中信建投期货：5月8日能化晨报

橡胶(18080, 195.00, 1.09%)：走势依旧分化延续

周四，国产全乳胶17800/吨，环比继续上调200元/吨；泰国20号混合胶17150元/吨，环比上日上涨170元/吨。

原料端：泰国胶水报收84泰铢/公斤，较上日上涨0.5泰铢/公斤；泰国杯胶报收65.0泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；云南胶水报收16.6元/公斤，环比上日上涨0.4元/公斤；海南胶水报收15.8元/公斤，环比维持平稳。

截至2026年5月5日，中国天然橡胶社会库存131.8万吨，环比减少1.5万吨，降幅1.1%。其中中国深色胶社会总库存为91万吨，降幅1.2%。青岛现货库存下降0.7%；云南下降1.8%；越南10增0.7%；NR库存小计降6.8%。中国浅色胶社会总库存为40.8万吨，环比下降0.9%。其中老全乳胶环比降0.6%，3L环比降5%，RU库存小计增加0.09%。

观点：近期，泰国等全球天然橡胶主产区逐步进入季节性增产阶段。经历了4月高温少雨后，近期泰国等主产区降雨环比走高，但气温并未出现明显回落。与天气条件相对极端的2024年相比，当前全球主产区降雨量同比2024年同期并未出现明显减少；气温同比2024年同期也未显著偏高。综合判断，后续天气对2026年度割季的供应会产生一定扰动，但幅度可能不及2024年。下游目前普遍进入节前备货周期，需求侧变化不大，因此平衡表层面的矛盾仍不突出。RU&NR呈现冲高回落，短期维持高位震荡。假期期间海外市场整体偏强，预计节后首日RU&NR将偏强运行。

（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

PX：

供需面来看供减需增。亚洲行业负荷环比减少1.8pct至62.7%，已回落至五年同期低位。中国PX行业负荷环比减少1.2pct至79.2%，主因原料端问题带来的PX装置计划外变动有限，装置负荷仍处历年同期高位，5月供应端收缩风险明显提升。需求端，PTA（5834, -4.00, -0.07%）计划外检修增多，对PX需求形成阶段性压制。总体看，PX基本面在产业链中相对偏强，去库格局至少延续至二季度。美伊或接近达成临时协议，但美国核心关切仍未得到落实，伊朗尚未回应美方方案。虽然指定两条航道供船只通行霍尔木兹海峡，但在未获许可前仍不得穿越。随着伊朗南部格什姆岛及阿巴斯港附近传出多次爆炸声，布伦特油价拉出长下影线后收涨。谈判推进存在反复，但战争态势出现边际缓和迹象。短期内PX现货流动性较为充裕，且当前估值偏高，油价仍存在下跌风险。预计PX 7月期价震荡偏弱，建议逢高做空为主；产业客户可关注套保机会，压力区域9600-9700。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

装置：金陵石化70万吨本周初降负荷，月中停车检修时长55天；广东石化260万吨4月初负荷下行，近日负荷有所回升。变动装置涉及全国产能占比7.6%。马来西亚Kerteh Aromatics Malaysia 55万吨5月初停车检修，初步计划检修两个月；韩国Daesan Hanwha Total一条77万吨5月初停车，重启时间待跟踪。变动装置涉及全球产能占比1.7%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PTA：

供需面供增需稳。本期装置重启与检修并行，PTA行业负荷环比增加1.0pct至67.3%，仍处五年同期低位；原料端问题已向PTA环节传导，加工费延续修复趋势。需求端，新订单整体偏弱，终端更偏向刚需采购；下半年秋冬季订单及出口订单预计在5月下旬启动。聚酯行业负荷环比减少0.1pct至82.1%，长丝三大厂加大减产的力度有限。去库方面，预计5-6月PTA去库幅度将进一步扩大。综合来看，TA现货短期内不缺货，且当前聚酯原料估值偏高、油价也有下行风险，PTA 9月期价预计震荡偏弱运行。建议产业客户把握套保机会，压力区域6600-6700。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

PTA 装置：福海创450万吨3月中降负至5成，假期期间负荷波动；台化兴业120万吨9.5起停车，目前处于重启中；另有150万吨正常运行，预计5.10附近停车检修。嘉兴石化220万吨5.5附近停车检修，预计10-12天；恒力大连250万吨4.9起检修，4月下旬重启，目前正常运行；另250万吨4月下起检修。独山能源4#300万吨4.14起停车检修，5月上重启，目前正常运行。福建百宏250万吨5月负荷提升至9成偏上；山东威联化学250万吨小幅降负至8-9成。变动装置涉及全国产能占比24.3%。

聚酯装置：百宏长丝20万吨4月上旬检修停车，5月初重启；荣盛长丝10万吨3月底停车检修，5月初重启；同时部分短纤装置减产，瓶片部分环节有调整。变动装置涉及产能占比0.3%。

产销：江浙涤丝周四产销整体偏弱，截至下午4点附近，平均产销估算在3成左右。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

EG：

供需面供增需稳。国内乙二醇行业负荷环比增加5.2pct至72.4%；其中合成气制负荷环比增加6.9pct至87.8%，位于历年同期高位。5月起，扬子石化、远东联等油制装置存在检修计划；同时部分合成气制装置在5月中下旬仍有检修及催化剂更换安排。港口库存预计将进入更明显的加速去化阶段，社会库存至少延续去库格局至二季度末。总体判断，即便霍尔木兹海峡恢复通行、国内合成气制装置负荷提升，短期进口缩量也难以弥补缺口；另外，受原料端问题影响的油制装置减产仍将延续，供应损失较为显著。当前估值偏高，预计乙二醇9月期价震荡偏弱运行，逢高做空为主。建议产业客户把握套保机会，压力区域4900-5000。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

装置：油制方面，扬子石化30万吨运行中（主产EO），计划5月中旬起停车检修约1.5个月；中石化武汉28万吨运行中，计划5月下旬起停车检修；古雷石化70万吨3月初开始停车检修，原计划4月底前后重启，目前暂无重启计划；三江石化100万吨处于极低负荷运行，远东联50万吨运行中，计划5月中下旬停车检修；浙石化二期两套共计160万吨均在运行中。合成气制方面，黔希煤化工30万吨负荷提升；陕西榆林化学180万吨第二条线重启，第三条线计划5.13前后停车检修。变动装置涉及产能占比19.6%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PF：

供需面供增需减。纺纱用直纺涤短负荷环比增加1.2pct至92.7%，加工差被进一步压缩至历年同期偏低水平。叠加库存压力偏高，后续部分工厂可能采取减产措施，整体供应存在一定缩量预期。需求端，终端订单不足，下游以按单生产为主。纱厂负荷延续逆季节性下行态势，仍处五年同期低位；部分纱厂转向再生品生产。五一假期期间，部分小型纱企停车放假。综合来看，上游原料估值偏高，短纤作为产业链中基本面相对偏弱的品种，预计PF 7月期价震荡偏弱运行，压力区域8200-8300。

相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

产销：周四涤短工厂产销表现分化，截止下午3：00附近，平均产销70%。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

PR：

供应端偏强。供应端，瓶片行业预估负荷环比减少0.2pct至72.6%；由于加工差目前已修复至五年同期高位，部分前期长停或延期投产的装置存在重启或投产可能。部分主流大厂受前期超卖压力影响，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量；同时叠加出口订单跟涨补货，流通货源持续偏紧，现货基差维持强势。需求端，海外市场对局部上调价格仍在跟进补货，预计对需求端形成一定提振。综合来看，上游原料估值偏高，但瓶片自身基本面依旧坚挺。建议等PR 7月期价出现明显回调后再考虑做多，并关注多PR空TA的机会。

（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

纯碱：

周四纯碱期货小幅走高，现货价格保持平稳，沙河重碱报价1206元/吨（-1）。

周四商品市场整体涨跌互现，市场情绪仍较稳定。本周纯碱检修较少，产量环比增加1.0万吨至82.0万吨。江苏实联、宁夏日盛本周四开始检修。下游需求阶段性趋稳，最新碱厂库存环比上周四增加4.8万吨至185.6万吨；最新交割库库存较前一周增加3.3万吨至39.4万吨。上周浮法玻璃（1439, -10.00, -0.69%）点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D产能），冷修1条产线（重庆金富源，450T/D产能）；光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量合计略有回落，重碱需求小幅下滑，轻碱需求相对趋稳，中下游采购积极性一般。进出口方面，3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至25.43万吨。宏观层面，国内房地产销售数据环比回落，接近去年同期；海外宏观偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续），近期“反内卷”预期略有增加，仍需密切留意政策动向。综合判断，短期纯碱供应小幅增加、需求略降，市场情绪尚可，5月检修安排较多对价格形成支撑，纯碱短期仍以低位震荡为主。仓单方面，周四纯碱仓单减少400张至1930张。

短期纯碱期价偏震荡，基于中期思路反弹，建议以沽空思路为主；SA2609日内参考1250-1280区间。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

玻璃：

周四玻璃期货小幅上涨，现货价格整体持稳偏涨，华北玻璃市场价1040元/吨（+10），华中玻璃市场价1070元/吨（+0）。沙河产销率147%，湖北产销率91%，产销率整体有所回升。

短期来看，玻璃基本面供需双端偏弱，供应压力略有缓解。本周玻璃产量环比小幅下降，下游采购积极性偏弱、库存环比走低；最新玻璃库存环比增加11.0万吨至391.4万吨，同比增加15.9%。上周玻璃点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D产能），冷修1条产线（重庆金富源，450T/D产能）；本周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量小幅回落，最新在产日熔量为144505T/D，同比下降约7.6%。1-3月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期；最新（4月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.8天至8.1天。短期玻璃供需变化不大，沙河天然气价格上涨对成本端形成一定支撑。

短期玻璃期价震荡运行，低位多单可以考虑减仓，FG2609日内参考1060-1090。

（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

聚烯烃：大方向定价趋于平稳，重点观察库存边际变化

截至5月7日日盘收盘，塑料(8383, 12.00, 0.14%)主力L2609合约收于8079元/吨（日度下跌407元/吨），聚丙烯主力PP(7664, -18.00, -0.23%)2609合约收于8589元/吨（日度下跌371元/吨）。LLDPE华东基差882元/吨（日度走强366元/吨），PP拉丝华东基差915元/吨（日度走强368元/吨）。

美伊局势带来大方向定价缓和，但节奏仍较曲折。今日凌晨美伊在霍尔木兹海峡出现短暂交火，国际原油(607, -8.60, -1.40%)价格因此抬升。截至2026年5月7日，PE产能利用率75.5%（日度-1.9%），PP产能利用率66.3%（日度持平）；国内装置产能利用率处于低位后窄幅回升。船期及进口

在船期及进口存在错配的情况下，预计4-5月进口量将显著回落，整体供应相较冲突前仍处于偏低水平。需求端进入季节性回落阶段，下游加权开工环比下降，库存水平偏高，短期预计宽幅震荡运行。

观点：宽幅震荡。L2609合约参考运行区间7500-9000元/吨，PP2609合约参考运行区间7500-9000元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

烧碱：

截至2026年5月7日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨27元/吨至2136元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格570-685元/吨，较上一工作日均价上涨15元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格540元/吨；液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1040元/吨，较上一工作日均价持稳。近期氯碱企业库存压力有所缓解，大型氧化铝厂卸货效率提升，市场成交改善：32%液碱价格上行，50%液碱成交相对平稳，价格维持。

短期液氯价格高位回调，氯碱对利润的支撑有所走弱，但从检修预期看，短期液氯仍存在一定检修安排，因此整体出货压力不大。山东32碱现货延续回落，氯碱利润短期回调但仍有支撑。周度开工环比回升0.3%至83.5%，开工产量同比仍承压；周度库存虽小幅去化，但仍处57.25万吨的同环比高位。短期反弹更多源自超跌后的修复，当前高供给、弱需求与高库存的压力仍在，建议谨慎观望。

策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

PVC(5886, 65.00, 1.12%)：

二季度的主要驱动围绕“春检预期+印度关税减免带来的出口红利”展开。当前PVC社会库存仍处同比高位，总库存去库斜率放缓。乌海电石价格下调至低位，对成本端形成一定拖拽；电石法开工同比仍处较高水平，乙烯法受利润挤压，开工延续下行。周度产量整体落入下降通道。一季度抢出口对二季度形成挤压，印度关税减免后对外出口接单量较2025年度均值更高；需重点跟踪后续出口订单延续性，以及春检实际落地后的去库能否顺畅推进。

策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨。

（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

原油：

隔夜国际油价小幅反弹，布伦特07合约涨1.38%，WTI06合约涨1.51%。昨日美国袭击了两艘驶向霍尔木兹海峡的油轮，3艘美军导弹驱逐舰在穿越海峡、驶向阿曼湾之际，伊朗对其发动导弹、无人机以及小型船只的袭击。美国随后对负责袭击的伊朗军事设施相关导弹与无人机发射阵地、指挥控制中心、情报监视侦察节点实施定点打击。在美伊协议达成前，双方博弈仍可能出现反复；在缓和模式延续的主基调下，谈判破裂、短期升级依旧具备可能性。缓和模式下，考虑到霍尔木兹海峡物流恢复以及中东上游油田复产周期约2-3个月，原油价格难以在短期内回落至冲突前水平。预估布伦特初期下跌目标为80-90美元/桶，WTI目标为75-85美元/桶，SC目标为550-580元/桶。后续持续关注美伊双方对14点备忘录的最新表态，以判断缓和模式能否继续延续。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

燃料油(3495, -7.00, -0.20%)&低硫燃料油：

昨日新加坡市场高低硫燃料油现货升水分别回落7.4美元/吨、1.25美元/吨；上周新加坡燃料油库存小幅增加38.7万桶。近期燃料油价格跟随原油在中东地缘博弈中寻找方向。美伊协议达成之前，双方博弈仍有波折；在缓和模式延续的大基调下，谈判破裂与短期升级的可能性依然存在。后续持续关注美伊双方对14点备忘录的最新表态，以确认缓和模式能否延续。

操作策略：观望

（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

责任编辑：李铁民

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