产业链资本携手入局，上海大模型IPO节奏或加快

国产大模型阵营的资本化进展，再次进入提速阶段。

据5月8日，中国证券报记者从业内人士处获悉，上海大模型公司阶跃星辰预计将完成近25亿美元融资，并同时撤回红筹架构。业内普遍认为，这些举措是其筹备赴港IPO的重要前置工作。

从工商信息可见，今年4月，阶跃星辰的企业类型由有限责任公司调整为股份有限公司。此前，国产大模型企业MiniMax与智谱也已陆续在港股完成上市。

对于上述情况，记者向阶跃星辰求证，截至发稿，公司暂未作出回应。

一次“产业背书”的战略融资

此次融资的显著特点之一，在于出资方的产业构成。华勤技术(118.600, 6.42, 5.72%)、龙旗科技(39.440, 1.95, 5.20%)、豪威集团(99.180, -1.08, -1.08%)、中兴通讯(38.680, -0.22, -0.57%)等产业链资本集中出手，覆盖从整机制造到上游关键器件的多个环节。

在外界看来，这一现象折射出模型能力向终端侧迁移的趋势正在变得更为确定。

有分析师表示，阶跃星辰的进展，恰好可作为观察国产大模型行业两股力量交汇的窗口：一方面，在以MiniMax、智谱为代表的企业先行完成港股上市后，独角兽之间的“上市竞赛”明显升温；另一方面，行业竞争的关注点已从过去单纯比拼参数，逐步转向大模型在手机、汽车等硬件终端上的商业化落地。

“目前，硬件厂商急需把产品AI体验做强，而大模型公司也需要规模化的落地入口，双方需求在这个阶段高度吻合。”一位产业观察人士指出。

为何是阶跃星辰？

阶跃星辰之所以能引来产业资本的青睐，关键可能在于其不断推进并跑通“AI+终端”的商业化路径。阶跃星辰此前曾强调，“基础大模型“与“AI+终端”是公司长期坚定的战略选择。

尤其在应用端，公司把重心放在“AI+终端”策略上，围绕汽车、手机等核心消费场景快速建立商业闭环，并呈现出较强的头部效应。

据阶跃星辰内部人士此前披露，截至2025年底，其终端Agent API调用量已连续三个季度增长近170%。在手机场景，国内60%头部手机品牌已与阶跃星辰建立深度合作，覆盖OPPO、荣耀、中兴等品牌旗舰机型；模型装机量超过4200万台，日均服务近2000万人次；在汽车领域，阶跃星辰与千里科技(11.300, -0.02, -0.18%)、吉利展开深度合作，共同推出业内首个端到端语音模型搭载的AgentOS智能座舱。预计2026年，阶跃大模型“上车”规模将超过百万辆。

“耐心资本”集中投入

今年1月26日，阶跃星辰公布已完成B+轮融资，融资规模达到50亿元。值得注意的是，上海国投先导基金作为领投方，通过战略注资持续加码底层技术与产业布局，推动国产大模型从“实验室”走向“终端应用”。

作为中国AI发展的“桥头堡”，上海正依托政策与资本的协同驱动，打造具备全球竞争力的产业集群。上海国投孚腾、国投先导先后参与阶跃星辰B轮、B+轮融资，并与上海及相关区级核心国资力量紧密联动，形成“市区联动+产业赋能”的合力。

上海国投方面表示，这种“耐心资本”的集中投入，能够突破单一机构的局限；通过“人工智能+完整产业+耐心资本”的组合模式，为高精尖技术企业提供长期、稳定的资源支持，助力国产大模型实现从底层硬件到上层应用的生态闭环。

据悉，在上海国投先导基金所构建的产业生态连接下，阶跃星辰不仅聚焦算法研发，还主动对接底层国产算力芯片厂商以及算力基础设施平台。通过与国产芯片领军企业开展深度协同，双方围绕“芯—模—云”展开联合攻关，为自动驾驶、生物医药、城市治理等细分领域提供国产一站式解决方案。