表示，公司对实现2029年目标充满信心。然而，鉴于快餐休闲行业整体面临消费疲软的宏观环境，投资者对于Dutch Bros能否在高估值支撑下持续保持高速增长，仍持观望态度。

责任编辑：张俊 SF065

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